每經記者｜章光日    每經編輯｜吳永久    

德藝文創(chuàng)近日宣布擬定增募資不超1.03億元，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）發(fā)現，公司2020年與2022年定增計劃涉及的核心募投項目進度緩慢，部分甚至終止。

與此同時，德藝文創(chuàng)的基本面呈現復雜圖景：扣非凈利潤已連續(xù)三年大幅下滑，但2025年營收創(chuàng)下新高；2026年第一季度，多家知名外資機構成為其前十大股東，而同期公司董事長與總經理則進行了減持套現，合計套現超2800萬元。

前次募投項目進度緩慢

2026年5月8日晚，德藝文創(chuàng)發(fā)布了2026年度以簡易程序向特定對象發(fā)行股票預案。該預案顯示，由于德藝文創(chuàng)前次募集資金補充流動資金金額超出前次募集資金總額的30%，公司已將超出的金額4350.39萬元在本次募集資金的總額中調減。經過調減后，公司擬募集資金總額不超過1.025205億元（含本數），扣除相關發(fā)行費用后，擬投入如下項目：1）跨境業(yè)務能力提升項目，擬使用募集資金7252.05萬元；2）補充流動資金，擬使用募集資金3000萬元。

（圖片來源：截圖自德藝文創(chuàng)公告）

2020年至今，德藝文創(chuàng)已經成功實施過兩次定增計劃。德藝文創(chuàng)前次募集資金使用情況鑒證報告顯示，2020年，公司通過定增募集資金凈額約3.30億元，用于“IP產品及運營中心項目”“大數據營銷管理平臺建設項目”和補充流動資金；2022年，公司通過定增募集資金凈額約1.26億元，用于“數字化展示中心及智能零售終端建設項目”和補充流動資金。

不過，德藝文創(chuàng)前兩次定增計劃的進展并不順利，核心募投項目皆出現延期情況，部分募投項目更是出現終止。

2024年2月，公司將“IP產品及運營中心項目”及“大數據營銷管理平臺建設項目”，達到預定可使用狀態(tài)的時間調整至2025年12月31日。

2024年7月，公司將“數字化展示中心及智能零售終端建設項目”中“智能零售終端建設”部分的募集資金共計3975.56萬元的用途，變更為永久補充流動資金，并將“數字化展示中心及智能零售終端建設項目”中“數字化展示中心建設”部分，達到預定可使用狀態(tài)的時間調整至2025年12月31日。

2025年7月，公司終止“大數據營銷管理平臺建設項目”，將該項目剩余募集資金2099.22萬元調整至“IP產品及運營中心項目”，并將“IP產品及運營中心項目”達到預定可使用狀態(tài)的時間調整至2026年10月31日。

2025年10月，公司將“數字化展示中心及智能零售終端建設項目”中“數字化展示中心建設”部分，達到預定可使用狀態(tài)的時間調整至2026年4月30日。

截至2025年12月31日，“IP產品及運營中心項目”和“數字化展示中心及智能零售終端建設項目”的投資進度分別為77.80%和75.97%。

扣非凈利潤連續(xù)三年大幅下滑

德藝文創(chuàng)是一家致力于為海內外客戶提供研發(fā)設計、外包生產及全球化銷售一站式服務的文創(chuàng)家居用品整體供應商。公司主營產品為創(chuàng)意家居生活用品，大致可以分為創(chuàng)意裝飾品、休閑日用品及時尚小家具三大類。公司屬于出口外向型企業(yè)，2023年度至2025年度外銷收入占主營業(yè)務收入比例均在95%以上，客戶主要分布在歐美等國家。

過去三年，德藝文創(chuàng)的扣非凈利潤持續(xù)大幅下滑。同花順顯示，2022年至2025年，公司的扣非凈利潤分別約為4341.40萬元、2478.22萬元、1734.04萬元和838.71萬元。今年一季度，公司實現扣非凈利潤93.19萬元，同比降幅高達71.89%。不過，2025年公司的營業(yè)收入已創(chuàng)下新高，達到10.54億元。

與此同時，德藝文創(chuàng)凈利潤的“現金含量”并不高。同花順顯示，2023年至2025年，公司經營性現金流凈額分別約為3374.81萬元、-2107.48萬元和360.62萬元。截至2026年3月31日，德藝文創(chuàng)賬上現金情況也并不算充裕，貨幣資金規(guī)模約為8817.47萬元，而短期借款規(guī)模高達約1.96億元。

公司扣非凈利潤為何持續(xù)大幅下滑？最新定增計劃中，項目投資總額高達約1.92億元，但擬募資總額僅有1.03億元，在賬上現金情況并不充裕的情況下，公司如何解決剩余資金缺口？公司前兩次募投項目進展表現不如人意，又如何保證新募投項目的進度及效益？每經記者將上述問題發(fā)送至德藝文創(chuàng)證券部，但截至發(fā)稿，尚未收到回復。

外資機構紛紛買入 董事長套現約2580萬元

最近兩年，德藝文創(chuàng)的股價整體呈現寬幅震蕩走勢，但重心持續(xù)上移。以前復權方式計算，2025年12月，公司股價最高漲至10.69元，隨后股價再度走弱。

不過，今年一季度，多家外資機構加倉了德藝文創(chuàng)。同花順顯示，截至2026年3月31日，ARCLAYS BANK PLC（巴克萊銀行）持股比例上升至0.95%，位列第四大股東；UBS AG（瑞銀集團）和J. P. Morgan Securities PLC-自有資金（摩根大通集團）首次進入十大股東之列，持股比例分別為0.88%和0.59%，分別成為公司第六大股東和第八大股東。

與外資機構紛紛加倉不同的是，今年一季度，德藝文創(chuàng)的董事長和總經理皆實施了減持計劃。

2026年1月23日及2026年2月10日，公司控股股東、實際控制人、董事長吳體芳通過集中競價交易方式（含盤后固定價格交易），累計減持公司股份310.99萬股（占公司總股本比例1%），套現總金額約為2580萬元。在完成本次減持后，吳體芳仍然持有德藝文創(chuàng)33.32%的股份。德藝文創(chuàng)2025年年報顯示，吳體芳2025年從公司獲得的稅前報酬總額為39.57萬元。

2026年1月28日，德藝文創(chuàng)總經理歐陽軍，通過集中競價交易的方式減持公司股份30萬股（占公司總股本的0.0096%），減持均價為7.80元，套現金額達234萬元。在完成本次減持后，歐陽軍仍然持有德藝文創(chuàng)128.19萬股股份（占公司總股本的0.4122%）。德藝文創(chuàng)2025年年報顯示，歐陽軍自2024年01月08日開始擔任公司總經理一職，2025年從公司獲得的稅前報酬總額為38.7萬元。

截至2026年5月11日，德藝文創(chuàng)收盤價報7.99元，市值約為24.85億元，動態(tài)市盈率高達241.60倍。

封面圖片來源：每經媒資庫