每經(jīng)記者｜趙李南    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

1元錢(qián)，在3年的時(shí)間里要怎樣才能變成49.6元？

2017年，劉少華等人以1元/股的價(jià)格取得了北京博思致新互聯(lián)網(wǎng)科技有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱博思致新或標(biāo)的公司）49%股權(quán)。

2020年，博思軟件（300525，SZ）公告擬收購(gòu)博思致新。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，按照并購(gòu)價(jià)格計(jì)算，當(dāng)初1元投資的1股，如今估值已經(jīng)達(dá)到了49.6元。

劉少華何許人也，如何在3年時(shí)間里做到投資回報(bào)率4800%？

劉少華4年資產(chǎn)過(guò)億

2016年10月，也就是博思軟件上市的3個(gè)月后，博思軟件時(shí)任總經(jīng)理陳航（現(xiàn)任博思軟件董事長(zhǎng)）“為了更好地落實(shí)公司發(fā)展戰(zhàn)略，集中精力為公司的中長(zhǎng)期發(fā)展布局謀篇”向董事會(huì)提交了辭職報(bào)告。

陳航卸任總經(jīng)理之時(shí)，向博思軟件的董事會(huì)推薦了劉少華，劉少華也即從2016年開(kāi)始擔(dān)任博思軟件總經(jīng)理至今。

在發(fā)布劉少華聘任公告的第二天，發(fā)生了一段插曲，博思軟件又發(fā)布了《關(guān)于聘任公司總經(jīng)理的補(bǔ)充公告》稱：“劉少華先生與公司控股股東、實(shí)際控制人及持有公司百分之五以上股份的股東不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，與其他董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，未持有公司股份。”

據(jù)博思軟件歷年年報(bào)，2017年度至2019年度，劉少華領(lǐng)取的薪酬分別為10.15萬(wàn)元、60.98萬(wàn)元、72.74萬(wàn)元。

這個(gè)薪資水平，如何實(shí)現(xiàn)4年資產(chǎn)過(guò)億呢？

2017年度，博思軟件推出了限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，以33.33元/股的價(jià)格向劉少華授予了50萬(wàn)股博思軟件股票，分三年逐批解除限售。

2018年度，博思軟件推出股票期權(quán)激勵(lì)，以行權(quán)價(jià)21.06元/股向劉少華授予了36萬(wàn)份股票期權(quán)，同樣也分三年三批次行權(quán)。

圖片來(lái)源：深交所官網(wǎng)截圖

值得注意的是，2019年7月19日是博思軟件2017年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃第二個(gè)解鎖期上市流通日。

劉少華從2019年9月開(kāi)始至11月通過(guò)競(jìng)價(jià)交易累計(jì)減持了10次博思軟件股票，按照深交所公布的成交均價(jià)計(jì)算，這10次減持累計(jì)套現(xiàn)約1089萬(wàn)元。

此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年中報(bào)，劉少華還持有博思軟件約136.5萬(wàn)股，參考市值約5000萬(wàn)元。

而上述僅僅是劉少華上億資產(chǎn)的一部分。

2017年上半年，劉少華以1元/股投資博思致新，獲得了13%股權(quán)。今年6月，博思軟件發(fā)布公告稱擬以2.43億元并購(gòu)博思致新49%股權(quán)，交易所在《問(wèn)詢函》中計(jì)算的結(jié)果是博思軟件對(duì)博思致新的每股并購(gòu)價(jià)格達(dá)到了49.6元。

圖片來(lái)源：博思軟件公告截圖

換句話說(shuō)，2017年劉少華130萬(wàn)元的出資額，在3年后即將變成6400余萬(wàn)元，加之此前減持的收益約1000余萬(wàn)元，博思軟件股票市值約5000萬(wàn)元，劉少華加入博思軟件4年后資產(chǎn)總額已經(jīng)到了1.2億元以上。

多位高管皆入股

對(duì)于把資產(chǎn)賣(mài)給上市公司，可以在劉少華的履歷中找到歷史案例。

2008年，用友網(wǎng)絡(luò)（600588，SH）并購(gòu)北京方正春元科技發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱方正春元），用友網(wǎng)絡(luò)對(duì)方正春元開(kāi)出的整體并購(gòu)價(jià)格為3.8億元，劉少華當(dāng)時(shí)以約33萬(wàn)元的出資額持有方正春元2.9423%股權(quán)，即劉少華的這部分不到3%股權(quán)價(jià)值約1100萬(wàn)元。

據(jù)博思軟件公告，劉少華曾為內(nèi)蒙古林業(yè)大學(xué)老師，1993年進(jìn)入商場(chǎng)，并先后在北京方正集團(tuán)、用友軟件供職，來(lái)博思軟件之前就已經(jīng)是北京用友政務(wù)軟件有限公司總裁。

2016年7月，博思軟件上市，而博思致新的設(shè)立早在博思軟件上市之前就在醞釀。

據(jù)博思軟件招股書(shū)，2015年12月，博思軟件召開(kāi)董事會(huì)，通過(guò)了《關(guān)于設(shè)立北京博思致新科技有限公司的議案》。

2016年6月，由博思軟件、陳剛、李釗、吳季風(fēng)共同出資設(shè)立博思致新，出資額總計(jì)300萬(wàn)元。

2017年4月，博思致新將注冊(cè)資本增加到了1000萬(wàn)，劉少華等人就是在此時(shí)以1元/股價(jià)格入股了博思致新。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2017年與劉少華一起以1元/股價(jià)格獲得博思致新股權(quán)的總計(jì)有6人和1家機(jī)構(gòu)，除了劉少華之外還包括白瑞（現(xiàn)任博思軟件副總裁）、李先鋒（現(xiàn)任博思軟件副總裁）、侯祥欽（現(xiàn)任博思軟件副總裁）、吳季風(fēng)、李志國(guó)（現(xiàn)任博思軟件副總裁）、博思致新（平潭）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

圖片來(lái)源：博思軟件公告截圖

2016年度至2019年度，博思軟件的凈利潤(rùn)分別為-168.26萬(wàn)元、56.82萬(wàn)元、822.5萬(wàn)元、1429萬(wàn)元。

被問(wèn)詢是否利益輸送

截至2019年底，博思致新的所有者權(quán)益約3500萬(wàn)元，而此次博思軟件采用的評(píng)估值約5億元，增值率1327.37%。

交易所在問(wèn)詢函中問(wèn)及：“請(qǐng)說(shuō)明自標(biāo)的公司設(shè)立以來(lái)，上市公司和劉少華等交易對(duì)手方在標(biāo)的公司資金來(lái)源、業(yè)務(wù)開(kāi)展、市場(chǎng)拓展、技術(shù)來(lái)源、人員及場(chǎng)地、主要項(xiàng)目及訂單獲取的核心要素、項(xiàng)目實(shí)施等方面的具體投入及貢獻(xiàn)情況，說(shuō)明以較高增值率向劉少華等人購(gòu)買(mǎi)股份的原因和必要性，本次關(guān)聯(lián)交易定價(jià)是否公允，與劉少華等人的貢獻(xiàn)度是否匹配，是否存在利益輸送，是否存在損害上市公司和股東合法權(quán)益的情形。”

交易所也問(wèn)及：“前述7人時(shí)間和精力在上市公司原有業(yè)務(wù)及標(biāo)的公司業(yè)務(wù)的分配情況、對(duì)標(biāo)的公司業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)情況，說(shuō)明對(duì)標(biāo)的公司成本費(fèi)用的核算及預(yù)計(jì)是否完整、合理，本次估值是否合理，公司在劉少華等人入職上市公司時(shí)是否與其有除勞務(wù)合同之外的其他約定或承諾，本次交易是否涉及變相股權(quán)激勵(lì)。”

圖片來(lái)源：博思軟件公告截圖

在回復(fù)問(wèn)詢函時(shí)，博思軟件表示：“標(biāo)的公司屬于輕資產(chǎn)類型公司，其凈資產(chǎn)主要由實(shí)收資本和留存收益構(gòu)成，凈資產(chǎn)規(guī)模較小，導(dǎo)致收益法評(píng)估的評(píng)估增值相對(duì)較高。”

博思軟件稱：“劉少華等人在標(biāo)的公司成立初期，在資金、核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)引進(jìn)、業(yè)務(wù)開(kāi)展等方面均給予標(biāo)的公司重大支持，為標(biāo)的公司業(yè)務(wù)發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。”、“本次交易價(jià)格定價(jià)公允，與劉少華等人的貢獻(xiàn)是匹配的，不存在利益輸送。”

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝