每經(jīng)記者｜趙云    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

4月27日，三大指數(shù)漲跌不一，創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)較弱，科創(chuàng)50指數(shù)高開高走漲超3.5%。截至收盤，滬指漲0.16%，深成指漲0.37%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.52%。

板塊來看，芯片產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)，CPO概念震蕩拉升，PCB概念反復(fù)活躍，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)活躍。下跌方面，算力租賃概念表現(xiàn)較弱。

全市場(chǎng)超3200只個(gè)股上漲，中小盤股走勢(shì)較強(qiáng)。滬深兩市成交額2.59萬億元，較上一個(gè)交易日縮量524億元。

如標(biāo)題所說，今天A股有兩個(gè)好消息。

一是，市場(chǎng)還能漲，也還在漲。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，三大指數(shù)中滬指、深成指微漲，創(chuàng)業(yè)板指微跌。此外科創(chuàng)50指數(shù)大漲3.76%。

比三大指數(shù)更樂觀的是個(gè)股情緒。全A平均股價(jià)上漲1.07%；市場(chǎng)上漲個(gè)股從早間最低時(shí)的1490家，到午后超過3000家，對(duì)應(yīng)了指數(shù)的黃線上穿白線。

這也帶出了第二個(gè)好消息——市場(chǎng)并非只能“相信光”，而是“選”出了新方向，暫時(shí)取代光模塊在科技股中的“生態(tài)位”。

因此今天的復(fù)盤，我們重點(diǎn)關(guān)注板塊表現(xiàn)。

首先，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)電子兩大方向漲幅領(lǐng)先。

前者為科創(chuàng)50指數(shù)貢獻(xiàn)了大量漲幅，后者雖看似另一題材，分時(shí)走勢(shì)實(shí)際上與前者高度同步。

具體而言，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中，玻璃基板、先進(jìn)封裝、第三代半導(dǎo)體等細(xì)分板塊紛紛上攻。

消息面上，據(jù)SEMI 2026年4月最新數(shù)據(jù)，2025年全球半導(dǎo)體設(shè)備出貨額達(dá)1351億美元，同比增長(zhǎng)15%，創(chuàng)歷史新高，中國(guó)大陸設(shè)備支出處于近歷史高位的49億美元。

上周，DeepSeek“無預(yù)警”發(fā)布了新一代旗艦大模型DeepSeek-V4并開源。新模型在推理性能等方面比肩全球一流閉源模型，且延續(xù)其性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，以極低的推理成本、標(biāo)配的高性能長(zhǎng)文本能力，引發(fā)廣泛關(guān)注。

此外，截至上周五，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)4月份累計(jì)大漲38.55%，僅次于2000年2月網(wǎng)絡(luò)泡沫最高峰時(shí)的漲幅。上周五大漲23.6%的英特爾，也引起了市場(chǎng)重視。

據(jù)媒體報(bào)道，曾經(jīng)“增長(zhǎng)平緩”的CPU市場(chǎng)，眼下被市場(chǎng)視為下一個(gè)類似存儲(chǔ)芯片板塊的機(jī)會(huì)。

在需求側(cè)，AI調(diào)用量大漲，CPU從“配角”升級(jí)為“核心算力”。在智能體（Agent）場(chǎng)景中，CPU需頻繁協(xié)調(diào)計(jì)算節(jié)點(diǎn)、內(nèi)存和存儲(chǔ)之間的數(shù)據(jù)搬運(yùn)，其算力價(jià)值正在被重估。IDC預(yù)計(jì)，活躍Agent的數(shù)量將從2025年的約2860萬，快速攀升至2030年的22.16億。單個(gè)Agent承擔(dān)的任務(wù)復(fù)雜度、決策鏈路長(zhǎng)度以及對(duì)實(shí)時(shí)性的要求都呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，這將直接轉(zhuǎn)化為對(duì)算力的海量需求，推動(dòng)域外CPU（GPU服務(wù)器以外的集群中的其他CPU）需求爆發(fā)。

供給側(cè)，先進(jìn)制程資源傾斜與封裝瓶頸共促產(chǎn)業(yè)緊平衡。由于高端GPU與定制ASIC在單晶圓產(chǎn)出價(jià)值上相較傳統(tǒng)CPU享有溢價(jià)，代工廠在產(chǎn)能分配優(yōu)先級(jí)上存在明顯的盈利傾向。這種資源向高毛利產(chǎn)品的傾斜，直接削減了消費(fèi)級(jí)與企業(yè)級(jí)處理器的晶圓配額。

光大證券指出，全球半導(dǎo)體行業(yè)維持高景氣，光刻材料等半導(dǎo)體材料需求持續(xù)提升，行業(yè)高景氣核心驅(qū)動(dòng)力來自AI算力、數(shù)據(jù)中心、智能駕駛等終端需求的持續(xù)旺盛。

相較之下，上周經(jīng)歷“大起大落”的光模塊（CPO）板塊，今天沖勁稍弱，這或許受到了“帶頭大哥”中際旭創(chuàng)高開低走、淺水震蕩的影響。

國(guó)投證券研報(bào)稱，站在2026年一季度機(jī)構(gòu)持倉(cāng)泛科技水平在40%附近，AI科技光模塊龍頭中際旭創(chuàng)破萬億的時(shí)刻，本輪抱團(tuán)眼下都不會(huì)輕易結(jié)束，核心在于AI資本開支放緩的跡象，其高位持續(xù)在未來半年難以驗(yàn)偽。

其表示，事實(shí)上對(duì)于任何一輪產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，龍頭股破萬億都是非常重要的標(biāo)志性事件，往往意味著產(chǎn)業(yè)正處于高潮期定價(jià)階段，處于行情中期，而非行情尾聲，最瘋狂的時(shí)候還未到。一般高位股價(jià)透支業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)年數(shù)超過三年需警惕，最強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)最牛公司超過五年是極限。更重要的是當(dāng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)龍頭股破萬億后，二線品種與產(chǎn)業(yè)鏈供需缺口環(huán)節(jié)（漲價(jià)）超額跑贏核心龍頭。

算力硬件方向下，PCB概念日內(nèi)表現(xiàn)仍然突出。

消息面上，4月以來，眾多龍頭覆銅板公司密集發(fā)布漲價(jià)函，臺(tái)耀已向客戶發(fā)出通知指出，自4月25日起調(diào)漲CCL報(bào)價(jià)，部分系列產(chǎn)品漲幅達(dá)20%至40%。建滔近日亦發(fā)布漲價(jià)通知表示，將所有板料、PP(半固化片)價(jià)格上調(diào)10%。

另有報(bào)道稱，PCB產(chǎn)業(yè)鏈公司近期披露的一季報(bào)集體大增。如大族數(shù)控一季度歸母凈利潤(rùn)3.23億元，同比增長(zhǎng)176.53%；廣合科技預(yù)計(jì)，第一季度歸母凈利潤(rùn)為3.8億元～4億元，同比增長(zhǎng)58.09%～66.41%；中鎢高新預(yù)計(jì)，一季度歸母凈利潤(rùn)為9億元～9.5億元，比上年同期增長(zhǎng)256%～276%。

展望后市，中泰證券認(rèn)為，當(dāng)情緒維度的修復(fù)告一段落，疊加業(yè)績(jī)關(guān)鍵窗口期，是擁抱景氣投資的時(shí)刻。行業(yè)上，關(guān)注三條主線：

一是AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈，站在光里的同時(shí)，關(guān)注產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)開始明確且修復(fù)才剛剛開始的國(guó)產(chǎn)算力；

二是出口高景氣板塊，重點(diǎn)包括電子、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備；

三是高油價(jià)沖擊下的能源替代板塊，包括煤炭、石油石化、公用事業(yè)、國(guó)防軍工、基礎(chǔ)化工。

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