每經(jīng)記者｜陳晴    每經(jīng)編輯｜楊軍    

一家由“85后”實(shí)控人掌舵的企業(yè)，正在向創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)起沖刺。

近日，歐尚元智能裝備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱歐尚元）披露招股書。2023~2025年，公司營收從3.60億元躍升至5.80億元，凈利潤連續(xù)3年破億元，增長(zhǎng)勢(shì)頭不錯(cuò)。當(dāng)然，公司也面臨挑戰(zhàn)：主營業(yè)務(wù)毛利率從2024年的49.47%驟降至2025年的42.42%，一年跌去約7個(gè)百分點(diǎn)；核心產(chǎn)品分離純化裝備毛利率跌近10個(gè)百分點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在此情況下，歐尚元將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)寄希望于阿洛酮糖業(yè)務(wù)。2025年7月，這一“代糖新貴”正式獲準(zhǔn)成為國內(nèi)新食品原料。公司稱，作為上游核心裝備及解決方案供應(yīng)商，受益于下游阿洛酮糖市場(chǎng)規(guī)?；帕?，有望持續(xù)強(qiáng)化在該細(xì)分領(lǐng)域的訂單獲取能力與市場(chǎng)份額。

回購兩年后補(bǔ)簽“自始無效”協(xié)議

歐尚元主要面向生物制造領(lǐng)域企業(yè)，依托自主研發(fā)的分離純化裝備及工業(yè)自動(dòng)化控制系統(tǒng)，為客戶提供從工藝設(shè)計(jì)到成套裝備交付的智能生產(chǎn)解決方案，下游客戶覆蓋功能糖、淀粉糖、生物基平臺(tái)化合物、氨基酸等各類生物制造企業(yè)。

歐尚元成立于2019年，掌舵者是1985年出生的張?zhí)焯琛墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)看，歐尚元帶有鮮明的“集權(quán)”色彩——張?zhí)焯柰ㄟ^天津世諾和天津誠助合計(jì)間接持有歐尚元59.38%的股份，同時(shí)控制著83.03%的表決權(quán)。

除了控股股東方面，在歐尚元股東名單中，機(jī)構(gòu)身影并不多見，恒源偉業(yè)是其中之一，截至目前持有公司2.84%的股份。

恒源偉業(yè)入股可追溯至2023年3月，其以10元/單位出資額的價(jià)格增資入股。根據(jù)披露，當(dāng)時(shí)恒源偉業(yè)與歐尚元及其控股股東天津世諾等簽署《增資協(xié)議》，約定若公司出現(xiàn)重大違法違規(guī)、主營業(yè)務(wù)發(fā)生重大不利變化、上市計(jì)劃變更等情形，恒源偉業(yè)合伙人有權(quán)要求控股股東或?qū)嵖厝嘶刭徆蓹?quán)。按照協(xié)議，公司向證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提交輔導(dǎo)備案后，上述回購條款自動(dòng)失效。

然而，增資完成后不久，歐尚元的上市計(jì)劃便出現(xiàn)調(diào)整，觸發(fā)了回購條款。2023年11月和12月，控股股東天津世諾分兩次以10.30元/單位出資額的價(jià)格，受讓了恒源偉業(yè)持有的合計(jì)4.57%股權(quán)，回購價(jià)格比入股時(shí)溢價(jià)3%。

值得玩味的是，此次回購的后續(xù)收尾十分滯后。直至2025年12月，雙方才簽署補(bǔ)充協(xié)議，確認(rèn)此次回購約定“自始無效且不可恢復(fù)”。

增資入股后短短數(shù)月即觸及回購，歐尚元的上市計(jì)劃究竟如何調(diào)整？為何回購發(fā)生兩年后才補(bǔ)簽“自始無效”的協(xié)議？

就相關(guān)事項(xiàng)，2026年6月5日，歐尚元回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，2025年12月，恒源偉業(yè)與公司控股股東等相關(guān)方簽署《補(bǔ)充協(xié)議》，確認(rèn)上述回購約定自始無效且不可恢復(fù)。公司僅補(bǔ)簽了補(bǔ)充協(xié)議，以明確其自始無效的法律狀態(tài)。

將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)寄希望于阿洛酮糖

2023~2025年，歐尚元營業(yè)收入分別為3.60億元、3.99億元和5.80億元；凈利潤分別為1.07億元、1.18億元和1.51億元。

然而，報(bào)告期各期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為42.53%、49.47%和42.42%，2025年較上年驟降7個(gè)百分點(diǎn)。

分產(chǎn)品來看，歐尚元分離純化裝備和工業(yè)自動(dòng)化控制系統(tǒng)是公司的核心產(chǎn)品，報(bào)告期貢獻(xiàn)主營收入比例長(zhǎng)期超過90%。其中，分離純化裝備的毛利率從2024年的48.43%下跌至2025年的38.82%，降幅近10個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)自動(dòng)化控制系統(tǒng)的毛利率也從50.81%下滑至46.93%。

就2025年毛利率下滑，2026年6月5日，歐尚元回復(fù)稱，公司毛利率基本維持在45%的較高水平，體現(xiàn)了公司在分離純化領(lǐng)域具備較強(qiáng)的技術(shù)壁壘與盈利能力。公司的報(bào)價(jià)方案會(huì)綜合考慮新市場(chǎng)開拓初期的難度、公司技術(shù)領(lǐng)先情況、多品類產(chǎn)品協(xié)同銷售因素、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、客戶產(chǎn)線轉(zhuǎn)型升級(jí)的難度、公司生產(chǎn)成本等多種因素。在部分場(chǎng)景推廣初期，產(chǎn)品定價(jià)較低，旨在通過短期讓利換取長(zhǎng)期的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)與客戶資源積累。

在主營毛利率全面承壓的背景下，歐尚元將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)寄希望于阿洛酮糖。這種甜度為蔗糖70%、熱量極低且不參與人體代謝的稀有糖，被公司和市場(chǎng)視為“最具潛力的蔗糖替代品”。2025年7月，國家衛(wèi)健委正式批準(zhǔn)阿洛酮糖作為新食品原料。

歐尚元招股書援引卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)稱，2023~2025年，公司在阿洛酮糖領(lǐng)域的分離純化相關(guān)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率達(dá)50.55%，位列國內(nèi)第一，截至2025年末，公司在手訂單已突破3.5億元，相當(dāng)于歐尚元2025年?duì)I收比例的六成。

歐尚元向記者回應(yīng)稱，公司作為上游核心裝備及解決方案供應(yīng)商，將受益于下游阿洛酮糖市場(chǎng)的規(guī)?；帕浚型掷m(xù)強(qiáng)化訂單獲取能力與市場(chǎng)份額。公司憑借在分離純化裝備領(lǐng)域的持續(xù)深耕，已在國內(nèi)市場(chǎng)建立起差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和領(lǐng)先地位。

封面圖片來源：祝裕