每經(jīng)記者｜袁園    每經(jīng)編輯｜廖丹    

近日，上市公司中安科、青島食品、東方雨虹接連發(fā)布公告稱，擬為董事、高級管理人員投保責(zé)任保險(xiǎn)。

這一現(xiàn)象并非個例，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至4月17日，已有多家上市公司發(fā)布相關(guān)公告。有數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，A股市場累計(jì)已有1753家上市公司公告披露購買董責(zé)險(xiǎn)，公告投保董責(zé)險(xiǎn)的上市公司滲透率（累計(jì)投保董責(zé)險(xiǎn)公司數(shù)/當(dāng)年上市公司總數(shù)）已經(jīng)達(dá)到32%。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，隨著中國資本市場改革持續(xù)深化與公司治理要求不斷提升，董責(zé)險(xiǎn)已從昔日的小眾配置躍升為上市公司的必要保障。

多家公司投保董責(zé)險(xiǎn)

董責(zé)險(xiǎn)是一種保障上市公司董監(jiān)高在履職過程中，因工作疏忽、不當(dāng)行為被追究責(zé)任時(shí)，由保險(xiǎn)公司賠償法律訴訟費(fèi)用及承擔(dān)其他相應(yīng)民事賠償責(zé)任的保險(xiǎn)。

通俗地講，就是當(dāng)董監(jiān)高在履行管理職責(zé)時(shí)，因疏忽、過失或非故意的違規(guī)行為導(dǎo)致公司或他人受損，并因此被追究賠償責(zé)任時(shí)，保險(xiǎn)公司將依據(jù)保險(xiǎn)合同，在約定限額內(nèi)承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)賠償及法律費(fèi)用。

從中安科、青島食品、東方雨虹發(fā)布的公告中也可看出，上市公司投保董責(zé)險(xiǎn)主要是為了降低公司治理和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，保障董事、高級管理人員依法履行職責(zé)的積極性與穩(wěn)定性。

例如，青島食品公告稱，此舉是為進(jìn)一步完善公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系，降低公司運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)公司董事、高級管理人員及相關(guān)責(zé)任主體在各自職責(zé)范圍內(nèi)更充分地行使權(quán)利、履行職責(zé)，保障公司和廣大投資者的權(quán)益。

一季度以來，已有多家上市公司發(fā)布投保董責(zé)險(xiǎn)的公告，有一些公司雖未明確就此發(fā)布公告，但在股東大會上也就相關(guān)議題進(jìn)行了討論和投票。

例如，宏橋控股于2026年3月19日召開第七屆董事會第二次會議，審議了《關(guān)于購買董事、高級管理人員責(zé)任保險(xiǎn)的議案》，并隨后發(fā)布相關(guān)公告；衛(wèi)寧健康于2026年4月13日召開了第六屆董事會第二十九次會議，審議了《關(guān)于為公司及董事、高級管理人員等相關(guān)人員購買責(zé)任險(xiǎn)的議案》。

“A股上市公司持續(xù)加碼投保董責(zé)險(xiǎn)是資本市場完善發(fā)展的必然趨勢，不管是新證券法、新公司法在法律層面的強(qiáng)化，還是康美藥業(yè)等典型案件的發(fā)生，抑或是監(jiān)管‘行刑民’立體追責(zé)及‘長牙帶刺’、有棱有角的態(tài)勢都對董責(zé)險(xiǎn)的投保起到了很大的推動作用，現(xiàn)在每年大概有5%的增長。”明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)方面對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，今年很多A股上市公司是主動投保，通常找到明亞的時(shí)候都已經(jīng)有明確的投保意愿，而不是像之前先報(bào)個方案再內(nèi)部評估一下。這也說明上市公司已經(jīng)把董責(zé)險(xiǎn)視為公司內(nèi)部治理的重要工具之一。

各家費(fèi)用各不相同

需要指出的是，雖然多家上市公司發(fā)布公告投保或擬投保董責(zé)險(xiǎn)，但是各家的費(fèi)用卻各不相同。

例如，同樣是一年期5000萬元保額的董責(zé)險(xiǎn)，美邦服飾的保險(xiǎn)費(fèi)擬定為不超過20萬元，青島食品則為不超過15萬元，東方雨虹為不超過30萬元。

不同公司的董責(zé)險(xiǎn)保費(fèi)差距明顯，該險(xiǎn)種的費(fèi)率究竟是如何計(jì)算的？

明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)方面表示，董責(zé)險(xiǎn)是一款高度定制化的險(xiǎn)種，險(xiǎn)企定價(jià)首先會充分考慮公司的財(cái)務(wù)狀況，也會考慮市場表現(xiàn)、兼/并購活動、訴訟、處罰、理賠記錄等與公司經(jīng)營相關(guān)的情況，同時(shí)還會根據(jù)客戶需求設(shè)置保險(xiǎn)方案，比如設(shè)置比較高的免賠額或者保險(xiǎn)責(zé)任方面有一定的刪減?！斑@些保單因素和非保單因素都會導(dǎo)致我們最終看到的差異化費(fèi)率?！?/p>

《中國上市公司董責(zé)險(xiǎn)市場報(bào)告（2026）》（以下簡稱報(bào)告）提到，董責(zé)險(xiǎn)定價(jià)因素比較復(fù)雜，除了市場競爭因素之外，還需要綜合考慮投保公司的行業(yè)環(huán)境、股價(jià)表現(xiàn)、行政處罰、訴訟風(fēng)險(xiǎn)、公司治理、財(cái)務(wù)狀況以及董監(jiān)高個人情況等，因此不同投保公司之間的費(fèi)率水平可能會與市場平均費(fèi)率有比較大的差距。

報(bào)告顯示，自2017年以來，A股董責(zé)險(xiǎn)簡單平均費(fèi)率（以公告中保費(fèi)預(yù)算與保額為計(jì)算基礎(chǔ)）總體上處于上升趨勢，從2017年的千分之三上升到2022年的千分之六。2023年董責(zé)險(xiǎn)費(fèi)率出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，呈現(xiàn)出下降趨勢。截至2025年第四季度，董責(zé)險(xiǎn)簡單平均費(fèi)率不足千分之五。

“隨著上市公司面臨的訴訟風(fēng)險(xiǎn)上升以及更多董責(zé)險(xiǎn)理賠案例的公開，董責(zé)險(xiǎn)費(fèi)率必然會出現(xiàn)上漲?！眻?bào)告建議，A股上市公司應(yīng)當(dāng)抓住當(dāng)前董責(zé)險(xiǎn)費(fèi)率處于洼地的時(shí)機(jī)，盡快完成投保，以便在未來可能的費(fèi)率上調(diào)前，鎖定更為優(yōu)惠的保險(xiǎn)成本。

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