上周市場經(jīng)歷 “驚魂一跳” 后修復(fù)，周內(nèi)呈現(xiàn)劇烈震蕩態(tài)勢。周一，受中東地緣沖突升級及外圍市場大跌沖擊，市場近5200股下跌，滬指單日重挫3.63%，一度跌破3800點創(chuàng)年內(nèi)新低，創(chuàng)業(yè)板指同步跌 3.49%。隨著外部利空逐步消化，周二至周三市場強勢反彈。周四市場短暫回調(diào)后，周五震蕩攀升重返 3900 點。上周滬指跌 1.10%，創(chuàng)業(yè)板指跌 1.68%，僅中證 2000 微漲 0.35%。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，上周公布1-2月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)。

2026年1-2月規(guī)上工業(yè)企業(yè)營收同比實現(xiàn)5.3%的較快增長，而此前營收連續(xù)3年在同比1%-2%左右的低位徘徊。規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長15.2%，顯著好于2025年全年的0.6%。開年利潤高增長行業(yè)繼續(xù)集中在高技術(shù)制造及相關(guān)原材料。一是高技術(shù)制造方面，計算機(jī)通信電子行業(yè)利潤同比增長203.5%，二是新動能帶動上游原材料制造業(yè)利潤高增，有色采選、有色冶煉、化工行業(yè)利潤同比分別增長99.9%、148.2%、35.9%，廣發(fā)證券認(rèn)為今年全球流動性收斂、風(fēng)險偏好也波動較大，但價格中樞和盈利環(huán)境的改善是一個對沖項，所以資產(chǎn)邏輯上處于盈利定價（景氣度定價）的環(huán)境中。開年規(guī)上工業(yè)企業(yè)盈利15.2%的同比增速初步支持了這一邏輯。不過1-2月數(shù)據(jù)沒有反映地緣政治影響，油價中樞上升對于企業(yè)盈利增速、盈利格局的影響是后續(xù)的一個關(guān)鍵觀察變量。

資金面方面，上周兩融余額均值2.62萬億，較上周下滑，近期受中東局勢影響，市場波動較大，兩融余額規(guī)模下行。上周港股南向資金流入，單周流入規(guī)模為251.46億元。

海外方面，上周中東地緣沖突持續(xù)升級，F(xiàn)OMC保持鷹派按兵不動，全球央行表述偏鷹派，中東地緣沖突升級背景下，油價震蕩持續(xù)高位，壓制風(fēng)險資產(chǎn)。美聯(lián)儲政策立場維持鷹派基調(diào)，降息預(yù)期持續(xù)收斂。

上周中東局勢成為主導(dǎo)全球風(fēng)險資產(chǎn)定價的核心變量。3月25日（周二），美國向伊朗提出15點和平方案，市場一度計價停火預(yù)期，油價短期調(diào)整，美股風(fēng)險偏好階段性修復(fù)，之后隨著伊朗方面否認(rèn)和談、停火窗口收窄，原油價格在周三、周四快速反彈至108美元/桶區(qū)間，風(fēng)險資產(chǎn)再度下跌。周末據(jù)財聯(lián)社報道，五角大樓正為在伊朗開展數(shù)周地面行動做準(zhǔn)備，美國海軍陸戰(zhàn)隊抵達(dá)美軍中央司令部責(zé)任區(qū)，地緣沖突短期仍不排除升級風(fēng)險。

3月FOMC會議余波發(fā)酵，點陣圖釋放偏緊信號。3月18日美聯(lián)儲議息會議上調(diào)2026年通脹預(yù)測，點陣圖維持全年僅一次的降息指引，較市場此前定價的寬松路徑顯著偏鷹。聯(lián)儲聲明明確指出，伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的能源價格上漲構(gòu)成通脹新的上行風(fēng)險。

短期來看，降息預(yù)期需關(guān)注地緣能否緩和推動油價回落，增長數(shù)據(jù)是否會持續(xù)惡化（周五收盤前對增長擔(dān)憂已開始浮現(xiàn)），最終迫使央行從鷹派后撤。4月4日非農(nóng)數(shù)據(jù)將是短期關(guān)鍵催化。

展望未來，“震蕩消化情緒，時間換取空間”或是一段時間內(nèi)的主旋律。在前期恐慌情緒集中宣泄、資產(chǎn)價格經(jīng)歷劇烈波動后，市場難以快速走出單邊趨勢性行情，更大概率將通過區(qū)間震蕩的方式，逐步消化地緣沖突帶來的情緒沖擊、修復(fù)扭曲的估值體系，用時間化解多空雙方的核心分歧，完成估值與基本面的重新匹配。盡管地緣局勢出現(xiàn)邊際緩和跡象，但沖突各方訴求分歧大，談判前景不確定性高，資本仍需計價談判破裂風(fēng)險。這種背景下，市場難形成持續(xù)穩(wěn)定的風(fēng)險偏好，突發(fā)事態(tài)可能再次引發(fā)資金避險出逃，壓制反彈高度與持續(xù)性。

操作上看，短線波動加劇操作難度，不要追漲殺跌，而應(yīng)堅定價值投資，挖掘被錯殺機(jī)會，聚焦長期配置價值與風(fēng)險收益比。中國資產(chǎn)具備估值優(yōu)勢與安全邊際，疊加國內(nèi)財政貨幣政策空間、完善產(chǎn)業(yè)鏈與穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)環(huán)境，有望成為全球資本 "壓艙石" 與 "避風(fēng)港"。建議關(guān)注中證 A500ETF（159338）和滬深 300 增強 ETF（561300）的中長期投資價值。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。