近期超級(jí)厄爾尼諾等話題持續(xù)刷屏。國家氣候中心預(yù)計(jì)，2026年我國將進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，農(nóng)產(chǎn)品天氣風(fēng)險(xiǎn)隨之上升。而這一輪大宗行情還沒輪到農(nóng)產(chǎn)品，糧食板塊的配置價(jià)值正逐漸顯現(xiàn)。深耕糧食全產(chǎn)業(yè)鏈的糧食ETF（交易代碼：159033）將于2026年6月5日上市交易，方便投資者一鍵布局糧食產(chǎn)業(yè)。

糧食ETF（159033）投資價(jià)值分析

布局糧食全產(chǎn)業(yè)鏈的便捷之選

糧食ETF（159033）是一只聚焦糧食安全全產(chǎn)業(yè)鏈的交易型開放式指數(shù)基金（ETF），核心跟蹤國證糧食產(chǎn)業(yè)指數(shù)（399365.SZ），覆蓋農(nóng)資（種子、化肥、農(nóng)藥、農(nóng)機(jī)）、糧食種植、糧油加工及貿(mào)易等領(lǐng)域，共50只成分股，其中種子與糧食種植領(lǐng)域優(yōu)先入選、權(quán)重也更高。普通投資者想直接挑選糧食產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股并不容易：研究覆蓋面廣、個(gè)股波動(dòng)大，也很難分散風(fēng)險(xiǎn)。糧食ETF用一攬子股票的方式把門檻降了下來，上市后就能在二級(jí)市場(chǎng)直接買賣，一次性布局整條糧食產(chǎn)業(yè)鏈。

大宗商品輪動(dòng)后周期尚未啟動(dòng)

復(fù)盤歷次大宗商品超級(jí)周期，可以看到一個(gè)比較清晰的輪動(dòng)順序：黃金→ 銅→ 原油→ 糧食。2025年以來，COMEX黃金已漲約105%、LME銅約58%、布倫特原油約62%，而代表農(nóng)產(chǎn)品的世界銀行農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)還跌了約8.7%，明顯落在后面。金、銅、油都已經(jīng)走過一輪，作為后周期品種的糧食會(huì)不會(huì)接力上漲，值得關(guān)注。

歷史大宗商品超級(jí)周期中不同商品輪動(dòng)順序

資料來源：Wind、WorldBank、浙商證券研究所，數(shù)據(jù)截至2026年3月31日。

風(fēng)險(xiǎn)提示：指數(shù)歷史不代表未來表現(xiàn)。

厄爾尼諾來襲，

農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)預(yù)期升溫

國家氣候中心預(yù)計(jì)，2026年我國將進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)。厄爾尼諾往往擾動(dòng)全球主要農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)的天氣，它對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響已被大量研究論證，歷史上常常推高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格中樞、抬升天氣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。在大宗行情還沒輪到農(nóng)產(chǎn)品、地緣又推升農(nóng)資成本的當(dāng)下，厄爾尼諾有可能進(jìn)一步推高糧食產(chǎn)業(yè)鏈的漲價(jià)預(yù)期，讓市場(chǎng)更關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品板塊，對(duì)覆蓋種業(yè)、種植、化肥全鏈條的糧食ETF構(gòu)成中長期利好。

糧食消費(fèi)鏈：

大豆供給偏緊，玉米需求剛性

糧價(jià)上漲會(huì)從需求端向種子、種植板塊傳導(dǎo)。大豆是糧食里宏觀敏感度最高的品種，也是整個(gè)板塊的關(guān)鍵變量。它的產(chǎn)地集中在巴西、美國、阿根廷（合計(jì)八成以上），消費(fèi)卻主要流向中國（占全球貿(mào)易六成以上），加上約83%被壓榨成豆粕、需求剛性，外部一有風(fēng)吹草動(dòng)就容易轉(zhuǎn)化為漲價(jià)。供給端，2026年2月大豆到港量只有199萬噸，處于近年同期偏低水平，階段性偏緊。

玉米是國內(nèi)飼用和深加工的核心糧種，供需上整體較為穩(wěn)定，需求端，飼用消費(fèi)是大頭，占比維持在六成以上，生豬存欄偏高、能繁母豬去化偏慢，對(duì)飼用玉米形成比較穩(wěn)定的支撐；深加工方面消耗量處于近年高位，對(duì)應(yīng)庫存卻創(chuàng)了歷史新低，2026年3月以來需求明顯轉(zhuǎn)旺，補(bǔ)庫動(dòng)力較強(qiáng)。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和原油價(jià)格正相關(guān)性較強(qiáng)，油價(jià)上行會(huì)通過化肥、農(nóng)藥等農(nóng)資成本傳導(dǎo)，帶動(dòng)玉米等糧食作物價(jià)格上行。

農(nóng)資成本鏈：

化肥漲價(jià)彈性凸顯

化肥漲價(jià)會(huì)從成本端向農(nóng)資龍頭傳導(dǎo)。鉀肥國際價(jià)格目前處在歷史中樞以下、性價(jià)比突出，海外巨頭預(yù)計(jì)2026至2027年全球需求穩(wěn)健增長，疊加國內(nèi)供給收緊、巨頭有挺價(jià)意愿，價(jià)格彈性更容易釋放。磷肥全球供需缺口仍在、成本抬升。氮肥內(nèi)需穩(wěn)步增長、春耕保供為主，尿素維持約九成的高開工，庫存持續(xù)去化，并且近期出口已開始放開，相關(guān)企業(yè)或進(jìn)入盈利順風(fēng)期。

地緣沖突會(huì)放大漲價(jià)彈性?；魻柲酒澓{承擔(dān)著全球約30%的海運(yùn)LPG和20%的LNG供應(yīng)，一旦受阻，化肥成本抬升、油價(jià)推高種植成本、生物燃料替代這三重因素疊加，會(huì)推升全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格中樞。這一影響和厄爾尼諾正好落在2026年同一個(gè)作物周期里，共同強(qiáng)化了農(nóng)資成本鏈的漲價(jià)邏輯。

國際鉀肥支付能力當(dāng)下已回落，且較磷肥更強(qiáng)

全球磷肥供需缺口預(yù)計(jì)進(jìn)一步拉大

數(shù)據(jù)來源：Mosaic、Wind、百川盈孚，數(shù)據(jù)截至2026年3月31日。

風(fēng)險(xiǎn)提示：個(gè)股僅供行業(yè)基本面說明，不作為個(gè)股推薦。

一鍵布局糧食全產(chǎn)業(yè)鏈，

糧食ETF（159033）上市

綜合前面的分析，在厄爾尼諾天氣風(fēng)險(xiǎn)，以及糧價(jià)彈性和化肥彈性的共同驅(qū)動(dòng)下，糧食產(chǎn)業(yè)正迎來一段投資窗口，而糧食ETF（159033）正好為投資者提供了便捷的布局工具。

從跟蹤指數(shù)看，糧食ETF跟蹤國證糧食產(chǎn)業(yè)指數(shù)（399365.SZ）：優(yōu)先納入種子與糧食種植領(lǐng)域證券，其余按近半年日均總市值由高到低補(bǔ)足至50只，并設(shè)權(quán)重約束以兼顧代表性與分散。前十大權(quán)重股重點(diǎn)突出種業(yè)與農(nóng)墾的高覆蓋。

國證糧食產(chǎn)業(yè)指數(shù)前十大權(quán)重股

信息來源：國證指數(shù)、數(shù)據(jù)來源：Wind、時(shí)間截至：2026年3月31日。

風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)重股權(quán)重會(huì)隨指數(shù)成分股調(diào)整、市場(chǎng)漲跌變化，僅供參考，非個(gè)股推薦。

從成分和結(jié)構(gòu)看，指數(shù)覆蓋種子、種植、化肥等細(xì)分領(lǐng)域，行業(yè)與市值分布更均衡，偏中小市值、價(jià)格彈性突出。在掛鉤ETF的8只農(nóng)業(yè)同類指數(shù)里，它的種植業(yè)含量約49%、為同類最高，化肥加種子合計(jì)超過42%、同類暴露最高，能更純粹地受益于糧價(jià)和農(nóng)資的漲價(jià)行情。

同類農(nóng)業(yè)指數(shù)種子與化肥行業(yè)權(quán)重對(duì)比

數(shù)據(jù)來源：Wind、國證指數(shù)公司，統(tǒng)計(jì)口徑基于申萬行業(yè)分類，截至2026年3月31日。

風(fēng)險(xiǎn)提示：指數(shù)包含成分股數(shù)量、市值、行業(yè)分布等會(huì)隨公司事件、成分股調(diào)入調(diào)出、市場(chǎng)漲跌等因素變化。

從歷史表現(xiàn)看，國證糧食產(chǎn)業(yè)指數(shù)周期屬性明顯、波動(dòng)較大，歷史年化收益更高，跑贏市場(chǎng)基準(zhǔn)的概率也較高，在漲價(jià)后周期里彈性更大。

國證糧食指數(shù)歷史年化收益與季度超額勝率

數(shù)據(jù)來源：Wind、國證指數(shù)公司，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2013年12月31日以來至2026年3月31日，季度超額勝率以滬深300為基準(zhǔn)計(jì)算。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)權(quán)重會(huì)隨成分股調(diào)整、市場(chǎng)漲跌等變化，我國股市運(yùn)作時(shí)間較短，歷史表現(xiàn)不代表未來承諾。

總的來看，糧食ETF聚焦種子和化肥這一相對(duì)稀缺的賽道，深耕糧食安全全產(chǎn)業(yè)鏈，結(jié)構(gòu)均衡、周期彈性突出。在厄爾尼諾天氣風(fēng)險(xiǎn)、大宗輪動(dòng)接力和農(nóng)資漲價(jià)的共振下，它有機(jī)會(huì)較好地分享糧食板塊后周期的漲價(jià)行情，是一鍵布局整條糧食產(chǎn)業(yè)鏈的便捷工具。

展望后市

展望后市，隨著厄爾尼諾事件演進(jìn)、大宗輪動(dòng)向農(nóng)產(chǎn)品后周期延伸、地緣推升農(nóng)資成本以及糧食安全戰(zhàn)略持續(xù)強(qiáng)化，糧食產(chǎn)業(yè)有望迎來新一輪機(jī)會(huì)。希望把握大宗后周期和糧食安全主線的投資者，可以關(guān)注糧食ETF（159033）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本基金為股票型指數(shù)基金，屬于中高風(fēng)險(xiǎn)（R4）品種，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場(chǎng)組合相似。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示未來業(yè)績表現(xiàn)。投資者在做出投資決策前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性判斷、謹(jǐn)慎決策。本材料不構(gòu)成任何投資建議或承諾，中國證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證。