4月8日，A股迎來強勢反彈，主要指數(shù)全線大漲。其中，上證指數(shù)上漲2.69%，收盤報3995點；創(chuàng)業(yè)板指單日拉升5.91%，刷新今年以來最大單日漲幅紀錄。

盤后，記者采訪了多位券商首席分析師，他們認為，此次A股大漲是外部風(fēng)險溢價回落、科技主線強化與藍籌業(yè)績風(fēng)險出清共同作用的結(jié)果。隨著地緣風(fēng)險緩和，市場焦點重回國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的積極變化，A股中期韌性凸顯。

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三重利好共振推升A股

“4月8日，A股市場強勢反彈，量能明顯放大，呈現(xiàn)出典型的風(fēng)險偏好修復(fù)+增量資金集中回補的特征?！敝刑┳C券首席策略分析師徐馳接受記者采訪時表示，此次A股大漲是外部風(fēng)險快速回落、科技主線再度強化、藍籌價值板塊業(yè)績風(fēng)險進入尾聲三股力量共振的結(jié)果。

國泰海通首席策略分析師方奕向記者表示：“上證指數(shù)收于3995點，盤面全線飄紅。相較于停火協(xié)議，市場更折射并印證的是，美國與伊朗雙方的行動均存在各自的約束與邊界，這一點或許對理解市場走勢更為關(guān)鍵。風(fēng)險定價的終結(jié)，并不取決于戰(zhàn)爭是否結(jié)束，而是市場看清了風(fēng)險的邊界?！?/p>

方奕指出，今年除無風(fēng)險收益率下行、資本市場改革的支持外，中國市場上升的新動力來自中國自身的增長邏輯顯性化。中東局勢雖備受矚目，卻也容易讓市場忽視國內(nèi)的積極變化，傳統(tǒng)經(jīng)濟正逐步企穩(wěn)，轉(zhuǎn)型領(lǐng)域投入持續(xù)加快。中國的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與內(nèi)需企穩(wěn)本身具有打破滯脹風(fēng)險敘事的有利條件。

國信證券首席經(jīng)濟學(xué)家荀玉根則認為，歷史上牛轉(zhuǎn)熊的背景是宏觀面惡化、市場面過熱，本輪始于2024年9月24日的上漲行情，核心邏輯并未破壞。近期調(diào)整是上漲過程中的“雷陣雨”，從年度振幅視角看，后市仍可積極樂觀，中東局勢緩和則提供了雨過天晴的重要契機。

外部擾動不改A股中期韌性

從中期視角來看，受訪分析師普遍對A股保持信心，即便海外存在滯脹壓力，中國市場仍有望展現(xiàn)出獨立韌性。

“從中期視角來看，無論戰(zhàn)事如何發(fā)展，油價中樞都可能維持在高位，如果海外能源危機持續(xù)導(dǎo)致歐美經(jīng)濟持續(xù)滯脹，中國股市很可能仍有例外的韌性?！睎|方財富證券首席策略分析師陳果告訴記者。

陳果進一步表示，面對當(dāng)前能源危機，中國能源主動轉(zhuǎn)型可為全球能源安全提供方案，眾多產(chǎn)業(yè)具備全球競爭力與高性價比優(yōu)勢，內(nèi)需市場回旋余地廣闊，政策空間依然充足。在底線思維下，即便經(jīng)歷外部風(fēng)浪，依舊對A股中期表現(xiàn)保有信心。

東方證券研究所所長助理、政治經(jīng)濟研究院院長曹靖楠向記者表示，兩周內(nèi)美伊未必能達成最終的和平條款，后續(xù)仍然有邊打邊談、導(dǎo)致市場出現(xiàn)震蕩的可能性。但后續(xù)即使戰(zhàn)爭延續(xù)，對經(jīng)濟和市場的沖擊也將逐漸趨于收斂。中長期看，市場會回歸理性，在大制造和大周期板塊尋找更具確定性的結(jié)構(gòu)性機會。

德邦證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長程強告訴記者，市場風(fēng)險偏好修復(fù)有望持續(xù)，同時隨著業(yè)績披露期的臨近，市場或?qū)⒕劢咕皻饩€索更清晰的方向。隨著國內(nèi)經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，企業(yè)盈利逐步改善，疊加長線資金入市、流動性保持合理充裕，市場有望繼續(xù)保持漲勢。

科技及內(nèi)需受關(guān)注

站在當(dāng)前時點，多位分析師對后市節(jié)奏與配置方向給出明確判斷，科技制造與穩(wěn)內(nèi)需成為諸多分析師的共識方向。

“我們維持判斷：中國市場將在二季度完成‘爬坑’，三季度創(chuàng)出本輪行情以來的新高，以新興科技為主線，價值板塊也將迎來修復(fù)窗口。本輪反攻行情，看好科技制造與穩(wěn)內(nèi)需相關(guān)方向?！狈睫缺硎?。

他進一步指出，放眼全球，中國穩(wěn)定的安全形勢、平穩(wěn)的經(jīng)濟社會環(huán)境、積極推進的新興產(chǎn)業(yè)進展，以及全球化制造業(yè)優(yōu)勢壁壘的形成，均屬于稀缺資源，也將推動社會資本及海外資本重新認識中國經(jīng)濟與中國市場。

荀玉根表示，隨著本輪牛市持續(xù)演繹，市場結(jié)構(gòu)有望更為均衡，可關(guān)注三大配置線索：一是AI應(yīng)用代表的科技產(chǎn)業(yè)鏈；二是國家安全相關(guān)的戰(zhàn)略資源領(lǐng)域；三是估值偏低的“老登”資產(chǎn)，低估的地產(chǎn)、白酒板塊或存在修復(fù)機會。

徐馳認為，后市仍可繼續(xù)看多A股，圍繞具備產(chǎn)業(yè)趨勢和業(yè)績支撐的方向進行結(jié)構(gòu)性配置。重點可關(guān)注AI算力鏈、半導(dǎo)體設(shè)備、商業(yè)航天等中期景氣方向，同時配置一定比例電力、銀行、煤炭等低估值紅利資產(chǎn)，對沖外部變量反復(fù)帶來的市場波動。

（作者 許盈）

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