核心關(guān)注

1.現(xiàn)貨黃金周二（4月28日）下跌1.81%，收報4596.83美元/盎司，盤中最低觸及4554.91美元。周三（4月29日）亞市早盤，金價在4600美元下方弱勢震蕩。截至上一個交易日，全亞洲最大黃金ETF、規(guī)模達1146億的黃金ETF華安（518880）下跌1.67%。

2.美伊談判再陷僵局：據(jù)多家媒體報道，美國總統(tǒng)特朗普對伊朗提出的“三階段”談判新方案表示“不滿意”，認(rèn)為其未觸及核問題核心。美方堅持要求伊朗必須先解決核問題，而伊朗則要求美國先解除海上封鎖并確保安全。這一外交挫折導(dǎo)致市場對中東和平進程的悲觀情緒重燃，霍爾木茲海峽持續(xù)關(guān)閉，推動油價大漲并加劇通脹擔(dān)憂。

3.鮑威爾“最后一舞”：美聯(lián)儲為期兩天的4月議息會議將于北京時間4月30日凌晨結(jié)束并公布利率決議。這極大概率是鮑威爾任內(nèi)的最后一次會議，市場普遍預(yù)期將維持利率不變。

隔夜收盤（4月28日）

1.現(xiàn)貨黃金收報4596.83美元/盎司，大跌84.88美元，跌幅1.81%。

2.COMEX黃金期貨（6月合約）收報4593.5美元/盎司附近，跌幅超2%。

3.全亞洲最大黃金ETF、規(guī)模達1146億的黃金ETF華安（518880），上一個交易日下跌1.67%。

4.黃金上下游產(chǎn)業(yè)鏈方面，黃金股ETF華安(159321)上個交易日下跌2.21%，成分股方面漲跌互現(xiàn)，登云股份領(lǐng)漲10.02%，明牌珠寶上漲3.15%，菜百股份上漲2.59%；株冶集團領(lǐng)跌5.75%，周六福下跌5.10%，華鈺礦業(yè)下跌4.53%。拉長時間看，截至2026年4月28日，黃金股ETF華安近半年累計上漲10.38%。

早盤動態(tài)（4月29日）

截至北京時間上午8:30，現(xiàn)貨黃金交投于4590-4600美元/盎司區(qū)間，日內(nèi)微幅波動，但仍低于4600美元關(guān)鍵心理關(guān)口。

國內(nèi)市場：上海黃金交易所AU9999早盤參考價報1011.97元/克左右。

宏觀局勢

1.地緣政治：美伊談判陷入“先有雞還是先有蛋”的經(jīng)典僵局。伊朗的方案將核問題置于最后階段，而美國要求核問題優(yōu)先?；魻柲酒澓{的持續(xù)封鎖使全球約20%的海運石油貿(mào)易受阻，直接推高能源價格和全球通脹預(yù)期。短期內(nèi)，任何一方讓步的可能性都很低，地緣風(fēng)險溢價仍存，但市場對“邊談邊打”的僵局已感到疲憊。

2.美國政策與數(shù)據(jù)：美聯(lián)儲議息會議是今日最大宏觀事件。盡管利率不變幾無懸念，但市場將仔細(xì)解讀聲明，尋找關(guān)于如何應(yīng)對能源價格驅(qū)動的通脹壓力的線索。此外，美國一季度核心PCE初值飆升至3.5%-3.7%，3月零售銷售環(huán)比大增1.7%，強勁的消費數(shù)據(jù)和頑固的通脹使市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期幾近消退。

3.市場邏輯切換：黃金的避險屬性暫時被“高油價→高通脹→高利率預(yù)期→壓制無息資產(chǎn)”的宏觀邏輯所壓制。Zaner Metals分析師指出，油價上漲重新點燃了市場對美聯(lián)儲會議前通脹的擔(dān)憂，從而打擊了金價。

資金與情緒

1.ETF持倉動態(tài)：資金持續(xù)流出。截至4月28日，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉量為1040.909噸，較前一交易日減少3.428噸，為連續(xù)多個交易日減持。這反映了機構(gòu)投資者在高位震蕩和宏觀不確定性面前選擇獲利了結(jié)或轉(zhuǎn)向觀望。

2.市場情緒：極度謹(jǐn)慎且偏向悲觀。金價跌破4600美元重要支撐位，技術(shù)面走弱，吸引了部分技術(shù)性賣盤。市場情緒在地緣僵局帶來的避險需求，與高利率環(huán)境帶來的壓制之間劇烈搖擺，目前后者占據(jù)上風(fēng)。

3.投機倉位：美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金的投機性凈多頭倉位近期出現(xiàn)回落，意味著機構(gòu)對黃金的短期看漲情緒有所降溫。

關(guān)聯(lián)市場

1.原油：地緣緊張推動油價大漲。4月28日，WTI原油期貨結(jié)算價報99.93美元/桶，上漲3.69%；布倫特原油期貨結(jié)算價報111.26美元/桶，上漲2.80%。高油價是當(dāng)前壓制黃金的核心宏觀變量之一。

2.股市：4月28日，美股三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，科技股承壓。Arm、美光科技等芯片股下跌。風(fēng)險資產(chǎn)波動加劇，但并未顯著提振黃金的避險買盤。

3.美元與美債：美元指數(shù)保持強勢，交投于98.5上方。美國10年期國債收益率維持在4.34%左右的高位，增加了持有黃金的機會成本。

機構(gòu)觀點精要

Zaner Metals副總裁Peter Grant：特朗普政府拒絕伊朗的最新提議，導(dǎo)致霍爾木茲海峽持續(xù)關(guān)閉，這推高了油價并在美聯(lián)儲會議前重新點燃通脹擔(dān)憂，因而導(dǎo)致金價下跌至四周低點。

申萬宏源策略：當(dāng)前金價隱含波動率已回到相對低位。如果后續(xù)美伊沖突緩解，或者美元流動性寬松預(yù)期恢復(fù)，金價或開啟下一輪上行周期。

高盛：維持看漲觀點，預(yù)測到2026年底黃金將重拾漲勢。

TD Securities大宗商品策略主管Bart Melek：警告稱，若油價進一步飆升至每桶150美元，金價可能下探200日均線附近約4258美元的關(guān)鍵支撐位。（聲明：以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）