興業(yè)證券指出，Meta、微軟資本開支延續(xù)高增態(tài)勢(shì)，AI商業(yè)閉環(huán)落地節(jié)奏加快。微軟25Q4資本開支同比增長66%，Meta 25Q4資本開支同比增長49%，并宣布2026年資本開支將大幅提升至約1150–1350億美元，同比增長59%-87%，顯著高于此前預(yù)期。光模塊龍頭業(yè)績(jī)?nèi)缙趦冬F(xiàn)，中際旭創(chuàng)、新易盛等公司2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示高速光模塊占比持續(xù)提升，盈利能力改善，印證行業(yè)旺盛需求不改。行業(yè)2026年高景氣確定性較強(qiáng)。同時(shí)，液冷板塊滲透加速，繼Meta、Google后，亞馬遜液冷需求即將釋放，帶動(dòng)ASIC液冷市場(chǎng)空間進(jìn)一步上修。

2025年ETF“漲幅王”通信ETF（515880）全年上漲125.81%居全市場(chǎng)第一，不僅漲幅可觀，通信ETF（515880）的規(guī)模也是同類第一，截至2025年12月31日，通信ETF光模塊含量占比超過46%，服務(wù)器含量近20%，代表了海外算力的基本面底氣，目前仍是景氣優(yōu)選，建議持續(xù)關(guān)注。

注：數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司，wind，截至2025/2/4，通信ETF規(guī)模為157.84億元，在同類15只產(chǎn)品中排名第一。權(quán)重占比截至2025/12/31。指數(shù)成分股可能隨指數(shù)編制規(guī)則發(fā)生變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或個(gè)股推薦。提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。