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雖然華爾街一直在關(guān)注科技行業(yè)龍頭股FAANG，但市場上有更為傳統(tǒng)的行業(yè)已經(jīng)悄然超越了主要股指的平均回報水平。有評論人士認(rèn)為，屬于FAANG的黃金時代已經(jīng)結(jié)束。

彭博評論員Ye Xie在近期發(fā)表的一份報告中警告稱，雖然以FAANGs為代表的科技公司在過去10年中推動促成了美股的牛市，但他們最好的日子可能已經(jīng)過去了，“因為他們擠壓利潤的能力已經(jīng)達到了極限。”

自1990年以來，科技行業(yè)的EBITDA利潤率從17%升至31%，這一增幅遠高于其它任何行業(yè)。但金融博客ZeroHedge分析指出，高盈利也往往意味著它會回調(diào)。尤其當(dāng)“新來者”被利潤豐厚的業(yè)務(wù)吸引，行業(yè)競爭也將進一步加劇，從而使得利潤率也會隨著時間的推移而下降。

Ye Xie進一步解釋稱，該行業(yè)由少數(shù)幾家巨頭主導(dǎo)，這使得它們能夠保持定價權(quán)。雖然這種情況在許多其他行業(yè)中都會發(fā)生，但在FAANGs中表現(xiàn)更為突出?？紤]到谷歌和Facebook在美國數(shù)字廣告收入中總共控制著58%的市場份額，它正日益成為一個贏家通吃的市場。

但利潤率的大幅擴張并不能一直持續(xù)下去，而且這些公司在社會中的主導(dǎo)地位也越來越受到市場的廣泛批評。

太平洋投資管理公司(Pimco)全球經(jīng)濟顧問Joachim Fels表示，幾乎所有出問題的原因都可以歸咎于科技巨頭，從工資增長乏力和低利率，到收入不平等加劇和股票估值過高。這導(dǎo)致對FAANG所享有的近乎壟斷地位的抵制活動也愈演愈烈。

根據(jù)路透報道稱，參議員Elizabeth Warren上周五表示，如果當(dāng)選美國總統(tǒng)，她將尋求拆分亞馬遜、谷歌和Facebook作為促進行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)改革的一部分。

自10年前美股牛市開啟以來，相比于標(biāo)普500指數(shù)上漲的305%，F(xiàn)AANG所屬的信息技術(shù)板塊已經(jīng)上漲了512%。數(shù)據(jù)還顯示，截止2018年上半年，F(xiàn)AANG收益率對標(biāo)普500指數(shù)的收益率已經(jīng)超過了100%。

但美銀美林在對2018上半年業(yè)績評估時分析稱，如果剔除這五支FAANG股票，標(biāo)普500指數(shù)上半年的回報率僅為-0.73%。

（華爾街見聞 周明明）