信達(dá)證券指出，非銀金融行業(yè)當(dāng)前估值水平處于長(zhǎng)期趨勢(shì)以下偏低位置，2021-2023年P(guān)B下降速度遠(yuǎn)快于ROE下降速度，與銀行類似存在較大估值修復(fù)空間。2024年基本面觸底后已明顯修復(fù)，股價(jià)彈性正在增加。公募新規(guī)下主動(dòng)型基金持倉(cāng)風(fēng)格可能向基準(zhǔn)回歸，銀行、非銀作為公募低配幅度最大的板塊有望迎來(lái)資金回流，疊加穩(wěn)定資本市場(chǎng)的政策紅利，非銀彈性可能更大。證券板塊受益于資本市場(chǎng)回暖、并購(gòu)重組政策及牛市β行情，盡管過(guò)去一年超額收益偏弱，但當(dāng)前估值偏低且居民與配置型資金增配動(dòng)力較強(qiáng)，后續(xù)若指數(shù)突破有望迎來(lái)表現(xiàn)。保險(xiǎn)板塊因ROE大幅回升而PB僅小幅修復(fù)，政策催化下或率先展現(xiàn)彈性，資產(chǎn)端權(quán)益配置比例提升與市場(chǎng)回暖、負(fù)債端保費(fèi)增長(zhǎng)等因素共同支撐基本面改善。

證券ETF（512880）跟蹤的是證券公司指數(shù)（399975），該指數(shù)從滬深市場(chǎng)中選取業(yè)務(wù)與證券市場(chǎng)緊密相關(guān)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，涵蓋經(jīng)紀(jì)、承銷、自營(yíng)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以反映證券行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)具有較高的行業(yè)集中度和周期性特征。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。