每經(jīng)記者｜甄素靜    每經(jīng)編輯｜楊軍    

5月7日晚間，*ST賽?。促惵∷帢I(yè)，SZ002898，股價8.30元，市值14.61億元）公告稱，公司于當(dāng)日收到深圳證券交易所（以下簡稱深交所）送達(dá)的《終止上市事先告知書》。

因2025年度財務(wù)會計報告、財務(wù)報告內(nèi)部控制均被出具無法表示意見的審計報告，*ST賽隆觸及深交所《股票上市規(guī)則（2026年修訂）》第9.3.12條第三項、第五項規(guī)定的股票終止上市情形，深交所擬決定終止*ST賽隆股票上市交易。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從2025年4月因財務(wù)指標(biāo)觸及退市風(fēng)險警示，到一年后收到退市事先告知書，這家曾試圖通過跨界AI服務(wù)器業(yè)務(wù)“保殼”的藥企，最終因新業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)、貨物、資金上的系統(tǒng)性異常，疊加傳統(tǒng)醫(yī)藥主業(yè)加速萎縮，走向退市終局。

2026年一季度延續(xù)虧損態(tài)勢

*ST賽隆2025年年度報告顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入5.19億元，同比大幅增長96.82%。然而，歸母凈利潤虧損1.21億元，較2024年虧損0.33億元擴(kuò)大265.57%；扣非凈利潤虧損1.20億元，同比擴(kuò)大259.37%，呈現(xiàn)典型的“增收不增利”特征。

報告期內(nèi)，*ST賽隆主營業(yè)務(wù)為醫(yī)藥制造和AI服務(wù)器，其中醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品涵蓋心腦血管、神經(jīng)系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、抗感染藥、抗出血藥、鎮(zhèn)痛藥等領(lǐng)域。AI服務(wù)器業(yè)務(wù)具體業(yè)務(wù)模式為根據(jù)用戶的需求，包括模型架構(gòu)和參數(shù)量大小等，進(jìn)行硬件選型及散熱方案設(shè)計，在通過客戶的性能測試后，組織進(jìn)行服務(wù)器組裝生產(chǎn)，保障高質(zhì)量AI服務(wù)器產(chǎn)品及時出貨。

*ST賽隆營收增長幾乎全部來自當(dāng)年新增的AI服務(wù)器業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)2025年收入為3.59億元，占總營收比重達(dá)69.25%。但該業(yè)務(wù)毛利率僅為10.61%，遠(yuǎn)低于醫(yī)藥行業(yè)23.25%的毛利率。與此同時，傳統(tǒng)醫(yī)藥板塊在集采常態(tài)化及終端需求不振影響下，收入降至1.58億元，同比下降39.64%，收入占比從上年99.05%驟降至30.38%。

*ST賽隆利潤虧損擴(kuò)大的另一重要原因是資產(chǎn)減值。2025年度公司計提資產(chǎn)減值損失8187.33萬元，占利潤總額的71.24%。財務(wù)狀況也顯著惡化，*ST賽隆資產(chǎn)負(fù)債率從2024年末的38.23%上升至53.83%。截至2025年末，貨幣資金僅6101.72萬元，而短期借款達(dá)8493.23萬元，短期償債壓力較大。

值得注意的是，*ST賽隆2026年一季度延續(xù)虧損態(tài)勢。一季報顯示，*ST賽隆2026年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.53億元，同比增長183.79%，但歸母凈利潤虧損約899萬元，虧損同比擴(kuò)大765.85%。董事王淑芳等因?qū)徲嫏C構(gòu)無法表示意見，監(jiān)管機構(gòu)的合理關(guān)切尚未解除，對2026年一季報投棄權(quán)票。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，業(yè)績承壓之下，*ST賽隆正在推進(jìn)轉(zhuǎn)讓全資子公司湖南賽隆生物制藥有限公司100%股權(quán)的事項，以求回籠資金。該資產(chǎn)已歷經(jīng)三次掛牌均未征集到意向方，第四次掛牌底價從第三次的7825.50萬元下調(diào)至7042.95萬元。截至目前，其成交結(jié)果尚未披露確定。

AI服務(wù)器業(yè)務(wù)遭審計機構(gòu)質(zhì)疑

永信瑞和（深圳）會計師事務(wù)所對公司2025年度財務(wù)報告及財務(wù)報告內(nèi)部控制均出具了“無法表示意見”的審計報告。這是審計意見中最嚴(yán)重的類型，意味著審計范圍受到重大限制，審計師無法獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)。

審計報告詳細(xì)披露了形成“無法表示意見”的具體基礎(chǔ)，均指向公司AI服務(wù)器業(yè)務(wù)。具體包括：

1. 2025年度，賽隆藥業(yè)用總額法確認(rèn)了AI服務(wù)器加工業(yè)務(wù)收入3.58億元，主要的終端客戶新疆克融云算數(shù)字科技有限公司，賽隆藥業(yè)對該終端客戶確認(rèn)的加工業(yè)務(wù)收入金額為2.98億元，經(jīng)現(xiàn)場核查，該終端客戶與賽隆藥業(yè)2025年度服務(wù)器業(yè)務(wù)的一家主要供應(yīng)商，于2025年度存在 AI 服務(wù)器業(yè)務(wù)主要配件（GPU 顯卡）的大額交易事項。

2. 賽隆藥業(yè)于2025年度臨近資產(chǎn)負(fù)債表日對該終端客戶確認(rèn)的部分產(chǎn)品銷售收入，其指定的交貨驗收地點并非位于該終端客戶的主要經(jīng)營地，而是位于鄰近賽隆藥業(yè)服務(wù)器生產(chǎn)地址的廣州。但現(xiàn)場核查時，該部分產(chǎn)品已不在上述驗收地點，已轉(zhuǎn)移至第三方地址。

3. 現(xiàn)場走訪相關(guān)產(chǎn)品最終使用情況時，發(fā)現(xiàn)部分產(chǎn)品未實際投入使用，且賽隆藥業(yè)管理層主要負(fù)責(zé)人與該終端客戶負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理的股東方主要負(fù)責(zé)人存在疑似關(guān)聯(lián)方關(guān)系。

4. 賽隆藥業(yè)于臨近資產(chǎn)負(fù)債表日對其他客戶確認(rèn)的服務(wù)器加工業(yè)務(wù)收入4057.98萬元，對相關(guān)終端客戶進(jìn)行走訪時發(fā)現(xiàn)，部分產(chǎn)品未實際投入使用或?qū)ν怃N售。

審計機構(gòu)指出，核查了上述交易的合同、結(jié)算單、入庫單等相關(guān)憑據(jù)，以及實施函證、訪談、查看期后回款等審計程序，但受限于上述情況的復(fù)雜性及系統(tǒng)性風(fēng)險，無法確定上述事項對財務(wù)報表的潛在影響;無法實施有效的審計程序就賽隆藥業(yè)上述服務(wù)器業(yè)務(wù)收入確認(rèn)的合理性和準(zhǔn)確性獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù);也無法判斷是否存在未披露的關(guān)聯(lián)方等其他情形以及對財務(wù)報表可能產(chǎn)生的影響。

在審計報告出具前，*ST賽隆已出現(xiàn)審計機構(gòu)連續(xù)辭任的情況：2025年4月聘任致同會計師事務(wù)所，致同對2024年財報出具保留意見后于2025年8月辭任；隨后改聘國府嘉盈會計師事務(wù)所，但國府嘉盈在未出具審計報告情況下提前辭任；最終由永信瑞和接替。

獨立董事張建民在審議年報時表示，無法判斷前兩任審計機構(gòu)的真實辭任原因是否與公司2025年度AI服務(wù)器業(yè)務(wù)收入確認(rèn)存在重大分歧、是否因?qū)徲嬶L(fēng)險過高而主動退出。

在董事會審議年報相關(guān)議案時，董事陳頓斐表示“不了解年報，無法簽字”，獨立董事王淑芳、張建民均投棄權(quán)票。矛盾焦點指向?qū)徲嫏C構(gòu)“無法表示意見”及監(jiān)管機構(gòu)關(guān)注函事項尚未消除合理懷疑，無法保證年報真實性。

根據(jù)程序，*ST賽隆可在5個交易日內(nèi)申請聽證，10個交易日內(nèi)提交陳述和申辯，若最終退市，公司股票將轉(zhuǎn)入全國股轉(zhuǎn)公司代為管理的退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓。

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