|2026年1月28日 星期三|

NO.1 央行：2025年四季度末金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額271.91萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.4%

1月27日，央行發(fā)布2025年四季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告。2025年四季度末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額271.91萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.4%，全年人民幣貸款增加16.27萬(wàn)億元。2025年四季度末，人民幣普惠小微貸款余額36.57萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.1%；人民幣房地產(chǎn)貸款余額51.95萬(wàn)億元，同比下降1.6%。

點(diǎn)評(píng)：6.4%的貸款總量增速和超16萬(wàn)億元的年度增量，為經(jīng)濟(jì)回升提供了必要的流動(dòng)性支持。此外，普惠小微貸款保持兩位數(shù)高增長(zhǎng)，體現(xiàn)了政策引導(dǎo)下信貸資源持續(xù)向薄弱環(huán)節(jié)傾斜；房地產(chǎn)貸款余額的同比下降，行業(yè)處于深度調(diào)整期，信貸需求模式正在發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變。

NO.2 保險(xiǎn)股持續(xù)拉升，中國(guó)人壽漲超4%

1月27日，港股保險(xiǎn)股持續(xù)拉升，中國(guó)人壽漲超4%，新華保險(xiǎn)、中國(guó)人保漲超3%，中國(guó)平安、中國(guó)太保跟漲。

點(diǎn)評(píng)：方正證券研究報(bào)告認(rèn)為，海外降息落地、人民幣升值和外資回流預(yù)期增強(qiáng)，保險(xiǎn)股順周期屬性逐步放大；負(fù)債端銀行定存到期挪儲(chǔ)、分紅險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)力提升，險(xiǎn)企銷(xiāo)售超預(yù)期有望延續(xù)；資產(chǎn)端權(quán)益市場(chǎng)穩(wěn)健上行、利率保持穩(wěn)健，險(xiǎn)企投資收益率有望觸底回升。

NO.3 平安人壽增持中國(guó)人壽1189.1萬(wàn)股 每股作價(jià)約32.06港元

香港聯(lián)交所最新資料顯示，日前，中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司增持中國(guó)人壽1189.1萬(wàn)股H股，每股作價(jià)32.0553港元，總金額約為3.81億港元。增持后最新持股數(shù)目約為6.81億股，最新持股比例為9.14%。

點(diǎn)評(píng)：政策鼓勵(lì)險(xiǎn)資作為中長(zhǎng)期資金入市，權(quán)益配置有望持續(xù)擴(kuò)大。平安人壽增持中國(guó)人壽，實(shí)質(zhì)上反映出將保險(xiǎn)股納入與銀行股同邏輯的高股息配置范疇，疊加銀保渠道改善下基本面的提振，與當(dāng)前行業(yè)強(qiáng)貝塔屬性形成共振。

NO.4 經(jīng)營(yíng)貸利率“貼地飛行” 

據(jù)中證報(bào)，在政策引導(dǎo)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與資金成本下降等多重因素推動(dòng)下，多家銀行經(jīng)營(yíng)貸利率持續(xù)下探。有銀行個(gè)人抵押經(jīng)營(yíng)貸利率下限降至2.31%，較上個(gè)月又下調(diào)了將近20個(gè)基點(diǎn)。此外，部分經(jīng)營(yíng)性貸款產(chǎn)品在貼息政策加持下，實(shí)際利率可降至“1字頭”。

點(diǎn)評(píng)：業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金融讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策導(dǎo)向，疊加存款利率下調(diào)帶來(lái)的負(fù)債端成本壓降，為貸款利率下行打開(kāi)了空間。而在房貸需求疲軟、信貸結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化的背景下，經(jīng)營(yíng)貸成為銀行信貸投放重點(diǎn)，優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)客戶(hù)的稀缺性又引發(fā)行業(yè)“以?xún)r(jià)換量”的競(jìng)爭(zhēng)。

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