每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜黃博文    

4月29日晚間，華熙生物（SH688363，股價(jià)43.35元，市值208.81億元）發(fā)布2026年第一季度財(cái)報(bào)。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.29億元，同比下降23.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6465.47萬(wàn)元，同比下降36.55%。不過(guò)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.31億元，2025年第一季度則為-2297.70萬(wàn)元。

值得注意的是，面對(duì)全球生物制造浪潮的加速迭代，作為立足中國(guó)、產(chǎn)品銷(xiāo)往海外70余個(gè)國(guó)家和地區(qū)的企業(yè)，華熙生物在營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)雙雙同比下降的壓力下依然加碼合成生物學(xué)，這背后是何考量？

2026年第一季度營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)均同比下降

最新財(cái)報(bào)顯示，2026年第一季度，華熙生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.29億元，較上年同期下降23.06%。在利潤(rùn)端，降幅更為明顯，公司利潤(rùn)總額為6801.97萬(wàn)元，同比下降48.99%；歸母凈利潤(rùn)為6465.47萬(wàn)元，同比下降36.55%；扣非凈利潤(rùn)為5752.87萬(wàn)元，同比下降29.76%；基本每股收益和稀釋每股收益均同比下降33.33%至0.14元/股。

究其原因，華熙生物在財(cái)報(bào)中解釋?zhuān)麧?rùn)總額和歸母凈利潤(rùn)的同比下降主要系“皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)收入同比下降”“圍繞新一輪增長(zhǎng)周期所進(jìn)行的前置性投入”等所致。但同時(shí)，公司正基于已明確的戰(zhàn)略方向，對(duì)產(chǎn)品邏輯、品牌體系及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略性重構(gòu)。

事實(shí)上，這一階段性調(diào)整在2025年便已拉開(kāi)帷幕。2025年度，華熙生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.99億元，同比下降21.82%。其中，皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入14.87億元，同比下降42.11%。

華熙生物在2025年財(cái)報(bào)中的信息顯示，公司在2025年總經(jīng)理重返業(yè)務(wù)一線后，主動(dòng)摒棄了追逐情緒化的增長(zhǎng)與內(nèi)卷，將運(yùn)營(yíng)模式從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)型，壓縮了以銷(xiāo)售額為單一導(dǎo)向的市場(chǎng)投放。

這種主動(dòng)“剎車(chē)”雖然帶來(lái)了短期的收入規(guī)?？s水，但成本與費(fèi)用端的有效管控使得公司2025年歸母凈利潤(rùn)不降反升，實(shí)現(xiàn)了2.92億元，同比增長(zhǎng)67.59%。進(jìn)入2026年第一季度，公司依然堅(jiān)持弱化短期逐利導(dǎo)向，忍受短期的財(cái)務(wù)陣痛以換取長(zhǎng)期的健康發(fā)展。

轉(zhuǎn)型內(nèi)核暗藏長(zhǎng)期破局信號(hào)？

與營(yíng)收利潤(rùn)的下滑形成反差的是，2026年一季報(bào)顯示，華熙生物報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到1.31億元，而上年同期這一數(shù)據(jù)為-2297.70萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。

對(duì)于這一變化，華熙生物表示，“主要系本報(bào)告期公司深化產(chǎn)銷(xiāo)協(xié)同精細(xì)化管理，合理控制庫(kù)存采購(gòu)規(guī)模，采購(gòu)付款同比減少；同時(shí)強(qiáng)化費(fèi)用支出管控所致”。

與此同時(shí)，費(fèi)用端的優(yōu)化同樣成效顯著。報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售費(fèi)用同比下降33.17%，銷(xiāo)售費(fèi)用率優(yōu)化至31.76%；公司管理費(fèi)用也同比下降12.70%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在業(yè)績(jī)承壓的背景下，華熙生物的研發(fā)投入始終保持高位。報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)投入合計(jì)8578.60萬(wàn)元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到10.34%，較上年同期提升0.60個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)華熙生物披露，公司正以合成生物學(xué)為核心引擎，將人工智能深度嵌入生物研發(fā)全流程，把傳統(tǒng)生物研發(fā)閉環(huán)周期從5年至10年壓縮至2年至3年，在肝素、硫酸軟骨素等生命核心物質(zhì)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)連續(xù)突破，持續(xù)構(gòu)筑長(zhǎng)期科技壁壘。

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