每經(jīng)編輯｜梁露月 何小桃    

今日（5月27日），長(zhǎng)鑫科技科創(chuàng)板IPO獲上市委會(huì)議通過(guò)，擬募資295億元，預(yù)計(jì)上半年營(yíng)業(yè)收入1100億～1200億元。同時(shí)，宇樹(shù)科技IPO也將于下周（6月1日）上會(huì)，擬募資42.02億元，預(yù)計(jì)上半年?duì)I業(yè)收入10.52億元～11.28億元。

兩家硬核科技企業(yè)上市進(jìn)程同步提速，券商通過(guò)早期股權(quán)投資、保薦跟投深度綁定，收獲顯著收益，科創(chuàng)投資正成為券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要引擎。

長(zhǎng)鑫科技是我國(guó)規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)、布局最全的DRAM研發(fā)設(shè)計(jì)制造一體化（IDM）企業(yè)。根據(jù)公司最新招股書(shū)及公開(kāi)披露信息，目前已有7家上市券商通過(guò)直接或間接持股的方式躋身其股東名單，包括招商證券、華安證券、方正證券、中信建投、中金公司、國(guó)泰海通、國(guó)元證券。

圖片來(lái)源：長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)官網(wǎng)

在一眾參股券商中，招商證券與華安證券成為最大受益者。招商證券早在天使輪便已介入，通過(guò)全資子公司招證投資間接持股，并透過(guò)中安招商基金、安徽交控招商產(chǎn)業(yè)投資基金等路徑，穿透后合計(jì)持股約0.84%（約5.05億股）。華安證券則通過(guò)安徽安華創(chuàng)新五期風(fēng)投基金、安徽皖投安華現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)投資基金兩條路徑，間接持股約0.4391%（約2.64億股），對(duì)應(yīng)賬面價(jià)值約100.62億元，是其2025年凈利潤(rùn)的近5倍。

另一邊，即將于6月1日上會(huì)的宇樹(shù)科技，其IPO保薦機(jī)構(gòu)為中信證券，中信證券更是以深度投資綁定企業(yè)成長(zhǎng)。招股書(shū)顯示，中信證券通過(guò)旗下私募投資基金金石成長(zhǎng)、全資子公司中證投資，分別持有宇樹(shù)科技4.1520%、0.3377%的股份，合計(jì)持股比例達(dá)4.4897%，位列公司第七大股東。

中信證券對(duì)宇樹(shù)科技的布局始于2024年1月，金石成長(zhǎng)以約1.55 億元參與企業(yè)第一次增資，初始持股比例約5%，后續(xù)隨企業(yè)多次增資股權(quán)比例略有稀釋。

此外，金石成長(zhǎng)還向宇樹(shù)科技提名董事，深度參與公司治理。該名董事為崔文瀚。簡(jiǎn)歷顯示，崔文瀚，男，1988年出生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，博士研究生學(xué)歷。2016 年7月至2019年8月，擔(dān)任上海自友投資管理有限公司早期項(xiàng)目負(fù)責(zé)人；2019年8月至2021年5月，擔(dān)任寧波梅花天使投資管理有限公司投資總監(jiān)、總裁助理；2021年5月至今，擔(dān)任中信金石投資有限公司高級(jí)副總裁；2024年1月起任宇樹(shù)科技董事。待宇樹(shù)科技上市后，中信證券不僅能賺取保薦承銷(xiāo)費(fèi)用，還將享受跟投及前期股權(quán)投資的雙重收益，延續(xù)其在硬科技領(lǐng)域的領(lǐng)先投資優(yōu)勢(shì)。

券商綁定硬科技企業(yè)，形成 “投行+投資+PE” 的成熟生態(tài)，科創(chuàng)投資更被國(guó)泰海通證券分析師定位為繼國(guó)際業(yè)務(wù)、財(cái)富管理之外的第三條成長(zhǎng)主線(xiàn)。

據(jù)國(guó)泰海通證券測(cè)算，2025年科創(chuàng)板IPO企業(yè)上市后平均漲幅在200%至260%之間。假設(shè)2026年科創(chuàng)板IPO總規(guī)模約600億元、券商平均跟投比例為3%，則全行業(yè)跟投資金約18億元，按歷史平均漲幅計(jì)算，這筆持倉(cāng)的預(yù)期浮盈可達(dá)45億元。頭部券商由于在手項(xiàng)目更多，單季度跟投浮盈甚至有望超過(guò)70億元。

長(zhǎng)鑫科技、宇樹(shù)科技等硬科技企業(yè)IPO，對(duì)市場(chǎng)各方意義深遠(yuǎn)。對(duì)企業(yè)而言，登陸資本市場(chǎng)將極大充實(shí)研發(fā)資金，強(qiáng)化技術(shù)壁壘，提升估值中樞；對(duì)券商板塊而言，招商、華安、中信證券等參股券商迎來(lái)高額浮盈，業(yè)績(jī)?cè)龊耦A(yù)期強(qiáng)勁，創(chuàng)投業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯；對(duì)整體市場(chǎng)而言，硬科技巨頭上市優(yōu)化國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)格局，提振科技自主可控信心，為大盤(pán)注入做多情緒。

編輯|梁露月 何小桃?杜恒峰

校對(duì)|金冥羽

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