每經(jīng)記者｜可楊    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

2025年，鋼管龍頭企業(yè)友發(fā)集團（SH601686，股價5.70元，市值83.88億元）交出了一份收入承壓但利潤上行的成績單。

4月22日晚間，友發(fā)集團發(fā)布2025年年度報告，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入約506.71億元，同比下降7.57%；歸母凈利潤約6.80億元，同比增長60.03%。

圖片來源：友發(fā)集團2025年年度報告

《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，從財務(wù)結(jié)構(gòu)看，一方面，友發(fā)集團主營業(yè)務(wù)仍受行業(yè)周期拖累，量價齊降導(dǎo)致收入下滑；另一方面，非經(jīng)常性收益、成本控制及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整成為公司利潤增長的重要支撐。

行業(yè)需求走弱，鋼管主業(yè)承壓

友發(fā)集團在年報中表示，我國鋼材市場供需壓力延續(xù)，內(nèi)外分化格局更趨明顯。受房地產(chǎn)投資等相關(guān)行業(yè)深度調(diào)整影響，建筑用鋼需求進一步萎縮。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全年鋼材綜合價格均值同比下跌8.70%，呈現(xiàn)“內(nèi)需弱、外需增、成本降、價格跌”的分化格局。

價格層面，2025年我國焊接鋼管市場價格總體呈震蕩下跌的走勢。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2025年全國焊接鋼管市場均價為3628元/噸，同比下跌8.50%。

在這一背景下，友發(fā)集團主營業(yè)務(wù)不可避免地遭受沖擊。2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入約506.71億元，同比減少7.57%；對應(yīng)的營業(yè)成本約490.45億元，同比減少7.82%。

產(chǎn)銷數(shù)據(jù)方面，2025年，友發(fā)集團全年工序產(chǎn)量為2012.51萬噸，同比增長0.15%；銷量為1345.52萬噸，同比下降0.13%。公司表示，焊接鋼管產(chǎn)量環(huán)比增長，銷量略有下降，但遠優(yōu)于國內(nèi)行業(yè)總體降幅。

不過，在量價齊降的情況下，公司主營業(yè)務(wù)收入整體承壓，友發(fā)集團在財報中明確指出，營業(yè)收入下降的主要原因是國內(nèi)鋼材價格水平下降，影響鋼管產(chǎn)品銷售價格下降。

具體到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，2025年，友發(fā)集團焊接鋼管和鍍鋅鋼管兩大核心產(chǎn)品收入分別同比下降8.26%和7.34%。同時，經(jīng)銷模式作為公司主要銷售渠道，收入同比下降9.35%。

圖片來源：友發(fā)集團2025年年度報告

盡管如此，友發(fā)集團的毛利率表現(xiàn)在2025年卻有所改善。其中，金屬制品業(yè)務(wù)毛利率為3.88%，同比提升1.02個百分點；焊接鋼管產(chǎn)品毛利率提升1.21個百分點。

從行業(yè)趨勢看，友發(fā)集團在年報中提到，2025年焊管行業(yè)進入深度轉(zhuǎn)型關(guān)鍵階段。從行業(yè)整體來看，產(chǎn)能利用率持續(xù)低于合理區(qū)間，供給過剩壓力凸顯。中小企業(yè)在價格低位、資金承壓的雙重困境下加速出清，行業(yè)整合步伐明顯加快，產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)提升。

4月23日，圍繞公司2026年在主營業(yè)務(wù)層面的布局計劃等問題，每經(jīng)記者致電友發(fā)集團董秘辦。接線工作人員表示，在主營業(yè)務(wù)層面，公司計劃增加更多新品類，開拓市場。

每經(jīng)記者注意到，此前友發(fā)集團并購河北海乾威，同樣是為了增加新品類。友發(fā)集團在其2025年年報中也提到，并購河北海乾威，標志著公司正式進軍JCOE（直縫雙面埋弧焊管的一種成型工藝）油氣管道領(lǐng)域，邁出產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和轉(zhuǎn)型升級的重要一步。

投資收益亮眼，拉動利潤大增

與主營業(yè)務(wù)的承壓形成對比，友發(fā)集團2025年的利潤端表現(xiàn)頗為亮眼。

2025年，友發(fā)集團實現(xiàn)歸母凈利潤約6.80億元，同比增長60.03%；利潤總額約9.02億元，同比增長31.11%。

每經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，從利潤結(jié)構(gòu)來看，2025年友發(fā)集團利潤增長并非完全來自主營業(yè)務(wù)，而是多重因素共同作用的結(jié)果，其中最為突出的變量來自對外投資收益。

年報披露，友發(fā)集團通過全資子公司唐山友發(fā)新型建筑器材有限公司作為有限合伙人出資2000萬元，與專業(yè)投資機構(gòu)共同投資了“天津礪思星沐創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）”（以下簡稱“礪思星沐基金”），占礪思星沐基金認繳出資總額的4.99%。礪思星沐基金對沐曦集成電路（上海）股份有限公司（以下簡稱“沐曦股份”）進行了相應(yīng)投資，因此友發(fā)集團間接持有沐曦股份34.17萬股，并將該項投資計入以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)。

按照2025年末公允價值測算，該項投資為友發(fā)集團帶來約1.19億元的公允價值變動收益。友發(fā)集團在財報中明確表示，這一收益是歸母凈利潤大幅增長的重要原因之一。

從非經(jīng)常性損益數(shù)據(jù)看，2025年友發(fā)集團非經(jīng)常性損益合計約2.04億元，同比增加近1億元，其中持有金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允價值變動損益約1.83億元。

在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)層面，友發(fā)集團在2025年通過處置子公司如物產(chǎn)友發(fā)等，少數(shù)股東權(quán)益同比下降32.60%。同時，子公司唐山友發(fā)新型建材增加投資，拉動其他非流動金融資產(chǎn)大幅增長1083.68%。

不過，從現(xiàn)金流角度看，友發(fā)集團2025年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比下降20.23%至11.12億元。這一變化主要與應(yīng)收賬款增加有關(guān)。此外，在收入承壓背景下，公司的回款節(jié)奏也存在一定壓力。

對于未來是否有計劃持續(xù)進行對外投資等相關(guān)金融配置，上述友發(fā)集團董秘辦接線工作人員表示“還沒有接到相關(guān)通知”。對于公司在降本增效層面的工作，其表示“降本我們一直在做，肯定還會繼續(xù)做”。

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封面圖片來源：祝裕