每經(jīng)記者｜吳永久  張宛    每經(jīng)編輯｜吳永久    

10月11日，*ST元成公告收到證監(jiān)會浙江監(jiān)管局《行政處罰事先告知書》的消息引發(fā)市場關(guān)注。公告顯示，公司2020年至2022年年度報告存在虛假記載，將觸及重大違法強制退市情形，可能被實施重大違法強制退市。這一典型案例恰與當下正在進行的2025第十五屆上市公司口碑榜輿情數(shù)據(jù)篩選形成深刻呼應——資本市場從無 “絕對完美” 的公司，卻絕不容忍此類觸碰底線的誠信“硬傷”。

作為資本市場重要的價值發(fā)現(xiàn)平臺，本屆口碑榜輿情篩選工作正緊鑼密鼓推進。主辦方每日經(jīng)濟新聞依托同花順iFinD平臺權(quán)威數(shù)據(jù)，對近兩年存在監(jiān)管處罰記錄或重大負面新聞的上市公司實施多維度過濾，旨在通過層層篩查剔除輿情不過關(guān)的企業(yè)。

今年以來，監(jiān)管力度持續(xù)加碼，各類違法違規(guī)行為的查處范圍不斷擴大、懲戒標準愈發(fā)明確，這使得口碑榜輿情篩選工作面臨不小挑戰(zhàn)——既要全面覆蓋海量的監(jiān)管信息，又要精準研判不同違規(guī)情形的性質(zhì)與影響，工作量顯著增加。但正因其復雜，才更凸顯出這場篩選對于凈化市場生態(tài)的重要價值。

約120家企業(yè)及相關(guān)人員被立案調(diào)查 篩選堅持“分類處置”

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月底，今年以來已有約120家上市公司及相關(guān)人員被立案調(diào)查。

從發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)看，既包括際華集團等央企，也涵蓋微創(chuàng)光電等地方國企。

從市值規(guī)?？?，不乏百億級中大型企業(yè)。如總市值近400億元的白銀有色，9月11日公告，公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會立案。10月1日，公司公告收到證監(jiān)會甘肅監(jiān)管局《行政監(jiān)管措施決定書》和《行政處罰事先告知書》，不僅被出具警示函，公司及多位責任人同步被處以罰款。

那么，口碑榜是否會在輿情篩選階段，將上述被立案調(diào)查的公司全部剔除呢？口碑榜評選活動負責人表示：“輿情篩選不是簡單的‘拉黑’，而是基于事實的精準甄別、結(jié)合情節(jié)的分級處置；根本目的是為資本市場培育出真正經(jīng)得起輿論檢驗、配得上價值認可的優(yōu)質(zhì)標的。因此組委會將結(jié)合立案事由、違法違規(guī)主體等因素綜合研判。”

總體而言，今年以來上述被立案調(diào)查的對象主要分為兩類：一是上市公司本身，二是公司相關(guān)人員（包括實際控制人、控股股東、董監(jiān)高等）。其中，上市公司自身的輿情事件權(quán)重更高。

上述上市公司被立案調(diào)查的原因主要集中在兩大領域：

一是涉嫌財務造假，這類違法行為數(shù)量最少，卻是性質(zhì)最為嚴重的負面輿情。除上文提到的*ST元成，還有元道通信、*ST東通等公司在今年因涉嫌定期報告等財務數(shù)據(jù)存在虛假記載被立案。*ST東通目前也已收到《行政處罰事先告知書》，公司及相關(guān)責任人不僅面臨巨額罰款和市場禁入措施，公司也可能被實施重大違法強制退市。這類公司口碑榜當然會堅決將其剔除。

二是上市公司因涉嫌信息披露違規(guī)，這是最常見的立案類型，具體情形主要包括：定期報告存在虛假記載；重大事項未及時披露（包括但不限于定期報告、關(guān)聯(lián)交易、非經(jīng)營性資金占用、重大合同履行情況等）。

此類公司該如何篩選？上述活動負責人表示，“將實施分級處置。對于調(diào)查結(jié)果已出，收到《行政處罰決定書》的公司，會根據(jù)情節(jié)嚴重程度和處罰結(jié)果決定去留；仍處于調(diào)查過程中的公司，暫時保留并做重點標記，結(jié)合更多輿情信息綜合判定。”

而針對公司相關(guān)人員因涉嫌違紀、內(nèi)幕交易、短線交易、被留置等被立案的情形，上述負責人稱，“上市公司雖非直接涉事主體，但本屆口碑榜同步設置了2025年上市公司杰出領軍人物獎、2025年最佳上市公司董秘獎等個人榜單。若上市公司關(guān)鍵人物涉案情節(jié)嚴重，同樣無法通過本輪輿情審查。”

逾130家企業(yè)及相關(guān)人員被行政處罰 口碑榜聚焦重大違規(guī)行為

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月底，年內(nèi)約570家上市公司及相關(guān)人員因各類違規(guī)行為受到監(jiān)管處分，相關(guān)事項多達1000余條。違規(guī)主體同樣涵蓋上市公司及相關(guān)人員。不過，具體的違規(guī)行為卻龐雜而多樣，包括定期報告存在虛假記載、信息披露不準確、重大事項未及時披露、工作人員傳播不實信息、董秘回復投資者提問不嚴謹，董事缺席股東大會等；對應的處分措施也不一樣，從行政處罰、罰款，市場禁入到責令改正、警告、監(jiān)管函、警示函等。

因此，組委會采取“抓大放小”原則，重點關(guān)注受到嚴重行政處罰及市場禁入的對象。經(jīng)篩查，上述570家公司中，有超130家公司及相關(guān)人員年內(nèi)受到行政處罰并被罰款；18家公司相關(guān)人員被實施市場禁入。

比如仙琚制藥4月收到《行政處罰決定書》，因公司與競爭對手達成“固定或變更地塞米松磷酸鈉原料藥價格”的壟斷協(xié)議，被天津市市場監(jiān)管委員會沒收違法所得并處巨額罰款1.72億元。該事件雖未觸及重大違法強制退市情形，但對公司當期的財務報表造成一定程度的負面影響，市場反響較惡劣，有多位投資者在互動平臺針對此事表達不滿，已被口碑榜列為重點關(guān)注對象。

從上述統(tǒng)計情況可見，上市公司的違法違規(guī)行為雖呈現(xiàn)出多樣化特征，但監(jiān)管層的治理力度正持續(xù)加碼。從財務核算的精準規(guī)范，到信息披露的及時透明，從公司治理的結(jié)構(gòu)完善，到合規(guī)意識的深度培育，監(jiān)管觸角已形成全鏈條、立體化的監(jiān)管網(wǎng)絡。這種全方位的嚴格監(jiān)管，既彰顯了監(jiān)管部門維護市場秩序的堅定決心，更凸顯了對違法違規(guī)行為 “零容忍” 的鮮明態(tài)度，為打造清朗潔凈的資本市場生態(tài)、筑牢投資者信心防線注入了持久動力。

同時，隨著市場成熟度與投資者專業(yè)水平的提高，對上市公司的評估已從單一股價表現(xiàn)轉(zhuǎn)向財務健康、經(jīng)營發(fā)展、投資者關(guān)系、ESG評級等多維度綜合考量。

因此，口碑榜輿情篩選標準既嚴苛又精細，除財務造假等“硬傷”外，信息披露、公司治理、合規(guī)意識、投資者關(guān)系等均納入評估體系。這也是組委會特別設計三周時長開展輿情篩選工作的初衷，旨在將存在重大誠信或合規(guī)瑕疵的企業(yè)擋在門外，既降低后續(xù)大數(shù)據(jù)建模與投票環(huán)節(jié)的干擾，也為投資者構(gòu)建 “第一重防護墊”。

正如組委會所言，“讓輿情篩子先篩掉石頭，再把金子留給數(shù)據(jù)與民心去檢驗。好公司需先過輿論關(guān)，再闖價值關(guān)，方能讓‘智創(chuàng)未來’的每一步都踩在干凈的土壤上，使‘價值領航’更具長期復利底色。”

輿情數(shù)據(jù)篩選階段將于10月19日結(jié)束，最終誰能通過這道關(guān)口？我們拭目以待。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝