9月2日早盤(pán)，游戲板塊延續(xù)近期回調(diào)態(tài)勢(shì)，游戲ETF（159869）現(xiàn)跌近2.5%附近，持續(xù)打開(kāi)低位布局通道。

消息面上，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布2025Q1財(cái)報(bào)，云業(yè)務(wù)增速超預(yù)期。阿里巴巴集團(tuán)公布新季度業(yè)績(jī)，據(jù)公司公告，一季度阿里云實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，季度收入同比大漲26%至333.98億元，創(chuàng)近三年新高，其中AI相關(guān)產(chǎn)品收入已連續(xù)八個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長(zhǎng)，AI收入已經(jīng)占到外部商業(yè)化收入的20%以上；報(bào)告期內(nèi)AI+云領(lǐng)域的資本支出達(dá)到了386億元，創(chuàng)歷史新高，過(guò)去四個(gè)季度公司已經(jīng)在AI基礎(chǔ)設(shè)施及AI產(chǎn)品研發(fā)上累計(jì)投入超過(guò)1000億元。華西證券認(rèn)為，云業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)印證AI商業(yè)化落地的穩(wěn)步推進(jìn)，大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施投入將持續(xù)鞏固其技術(shù)護(hù)城河，頭部廠商在算力資源與產(chǎn)品化能力的雙重優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

8月版號(hào)發(fā)放數(shù)量創(chuàng)新高，多款精品游戲獲批。8月25日，國(guó)家新聞出版署公布了2025年8月游戲版號(hào)審批信息，166款國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲與7款進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)過(guò)審，13款游戲版號(hào)出現(xiàn)變更。截至今年8月，年內(nèi)已下發(fā)的國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)共計(jì)1050個(gè)，版號(hào)的過(guò)審數(shù)量在階段性增長(zhǎng)，并在本月創(chuàng)下了新高。版號(hào)數(shù)量持續(xù)攀升體現(xiàn)行業(yè)供給端改善趨勢(shì)強(qiáng)化，政策支持為產(chǎn)品矩陣擴(kuò)容提供確定性，行業(yè)維持健康增長(zhǎng)勢(shì)頭。

華西證券認(rèn)為，阿里云收入的超預(yù)期驗(yàn)證在全球宏觀波動(dòng)加劇的背景下，AI成為當(dāng)前最具確定性的投資方向之一，頭部科技企業(yè)持續(xù)加碼算力投入，具備配置價(jià)值。建議關(guān)注以下投資機(jī)會(huì)：（1）港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭：促消費(fèi)穩(wěn)就業(yè)，凸顯社會(huì)價(jià)值；（2）游戲行業(yè)：政策激勵(lì)提振內(nèi)需，科技賦能強(qiáng)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，出海布局增長(zhǎng)空間廣闊；（3）電影及文旅產(chǎn)業(yè)：消費(fèi)政策促進(jìn)院線復(fù)蘇，刺激改善型消費(fèi)需求釋放；（4）數(shù)據(jù)確權(quán)：受益于政策方向及產(chǎn)業(yè)本身的成熟趨勢(shì)。