每經(jīng)記者｜楊煜    每經(jīng)編輯｜畢陸名    

4月23日，知名電動自行車企業(yè)愛瑪科技（SH603529，股價25.96元，市值225.31億元）盤中跌停。就在前一天晚間，愛瑪科技披露2025年年報及2026年一季報，盡管2025年“成績單”總體平穩(wěn)落地，但四季度銷量增速已有所放緩，2026年一季度業(yè)績更是急轉(zhuǎn)直下。

報告顯示，2026年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.82億元，同比下降18.45%；歸母凈利潤1.96億元，同比銳減67.57%。針對業(yè)績下滑，公司在一季報中解釋稱，主要系行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)變化導(dǎo)致原材料成本上升，公司階段性承擔(dān)了部分成本壓力。這實際上延續(xù)了其在2025年四季度已顯露的“新國標(biāo)陣痛”。

面對主業(yè)增長的挑戰(zhàn)，愛瑪科技2025年跨界布局被視為“增長新引擎”的萬億元級低空經(jīng)濟(jì)賽道。然而，這一宏大遠(yuǎn)景目前尚處戰(zhàn)略探索階段。

一季度凈利銳減近七成，新國標(biāo)切換陣痛持續(xù)顯現(xiàn)

2025年9月1日，電動自行車新國標(biāo)正式實施，主要政策內(nèi)容包括限制電動自行車車速，完善電池安全與一致性要求，增加通信模組配置要求，限制塑料占比等。伴隨舊國標(biāo)產(chǎn)品停售、新國標(biāo)產(chǎn)品陸續(xù)上市，從廠商到消費者，都在經(jīng)歷一場深度調(diào)整。

2025年，愛瑪科技在前三季度連續(xù)實現(xiàn)穩(wěn)定增長，四季度營收與歸母凈利潤則分別同比下滑3.39%和70.74%。今年一季度，愛瑪科技營收、凈利再次同比下滑。

對于業(yè)績的連續(xù)承壓，愛瑪科技將原因指向了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的切換。

愛瑪科技董事長兼總經(jīng)理張劍在2025年年報的“致股東信”中表示，四季度銷量增速有所放緩，主要系新國標(biāo)車型全面切換后，行業(yè)整體經(jīng)歷了短暫的適應(yīng)期。今年一季報中，公司也表示，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)變化導(dǎo)致產(chǎn)品原材料成本上升。

此外，公司拓展海外市場同樣出現(xiàn)業(yè)績下滑的表現(xiàn)。2025年，愛瑪科技主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)境外營收2.16億元，同比下降7.89%，毛利率同比減少3.13個百分點。

近期，據(jù)媒體報道，受原材料成本上漲、新國標(biāo)補(bǔ)充條款實施等多重因素影響，國內(nèi)多家電動自行車品牌集體漲價。4月23日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電愛瑪科技了解漲價情況及效果，未能接通。記者同時通過郵箱發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

張劍在年報中表示，從“滿足標(biāo)準(zhǔn)”到“超越期望”，中間還有很長的路要走，這也是公司未來產(chǎn)品升級的重要方向。同時，公司也認(rèn)識到，傳統(tǒng)C端市場已進(jìn)入存量競爭階段，智能化、高端化的產(chǎn)品將是電動兩輪車價值增長的新賽道。

跨界布局低空經(jīng)濟(jì)，稱核心技術(shù)與電動兩輪車一脈相承

在兩輪電動車主業(yè)面臨存量競爭和新國標(biāo)陣痛的雙重挑戰(zhàn)下，愛瑪科技開始尋找新的增長點。2025年10月，愛瑪科技跨界布局低空經(jīng)濟(jì)，聯(lián)合其他合伙人共同投資上海沃蘭特航空技術(shù)有限責(zé)任公司（以下簡稱“沃蘭特”）。

據(jù)公告，合伙企業(yè)募集資金總規(guī)模約為1.08億元人民幣，愛瑪科技作為有限合伙人以自有資金認(rèn)繳出資3240萬元人民幣。沃蘭特成立于2021年6月，主營業(yè)務(wù)是研發(fā)并生產(chǎn)有人駕駛電動垂直起降飛行器。

張劍在年報中強(qiáng)調(diào)，跨界布局低空經(jīng)濟(jì)“絕非一時沖動”。其認(rèn)為，愛瑪科技在電池技術(shù)、電機(jī)控制、智能互聯(lián)等方面積累的能力基礎(chǔ)，與低空出行產(chǎn)業(yè)在技術(shù)體系、場景運營和基礎(chǔ)設(shè)施配套等方面具有較強(qiáng)協(xié)同性，特別是動力電池、電機(jī)驅(qū)動等核心技術(shù)，與電動兩輪車一脈相承。

低空經(jīng)濟(jì)作為近年來備受關(guān)注的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其市場規(guī)模被寄予厚望。國家發(fā)展改革委成立低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展司負(fù)責(zé)頂層設(shè)計，中國民航局官網(wǎng)援引專業(yè)機(jī)構(gòu)測算稱，到2030年我國低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模有望達(dá)到2萬億元。

不過，這條“新增長曲線”仍處于戰(zhàn)略探索階段。張劍提出，公司未來將“扎實穩(wěn)妥地培育低空經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略種子”。當(dāng)前，公司正圍繞整機(jī)開發(fā)、飛控系統(tǒng)及基礎(chǔ)設(shè)施運營等環(huán)節(jié)，持續(xù)跟蹤技術(shù)演進(jìn)與政策動向，有序推進(jìn)行業(yè)研究、項目篩選和投資論證等前期工作。

封面圖片來源：黃辛旭