每經記者｜閆峰峰    每經編輯｜吳永久    

近日探路者對2025年度向特定對象發(fā)行股票預案進行了第三次修訂，將定價基準日從董事會決議公告日調整為發(fā)行期首日，發(fā)行價格由7元/股調整為不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。同時，公司將認購對象的鎖定期由36個月縮短至18個月。

修訂后，探路者定增認購對象的認購成本可能面臨上升。那么，在這種情況下，是否可能影響公司的定增節(jié)奏？公司將定增鎖定期縮短又是出于什么樣的考慮？

探路者第三次修訂定增預案，調整發(fā)行價格并縮短鎖定期

6月16日晚間，探路者披露一系列公告，其中包括《2025年度向特定對象發(fā)行股票預案（三次修訂稿）》，對此前已經歷兩輪修改的大股東認購定增方案，做出了實質性的定價與鎖定期調整。此次調整涉及三處關鍵變化：

第一，定價基準日從董事會決議公告日調整為發(fā)行期首日。發(fā)行價格由7元/股調整為不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。

第二，發(fā)行數(shù)量的計算邏輯跟著變了。原先是直接給定不超過1.44億股；修訂后改為按募集資金總額除以發(fā)行價格確定，上限仍為1.44億股，不超過發(fā)行前總股本的30%。

第三，本次發(fā)行完成后，發(fā)行對象所認購股份的鎖定期，由“本次發(fā)行完成之日起36個月內不得轉讓”調整為“本次發(fā)行完成之日起18個月內不得轉讓”。也就是說認購對象鎖定期從36個月縮短至18個月。

發(fā)行對象仍然是實控人李明控制的兩家企業(yè)——北京通域合盈投資管理有限公司和北京明弘毅科技服務有限公司，以現(xiàn)金全額認購，募集資金總額不超過10.05億元，扣除發(fā)行費用后全部用于補充流動資金。

由于2026年第一次臨時股東大會已授權董事會辦理本次發(fā)行相關事宜，本次修訂無需再提交股東會審議。

原發(fā)行價僅為市價四折，修改定價基準日并非孤立事件

探路者6月17日的收盤價為17.39元/股。在原方案下，7元/股的發(fā)行價意味著相對于6月17日的二級市場收盤價打了四折。

修訂之后，發(fā)行底價變成發(fā)行期首日前20個交易日均價的80%。以當下20日均價（約15.5元）推算，八折下來底價約為12.4元/股。也就是說，以6月17日的收盤價17.39元計算，公司定增認購對象的拿股成本可能面臨大幅上升，同樣的認購款項所獲得的股數(shù)會變少，原中小股東股份被稀釋的比例自然也會變小，這自然有利于中小股東利益。

實際上，探路者修改定增認購價并非孤立事件。據公開報道統(tǒng)計，僅6月上旬A股就有超過20家上市公司密集將定增定價基準日從董事會決議公告日改為發(fā)行期首日。而調整定價基準日的上市公司中，大多數(shù)發(fā)行對象為上市公司控股股東、實際控制人或其控制的其他企業(yè)，且募集資金全部用于補充流動資金或償還債務。

那么，在公司修改發(fā)行價、定增認購成本可能面臨上升的情況下，是否可能對公司的定增節(jié)奏造成影響？此次修訂將鎖定期大幅縮短又是出于怎樣的考慮？對此，《每日經濟新聞》記者向公司發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿尚未收到回復。

公開資料顯示，探路者主營業(yè)務為戶外用品的研發(fā)設計、運營管理及銷售。公司自2021年起確立“戶外+芯片”雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)推進芯片業(yè)務的戰(zhàn)略布局與產業(yè)協(xié)同。

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