每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜趙云    

6月2日，市場(chǎng)震蕩反彈，深成指漲超1%，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%。截至收盤，滬指漲0.43%，深成指漲1.63%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.66%。

板塊來(lái)看，CPO概念盤中震蕩反彈，光纖概念快速拉升，PCB概念震蕩拉升，MLCC概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，機(jī)器人概念表現(xiàn)活躍，有色金屬板塊走高。下跌方面，體育概念集體調(diào)整。

全市場(chǎng)超3800只個(gè)股下跌，權(quán)重股走勢(shì)較強(qiáng)。滬深兩市成交額2.77萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日縮量845億元。

今天的盤面，相信大家都不陌生——簡(jiǎn)單概括，又是“站在光里”，即AI硬件大漲，由少數(shù)科技權(quán)重股帶動(dòng)指數(shù)上漲的行情。

Wind數(shù)據(jù)顯示，場(chǎng)內(nèi)多只通信ETF漲幅領(lǐng)先，日K上看，有的產(chǎn)品幾乎反包了此前兩個(gè)交易日的陰線。

但“追光”行情再現(xiàn)的時(shí)機(jī)，比上漲本身更重要。

具體來(lái)說(shuō)，昨日市場(chǎng)“高低切”明顯，個(gè)股偏普漲，但主要股指均延續(xù)下跌。

早間大盤經(jīng)歷探底回升，面臨破位抉擇。萬(wàn)得全A指數(shù)最低下探至60日線附近，而滬指一度下穿120日線，科創(chuàng)50指數(shù)則回踩30日線。

截至收盤，上述股指紛紛收出較長(zhǎng)的下影線，不過(guò)仍受上方均線壓制。

這在指數(shù)層面，傳遞出一定的企穩(wěn)信號(hào)，即便一路向上仍是小概率事件，但市場(chǎng)最主流的預(yù)期可能已由“下跌”稍稍轉(zhuǎn)向“震蕩”。

可以預(yù)見(jiàn)的是，后續(xù)幾個(gè)交易日中，隨著“追光”和“高低切”兩種風(fēng)格在拉扯中漸漸分出高下，A股在六月份的基調(diào)也有望得到確認(rèn)。

用更直白的話說(shuō)，目前來(lái)看，哪邊都有理由漲，但不論哪邊漲，都需要展現(xiàn)出持續(xù)的賺錢效應(yīng)，才能證明自己“更強(qiáng)”，以吸引更多資金參與。

東吳證券昨日研報(bào)認(rèn)為，近期市場(chǎng)廣泛討論的估值位置、交易擁擠度等指標(biāo)并非判斷市場(chǎng)頂部或風(fēng)格切換的核心依據(jù)，風(fēng)格周期本質(zhì)上，仍是由流動(dòng)性周期與產(chǎn)業(yè)周期所共同驅(qū)動(dòng)。拉長(zhǎng)周期視角，全球流動(dòng)性已經(jīng)進(jìn)入由寬松轉(zhuǎn)向邊際收緊的關(guān)鍵拐點(diǎn)。流動(dòng)性周期的轉(zhuǎn)向是市場(chǎng)風(fēng)格切換的重要序曲，但并不會(huì)直接終結(jié)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)行情。在強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的支撐下，前期市場(chǎng)主線不會(huì)出現(xiàn)單邊快速回調(diào)，更多是通過(guò)反復(fù)震蕩、多輪博弈的方式構(gòu)筑復(fù)雜的頂部結(jié)構(gòu)。

當(dāng)前市場(chǎng)或處于風(fēng)格切換的早期階段，科技板塊單邊上行的順暢行情難以延續(xù)。流動(dòng)性邊際收緊的背景下，板塊整體波動(dòng)率放大，行情輪動(dòng)加快，市場(chǎng)獲取超額收益的難度大幅提升。但需要明確的是，AI高景氣產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)并未終結(jié)，后續(xù)科技賽道仍是主線。

華福證券亦表示，行業(yè)配置上可采取“去擁擠”和“高確定性”布局。

其認(rèn)為，風(fēng)格切換并不意味著科技主線結(jié)束，建議關(guān)注后續(xù)科技主線能否通過(guò)景氣驗(yàn)證完成再聚焦，以及低位防御板塊是否會(huì)從短期高低切演變?yōu)殡A段性配置線索。

“去擁擠”方向，可關(guān)注煤炭、公用事業(yè)、銀行等低位價(jià)值板塊。

“高確定性”方向，則需要在科技內(nèi)部進(jìn)一步聚焦訂單、漲價(jià)和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，如MLCC、CCL、PCB等景氣持續(xù)驗(yàn)證的方向。

最后，我們來(lái)梳理下，那些“站在光里”的板塊有何邏輯。

首先是CPO、PCB概念。

消息面上，黃仁勛在臺(tái)北的GTC演講中宣布，英偉達(dá)新一代平臺(tái)VeraRubin已經(jīng)全面投入生產(chǎn)。

受益于人工智能的高速發(fā)展，巨頭公司紛紛大幅增加資本投入，通訊設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈需求激增。近日，摩根士丹利將2027年1.6T光模塊出貨量預(yù)測(cè)從2400萬(wàn)只大幅提高至7900萬(wàn)只，將2028年預(yù)測(cè)從2700萬(wàn)只提高至8700萬(wàn)只，增幅均超過(guò)200%。

機(jī)構(gòu)研報(bào)指出，算力板塊長(zhǎng)期演進(jìn)邏輯并未動(dòng)搖，隨著時(shí)間進(jìn)入6月，2027年光模塊需求預(yù)期正加速明朗，而此前制約交付的上游核心器件缺料問(wèn)題也逐步迎來(lái)改善拐點(diǎn)，龍頭廠商的產(chǎn)能與業(yè)績(jī)彈性有望加速釋放。

其次是昨日先于“光”異動(dòng)的AI PC概念。

昨夜，美股半導(dǎo)體企業(yè)邁威爾科技大漲。黃仁勛稱，邁威爾科技將成為下一個(gè)萬(wàn)億美元公司，并表示兩家公司正在鞏固合作關(guān)系，以擴(kuò)展為下一代AI數(shù)據(jù)中心提供動(dòng)力所需的關(guān)鍵網(wǎng)絡(luò)和連接基礎(chǔ)設(shè)施。

機(jī)構(gòu)表示，長(zhǎng)期看，AI PC的競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)或?qū)膯渭僋PU算力轉(zhuǎn)向“AI算力+大內(nèi)存+系統(tǒng)級(jí)Agent入口+軟件生態(tài)”的綜合能力，英偉達(dá)有望借RTXSpark將CUDA/RTX生態(tài)從數(shù)據(jù)中心和獨(dú)立顯卡進(jìn)一步延伸至個(gè)人終端，重塑高端PC計(jì)算平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)格局。

MLCC（多層片式陶瓷電容器）概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。高盛近期研報(bào)指出，在當(dāng)前的AI服務(wù)器物料清單成本構(gòu)成中，MLCC已赫然上升為第三大成本項(xiàng)，僅次于GPU和存儲(chǔ)芯片。在競(jìng)爭(zhēng)格局方面，針對(duì)AI服務(wù)器中緊鄰GPU/ASIC的“低壓高容量”MLCC，技術(shù)迭代正朝著“在極端受限的PCB板空間內(nèi)實(shí)現(xiàn)極致微型化與超高容值”的雙重維度演進(jìn)，準(zhǔn)入門檻大幅抬升。

光纖概念方面，申萬(wàn)宏源研報(bào)指出，電信集團(tuán)級(jí)集采啟動(dòng)，從部分省采投標(biāo)限價(jià)由2500元/皮長(zhǎng)公里（對(duì)應(yīng)裸纖單價(jià)80+）上調(diào)至2600來(lái)看，需求彈性短期內(nèi)仍強(qiáng)于量?jī)r(jià)博弈。在無(wú)人機(jī)+AI驅(qū)動(dòng)價(jià)格暴漲、供不應(yīng)求后，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，Scale-up、DCI等對(duì)光纖需求驅(qū)動(dòng)將維持強(qiáng)勁，行業(yè)仍處于顯著上行周期。

有色金屬方面，根據(jù)上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司數(shù)據(jù)，截至6月1日，鉭錠價(jià)格較去年年底上漲157.69%、鍺錠價(jià)格較去年年底上漲83.82%、鉬鐵價(jià)格較去年年底上漲35.65%。相關(guān)人士表示，鉭、鍺、鉬等小金屬年內(nèi)價(jià)格攀升，核心邏輯均指向供給剛性約束與新興需求擴(kuò)張的雙重共振。

此外，有報(bào)道稱，隨著人工智能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，“算力金屬”金屬錫的價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，價(jià)格從去年11月的每噸30萬(wàn)元，漲至目前的每噸42萬(wàn)元左右，半年上漲約40%，處在歷史高位。

封面圖片來(lái)源：AIGC