每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

6月9日，國(guó)金證券公告，公司大股東提議，以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)總金額不低于1.5億元且不超過(guò)3億元?；刭?gòu)價(jià)格不超過(guò)13元/股。回購(gòu)股份將用于維護(hù)公司市場(chǎng)價(jià)值及股東權(quán)益?；刭?gòu)期限為自董事會(huì)審議通過(guò)本次回購(gòu)方案之日起3個(gè)月內(nèi)。

值得一提的是，國(guó)金證券目前二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)不足8元/股，公司制定的回購(gòu)價(jià)格上限大幅高于市價(jià)。

大股東主動(dòng)倡議市值維穩(wěn)

公告顯示，本次回購(gòu)由國(guó)金證券控股股東長(zhǎng)沙涌金（集團(tuán)）有限公司發(fā)函提議，屬于大股東主動(dòng)倡議市值維穩(wěn)。提議是“基于對(duì)公司持續(xù)發(fā)展的信心和對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可，為維護(hù)廣大投資者的利益，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的投資信心，同時(shí)促進(jìn)公司穩(wěn)定健康發(fā)展”?；刭?gòu)資金來(lái)源為國(guó)金證券自有資金。

按照3億元資金上限、13元/股價(jià)格上限測(cè)算，公司最多可回購(gòu)股份約2307萬(wàn)股。

國(guó)金證券表示，提議人在回購(gòu)期間無(wú)增減持計(jì)劃，如后續(xù)有相關(guān)增減持股份計(jì)劃，將按照法律、法規(guī)、規(guī)范性文件及承諾事項(xiàng)的要求及時(shí)配合公司履行信息披露義務(wù)，并積極推動(dòng)公司盡快召開(kāi)董事會(huì)審議回購(gòu)股份相關(guān)事項(xiàng)。公司將盡快就上述內(nèi)容認(rèn)真研究，制定合理可行的回購(gòu)股份方案，按照相關(guān)規(guī)定履行審批程序并及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

近兩年來(lái)多家券商積極推動(dòng)回購(gòu)回報(bào)投資者

券商大額回購(gòu)并非孤例，2024年4月新“國(guó)九條”落地后，券商板塊開(kāi)啟持續(xù)性回購(gòu)浪潮。

例如，紅塔證券2025年5月9日由董事長(zhǎng)正式提議股份回購(gòu)，2025年7月17日公司披露正式回購(gòu)預(yù)案，計(jì)劃回購(gòu)金額1億元~2億元，回購(gòu)總周期為股東大會(huì)審議通過(guò)方案起12個(gè)月；截至2026年3月31日，紅塔證券已耗資1.998億元，足額觸碰回購(gòu)資金下限，累計(jì)回購(gòu)2355.4萬(wàn)股。

東方證券2025年5月披露2.5億~5億元市值維穩(wěn)注銷(xiāo)回購(gòu)預(yù)案，實(shí)施期限為自董事會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)A股股份方案之日起不超過(guò)3個(gè)月，即2025年5月6日至2025年8月5日。公司最終實(shí)際回購(gòu)金額達(dá)2.50億元，回購(gòu)2670.32萬(wàn)股，占總股本比例0.3143%。

此外，為提升股東回報(bào)，一些券商還改變過(guò)回購(gòu)用途。比如，廣發(fā)證券2025年1月公告，將回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶中的全部1524.22萬(wàn)股A股股份用途變更為注銷(xiāo)。該部分回購(gòu)股份最高成交價(jià)為16元/股，最低成交價(jià)為15.03元/股，合計(jì)成交金額為人民幣2.34億元（不含交易費(fèi)用）?；刭?gòu)A股股份注銷(xiāo)后，公司注冊(cè)資本減少人民幣1524.22萬(wàn)元。廣發(fā)證券在彼時(shí)的公告中明確表示，變更回購(gòu)A股股份用途并注銷(xiāo)，有利于切實(shí)提高公司長(zhǎng)期投資價(jià)值，維護(hù)廣大投資者利益，增強(qiáng)投資者信心。

分析師：券商板塊迎來(lái)左側(cè)配置窗口，但后續(xù)持續(xù)超預(yù)期大漲概率不高

不過(guò)值得一提的是，每次券商回購(gòu)發(fā)生的市場(chǎng)背景均有不同。之前券商進(jìn)行回購(gòu)，多是市場(chǎng)整體較為低迷階段。本次國(guó)金證券大股東提議回購(gòu)，則是A股科技走強(qiáng)的中途。

縱觀當(dāng)前A股市場(chǎng)行情，年內(nèi)科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲大盤(pán)，AI、半導(dǎo)體、算力等科技主線走出翻倍行情，場(chǎng)內(nèi)增量資金、公募私募主力倉(cāng)位高度扎堆成長(zhǎng)科技賽道，傳統(tǒng)金融板塊持續(xù)遭遇資金低配、邊際流出，昔日“牛市旗手”券商板塊徹底脫離本輪行情主線。

值得一提的是，在目前的背景下，一些分析師認(rèn)為，券商板塊已迎來(lái)了左側(cè)布局的時(shí)期。

國(guó)盛證券近期指出，2026年以來(lái)，受資金面情緒影響，保險(xiǎn)、券商板塊估值持續(xù)走低。非銀板塊年初短暫沖高后，受到監(jiān)管逆周期調(diào)節(jié)影響，股價(jià)表現(xiàn)持續(xù)走低。券商板塊PB僅1.12倍，處于近五年來(lái)分位數(shù)的11.7%，其中頭部十家券商平均PB僅為1.22倍。

國(guó)盛證券認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)交投持續(xù)活躍，為行業(yè)基本面景氣度上行提供堅(jiān)實(shí)支撐。當(dāng)前板塊估值處于歷史底部區(qū)域，板塊配置性價(jià)比高。若市場(chǎng)出現(xiàn)板塊輪動(dòng)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，將迎來(lái)最佳配置窗口。

中郵證券則指出，當(dāng)前流動(dòng)性環(huán)境整體對(duì)券商行業(yè)業(yè)績(jī)形成支撐。貨幣市場(chǎng)利率維持低位平穩(wěn)，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕；債券市場(chǎng)走強(qiáng)直接利好券商自營(yíng)、資管等固收類(lèi)業(yè)務(wù)；A股指數(shù)和成交額保持高位、兩融余額穩(wěn)步增長(zhǎng)，也帶動(dòng)券商經(jīng)紀(jì)與信用業(yè)務(wù)收入改善，多項(xiàng)業(yè)務(wù)景氣度都得到了流動(dòng)性托底。

不過(guò)，中郵證券也指出，前期券商板塊已經(jīng)經(jīng)歷一輪下跌，大概率已經(jīng)提前計(jì)入了A股高位震蕩的預(yù)期；加上A股指數(shù)、成交額這些核心指標(biāo)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)都是公開(kāi)信息，很難給券商帶來(lái)超預(yù)期的行情催化。目前來(lái)看，這輪下跌已經(jīng)提前釋放了券商板塊的風(fēng)險(xiǎn)，且當(dāng)前券商估值處于歷史低位，因此后期即便A股維持震蕩、甚至出現(xiàn)回調(diào)，券商走勢(shì)相對(duì)滬深300也大概率占優(yōu)。但由于A股整體已經(jīng)處于高位，后續(xù)走出持續(xù)超預(yù)期大漲的概率不高，因此券商板塊也很難出現(xiàn)系統(tǒng)性大漲，整體預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)呈現(xiàn)震蕩分化的格局。

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