5月18日，汽車板塊回調(diào)，港股汽車ETF國泰（520720）跌超3%，出口高增與物理 AI 催化凸顯結(jié)構(gòu)性配置價值。

中信建投指出，本周工信部公告大量新車亮相，呈現(xiàn)強(qiáng)勢高端車型供給爆發(fā)的特點。國家已安排超長期特別國債支持汽車以舊換新，將整治行業(yè) “內(nèi)卷式” 競爭，比亞迪發(fā)布第二代刀片電池及閃充技術(shù)，部分合資品牌在華銷售受關(guān)注。當(dāng)前需積極布局兩類行情：（1）新能源乘用車整車出口是持續(xù)性極強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性α（中東戰(zhàn)爭導(dǎo)致的高油價是重要助力），一季報前后內(nèi)需疲軟及原材料價格上漲導(dǎo)致的盈利預(yù)期有望筑底，隨著北京車展后新車上市內(nèi)需環(huán)比改善疊加出口延續(xù)高景氣，高端化及智駕、機(jī)器人等新進(jìn)展支撐估值中樞，整車板塊低估值下有望迎來更具持續(xù)性的上漲行情；（2）物理AI（智駕及機(jī)器人）板塊當(dāng)前已具備配置性價比，年初至今調(diào)整幅度較大，年中附近是特斯拉等相關(guān)密集催化時點，包括特斯拉Optimus V3發(fā)布及量產(chǎn)、Robotaxi規(guī)模運(yùn)營及FSD入華預(yù)期、宇樹上市等。此外，風(fēng)偏及流動性改善有望進(jìn)一步強(qiáng)化向上行情。

港股汽車ETF國泰（520720）跟蹤的是港股通汽車指數(shù)（931239），該指數(shù)從港股通范圍內(nèi)選取涉及整車制造、零部件及智能駕駛系統(tǒng)等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為樣本，以反映相關(guān)公司整體表現(xiàn)。該指數(shù)聚焦于汽車產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋電動化與智能化領(lǐng)域，具有較高的行業(yè)代表性。

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