2026年6月12日，藍(lán)思科技（300433，SZ）全資子公司藍(lán)思光電宣布戰(zhàn)略收購(gòu)深圳市同昇光電有限公司控股權(quán)，進(jìn)一步完善光電核心技術(shù)與產(chǎn)能布局，邁出高端光電硬件領(lǐng)域關(guān)鍵一步。

AI算力拉動(dòng)確定性需求，空芯光纖賽道景氣度持續(xù)升溫。

并購(gòu)背景：空芯光纖賽道景氣度正持續(xù)升溫

當(dāng)前，AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正以超預(yù)期速度推進(jìn)。從宏觀政策來(lái)看，2026年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告正式提出實(shí)施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程。從微觀數(shù)據(jù)來(lái)看，CRU數(shù)據(jù)顯示，2024年AI應(yīng)用的光纜消費(fèi)量同比增長(zhǎng)138%，2025年將增長(zhǎng)80%，增長(zhǎng)曲線陡峭。中國(guó)移動(dòng)研究院指出，2025年空芯光纖單次拉絲長(zhǎng)度已提升至80公里，單價(jià)下降超500倍，產(chǎn)業(yè)化條件日趨成熟。

從下游應(yīng)用來(lái)看，空芯光纖的市場(chǎng)空間遠(yuǎn)不止通信骨干網(wǎng)一個(gè)維度。在國(guó)內(nèi)，空芯光纖已在多個(gè)場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)落地：深港金融專線將跨境證券交易傳輸時(shí)延降至近1毫秒，刷新全球商用空芯光纖最低損耗紀(jì)錄；中國(guó)電信雅安至成都段空芯光纖工程即將開(kāi)工，建成后時(shí)延將降低40%以上，從1.5毫秒縮短至0.9毫秒。此外，空芯光纖在AI智算中心互聯(lián)、高頻交易、量子通信、傳感傳能等領(lǐng)域同樣具備廣闊的商用前景。多場(chǎng)景并行推進(jìn)，為空芯光纖市場(chǎng)打開(kāi)了多維度的增長(zhǎng)空間。

標(biāo)的稀缺性：掌握空芯光纖核心技術(shù)的國(guó)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)

在資本市場(chǎng)，同昇光電的稀缺價(jià)值同樣不容忽視。目前全球空芯光纖賽道的頭部企業(yè)主要由美國(guó)科技巨頭和初創(chuàng)公司占據(jù)，國(guó)內(nèi)具備全鏈條自主能力的公司屈指可數(shù)。同昇光電掌握了反諧振空芯光纖基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)專利及21項(xiàng)關(guān)鍵工藝，自研高精度石墨爐與氣壓控制算法，具備從設(shè)計(jì)、拉制到測(cè)量的全流程自主能力，產(chǎn)品覆蓋通信、AI算力、傳感、傳能、醫(yī)療等領(lǐng)域。在中國(guó)空芯光纖產(chǎn)業(yè)從技術(shù)試點(diǎn)走向規(guī)?；逃玫年P(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，同昇光電憑借其完整的技術(shù)護(hù)城河與先發(fā)優(yōu)勢(shì)，正處于價(jià)值重估的前夜。

藍(lán)思科技的多元化布局：精密制造平臺(tái)的價(jià)值再認(rèn)識(shí)

回顧藍(lán)思科技近兩年的戰(zhàn)略動(dòng)作，多元化布局的脈絡(luò)愈發(fā)清晰：2025年12月公告擬收購(gòu)元拾科技95%股權(quán)，切入AI服務(wù)器機(jī)柜與液冷散熱領(lǐng)域，且元拾科技已是英偉達(dá)的RVL認(rèn)證供應(yīng)商；2026年5月宣布收購(gòu)巨騰國(guó)際27.81%股權(quán)，強(qiáng)化筆電結(jié)構(gòu)件能力；此次收購(gòu)?fù)瑫N光電，進(jìn)一步卡位光通信上游核心技術(shù)。一系列并購(gòu)的落點(diǎn)共同指向一個(gè)方向——藍(lán)思科技正在從消費(fèi)電子結(jié)構(gòu)件龍頭，進(jìn)化為覆蓋AI硬件、服務(wù)器、機(jī)器人、商業(yè)航天、光通信等多條黃金賽道的精密制造平臺(tái)。

投資邏輯：從“估值看消費(fèi)電子”到“市值看AI+光電”的雙重驅(qū)動(dòng)

對(duì)二級(jí)市場(chǎng)而言，此次收購(gòu)的意義可能遠(yuǎn)不止于業(yè)務(wù)層面的擴(kuò)展，而是藍(lán)思科技整體估值邏輯的一次關(guān)鍵重塑。

以往市場(chǎng)對(duì)藍(lán)思科技的估值更多錨定于消費(fèi)電子景氣度。但隨著AI算力與光通信賽道的確定性增長(zhǎng)日益凸顯，公司正在逐步建立起“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流+新賽道貢獻(xiàn)高增長(zhǎng)期權(quán)”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式。

從短期來(lái)看，收購(gòu)?fù)瑫N光電將進(jìn)一步完善藍(lán)思光電在光波導(dǎo)、光傳輸、光傳感產(chǎn)品的完整能力，加速高端光電產(chǎn)品規(guī)?；涞?。從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著全球AI數(shù)據(jù)中心互聯(lián)、國(guó)內(nèi)算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及高頻交易等時(shí)延敏感型場(chǎng)景需求釋放，空芯光纖有望打開(kāi)百億元級(jí)別的市場(chǎng)空間。中信證券預(yù)測(cè)，空芯光纖長(zhǎng)期市場(chǎng)空間超百億元。藍(lán)思科技通過(guò)本次收購(gòu)拿到了這個(gè)增量市場(chǎng)的關(guān)鍵入場(chǎng)券。

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