3月9日，能源替代效應(yīng)爆發(fā)，煤炭ETF(515220)大漲超6%

能源替代效應(yīng)下，煤炭定價(jià)空間放大。目前霍爾木茲海峽航運(yùn)幾乎停滯，國(guó)際原油價(jià)格突破108美金，TTF荷蘭天然氣暴漲價(jià)，受到油氣上漲影響大西洋地區(qū)煤炭平衡表偏緊，上周ICE紐卡斯?fàn)?月動(dòng)力煤期貨價(jià)格觸及138美元/噸，創(chuàng)2025年1月以來新高。

煤化工性價(jià)比凸顯，化工用煤需求抬升。油價(jià)顯著走高，帶動(dòng)相關(guān)化工品漲價(jià)，部分產(chǎn)品供應(yīng)成本雙沖擊，以煤炭為原料的烯烴、甲醇等煤化工工藝相較油頭路線的成本優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，行業(yè)盈利水平改善將推動(dòng)裝置負(fù)荷提升，進(jìn)而直接拉動(dòng)化工煤需求快速放量。

印尼煤炭擾動(dòng)持續(xù)。2026年印尼煤炭產(chǎn)量配額仍在博弈，1月印尼煤炭產(chǎn)量為4600萬噸，同比下降近30%，目前最終產(chǎn)量目標(biāo)仍不清晰，上周有消息稱2026目標(biāo)產(chǎn)量為7.33億噸，這個(gè)縮減幅度顯著低于市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)天市場(chǎng)表現(xiàn)也相對(duì)偏弱。但鑒于政策不確定下，短期印尼出口煤擾動(dòng)仍在。

資源品上漲邏輯下，建議投資者持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)唯一的煤炭ETF(515220)

風(fēng)險(xiǎn)提示：指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。