隨著A股上市公司2026年一季報(bào)密集披露，外資機(jī)構(gòu)的最新布局路線圖正式浮出水面。其中，酒業(yè)板塊成為外資重點(diǎn)瞄準(zhǔn)的領(lǐng)域，啤酒、白酒、葡萄酒全面迎來QFII扎堆布局，力度少見。 啤酒行業(yè)率先交出亮眼一季報(bào)，成為外資布局的“先鋒陣地”，而外資的密集進(jìn)場(chǎng)，也帶動(dòng)私募基金與超級(jí)牛散跟風(fēng)布局，低位酒業(yè)股已然成為多方資金搶籌的“香餑餑”，各類資金的持倉路線清晰可辨。 多方資金集體抄底的背后，是A股白酒行業(yè)正處于周期底部、弱復(fù)蘇、強(qiáng)分化的關(guān)鍵階段，頭部酒企的積極轉(zhuǎn)型動(dòng)作，正持續(xù)釋放行業(yè)復(fù)蘇的前期信號(hào)。 外資QFII瘋搶！ 多品類布局酒業(yè)板塊，抄底邏輯藏不住 惠泉啤酒一季度表現(xiàn)不俗，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.20%。更引人注目的是，其前十大流通股名單中集中出現(xiàn)5家QFII的身影，外資布局力度堪稱行業(yè)標(biāo)桿?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者梳理發(fā)現(xiàn)，高盛在一季度增持惠泉啤酒179.31萬股，期末持有總量達(dá)273.3萬股；瑞銀（UBS AG）、摩根士丹利、摩根大通、巴克萊銀行4家QFII均為一季度新進(jìn)，分別持有241.17萬股、146.62萬股、143.67萬股、112.28萬股。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，一季度QFII合計(jì)加倉惠泉啤酒823.06萬股，加倉力度位居酒業(yè)板塊前列。 4月27日晚間，青島啤酒一季報(bào)出爐，公司營業(yè)收入102.9億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)18億元，同比增長(zhǎng)5.2%。青島啤酒也獲得中東資本的青睞，QFII機(jī)構(gòu)阿布達(dá)比投資局自有資金在一季度新進(jìn)519.7萬股，成為公司第九大流通股東。 除啤酒外，外資對(duì)白酒、葡萄酒的布局同樣積極?；逝_(tái)酒業(yè)一季報(bào)顯示，瑞銀、摩根士丹利兩家QFII新進(jìn)持倉，分別持有122.34萬股、70.87萬股；QFII機(jī)構(gòu)挪威銀行（NORGES BANK）則新進(jìn)持有張?jiān) 233.3萬股，躋身第九大流通股東。從當(dāng)前白酒板塊估值來看，截至2026年5月6日，瀘州老窖、山西汾酒等頭部酒企市盈率均低于16倍，貴州茅臺(tái)市盈率也處于歷史低位區(qū)間。 外資QFII在酒業(yè)股底部扎堆抄底，背后信號(hào)值得關(guān)注。黑崎資本陳興文表示，當(dāng)前白酒行業(yè)已處于庫存周期尾聲，機(jī)構(gòu)關(guān)注背后是資金配置的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)向，QFII的入場(chǎng)尤為關(guān)鍵——外資對(duì)中國核心資產(chǎn)的審美從未改變，只是在等待估值與周期的雙擊窗口。當(dāng)前白酒板塊這種“高盈利質(zhì)量+低估值”的組合，在全球資產(chǎn)配置中極具稀缺性，這也是外資果斷布局的核心邏輯所在。 跟風(fēng)抄底！ 私募+超級(jí)牛散齊進(jìn)場(chǎng)，持倉路線清晰可見 外資的密集布局，也帶動(dòng)了私募基金與超級(jí)牛散的跟風(fēng)進(jìn)場(chǎng)，低位酒業(yè)股成為多方資金搶籌的“香餑餑”。 *ST蘭黃成為私募布局的重點(diǎn)標(biāo)的，其一季報(bào)顯示，海南致衍私募基金旗下兩只產(chǎn)品同步新進(jìn)持倉：致衍梧桐樹2號(hào)新進(jìn)405.15萬股，致衍管家2號(hào)新進(jìn)171.05萬股，兩只產(chǎn)品合計(jì)持有576.2萬股。與此同時(shí)，超級(jí)牛散寧琛繼續(xù)持有*ST蘭黃721.44萬股未動(dòng)，而寧琛的持倉實(shí)力早已得到驗(yàn)證——其近期現(xiàn)身杰創(chuàng)智能、天億馬、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)等多只大牛股的前十大流通股名單，其中杰創(chuàng)智能4月份漲幅超88%，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)4月份漲幅超73.98%，足見其選股眼光毒辣。 百億私募則選擇堅(jiān)守優(yōu)勢(shì)酒業(yè)股，迎駕貢酒一季報(bào)顯示，上海迎水投資旗下兩只產(chǎn)品持倉未變，迎水合力14號(hào)持有529.5萬股，迎水月異9號(hào)持有337.1萬股；北京才譽(yù)資產(chǎn)旗下才譽(yù)中國價(jià)值多策略對(duì)沖1號(hào)私募基金，期末持有迎駕貢酒678.19萬股。此外，國豐興華（北京）私募基金旗下鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募基金，在一季度新進(jìn)持有貴州茅臺(tái)407.39萬股，彰顯了對(duì)高端白酒核心資產(chǎn)的長(zhǎng)期看好。 除百億私募外，中小私募也在加速布局酒業(yè)股。天佑德酒一季報(bào)顯示，深圳市南方鑫泰私募基金旗下兩只產(chǎn)品合計(jì)持有575萬股，其中私募學(xué)院菁英145號(hào)基金持有356.25萬股，南方鑫泰3號(hào)私募基金持有218.79萬股。超級(jí)牛散李晨在一季度持有伊力特266.1萬股，張壽春持有*ST西發(fā)520.00萬股，同時(shí)還持有永杉鋰業(yè)868.61萬股，跨領(lǐng)域布局中仍重點(diǎn)關(guān)注酒業(yè)機(jī)會(huì)。 值得注意的是，超級(jí)牛散劉存與張健柏呈現(xiàn)“同步持倉”態(tài)勢(shì)，成為市場(chǎng)一大亮點(diǎn)。珠江啤酒一季報(bào)顯示，劉存加倉243.79萬股，期末持有1533.8萬股，同時(shí)他還持有惠泉啤酒238.42萬股、冠農(nóng)股份795.83萬股；而張健柏的持倉標(biāo)的與劉存完全一致，分別持有珠江啤酒1258.19萬股、惠泉啤酒368.54萬股、冠農(nóng)股份1199.26萬股，兩大牛散的一致布局，進(jìn)一步凸顯了酒業(yè)股的投資價(jià)值。 拐點(diǎn)將至？ 龍頭動(dòng)作暗藏復(fù)蘇密碼，底部信號(hào)明確 多方資金集體抄底的背后，是A股白酒行業(yè)正處于周期底部、弱復(fù)蘇、強(qiáng)分化的關(guān)鍵階段，頭部酒企的積極轉(zhuǎn)型動(dòng)作，正在釋放明確信號(hào)。 知名量化私募進(jìn)化論創(chuàng)始人王一平，近期多次公開力挺白酒板塊，尤其對(duì)貴州茅臺(tái)表達(dá)了強(qiáng)烈看好。據(jù)其透露，2025年底他便買入貴州茅臺(tái)，倉位達(dá)5%，直言這是“A股最重倉的公司”。 黑崎資本研究所所長(zhǎng)賈小龍告訴記者，目前白酒行業(yè)是“黎明前的堅(jiān)定搶跑”，而非“狂歡前的盲目追高”，聰明錢已經(jīng)用真金白銀表達(dá)了長(zhǎng)期戰(zhàn)略判斷。從國內(nèi)盤面與資金流向角度看，主動(dòng)權(quán)益基金在白酒板塊的持倉比例已降至約2.9%、超配比例壓縮至0.58%，均處于近十余年來的歷史低位區(qū)間，悲觀情緒已接近極致。而公募減倉最猛烈的階段，恰恰是外資QFII和產(chǎn)業(yè)資本悄悄進(jìn)場(chǎng)的窗口期，這種“內(nèi)資出清、外資接籌”的格局，在A股歷史上往往是底部的先行信號(hào)。啤酒、葡萄酒等子板塊也同樣受到QFII青睞，說明外資看好的是中國酒類消費(fèi)賽道整體的長(zhǎng)期價(jià)值，而非簡(jiǎn)單的白酒反彈博弈。外資的邏輯很清楚：與其在不確定中追逐高估值，不如在確定性的底部區(qū)域鎖定稀缺籌碼。 知名酒業(yè)分析師肖竹青認(rèn)為，當(dāng)前是行業(yè)筑底尾聲。白酒行業(yè)業(yè)績(jī)下滑是主動(dòng)擠泡沫、去庫存，而不是需求崩塌。外資QFII布局，核心看估值低位+現(xiàn)金流穩(wěn)+分紅高+集中度提升四大邏輯。 首先，估值處于歷史低位：白酒板塊PE處于2019年以來5.1%分位，業(yè)績(jī)悲觀預(yù)期已充分計(jì)價(jià)。其次，現(xiàn)金流與分紅安全墊厚實(shí)，頭部酒企手握千億現(xiàn)金、低負(fù)債、高分紅，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)勁。第三，馬太效應(yīng)持續(xù)強(qiáng)化，中小酒企加速出清，頭部企業(yè)市場(chǎng)份額持續(xù)提升，長(zhǎng)期來看龍頭企業(yè)將占據(jù)行業(yè)90%的利潤(rùn)。第四，消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期明確，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，商務(wù)與禮贈(zèng)需求邊際改善，高端酒率先企穩(wěn)。 肖竹青進(jìn)一步指出，白酒行業(yè)正在經(jīng)歷從“渠道導(dǎo)向”向“消費(fèi)者導(dǎo)向”的轉(zhuǎn)型，頭部酒企通過產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道優(yōu)化加速突圍，如古井貢酒推出26度輕度古20適配年輕消費(fèi)群體，五糧液打造新潮體驗(yàn)店觸達(dá)新消費(fèi)場(chǎng)景，這些轉(zhuǎn)型動(dòng)作正為行業(yè)復(fù)蘇注入新動(dòng)能。整體來看，酒業(yè)板塊底部信號(hào)已明確，但反轉(zhuǎn)尚需時(shí)間。而短期內(nèi)，社會(huì)庫存仍處于較高水平、消費(fèi)力修復(fù)速度較慢，行業(yè)真正復(fù)蘇或出現(xiàn)在2026年下半年到2027年。