每經(jīng)記者｜楊煜    每經(jīng)編輯｜黃勝    

3月23日，赤峰黃金（600988.SH，股價(jià)36.74元，市值698.21億元）“買家”揭曉。紫金礦業(yè)（601899.SH，股價(jià)30.58元，市值8131.1億元）擬通過(guò)全資子公司收購(gòu)赤峰黃金實(shí)際控制人李金陽(yáng)及其一致行動(dòng)人所持股份，并認(rèn)購(gòu)赤峰黃金定向增發(fā)的H股，相關(guān)交易對(duì)價(jià)合計(jì)約182.58億元 。

這筆交易的官宣，恰逢國(guó)際金價(jià)經(jīng)歷大幅震蕩，針對(duì)交易時(shí)機(jī)、定價(jià)及黃金預(yù)期的市場(chǎng)疑問(wèn)接踵而至，尤其是，紫金礦業(yè)會(huì)否“高位接盤”牽動(dòng)投資者的神經(jīng)。3月23日，赤峰黃金、紫金礦業(yè)股價(jià)雙雙遭遇沖擊。

交易背后，則是國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)向頭部企業(yè)的加速集中。從山東黃金收購(gòu)銀泰黃金，再到紫金礦業(yè)拿下赤峰黃金，一位接近資本市場(chǎng)的人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，黃金礦企“大的收大的”已成趨勢(shì)。

四年守業(yè)與百億元套現(xiàn)：李金陽(yáng)為何此時(shí)退場(chǎng)？

2021年12月，礦產(chǎn)大亨趙美光因病逝世，將赤峰黃金的控制權(quán)留給了妻子李金陽(yáng)。這家礦企的新主人自始便明確了自己的定位：不在公司任職，全力配合以王建華董事長(zhǎng)為核心的管理團(tuán)隊(duì)的各項(xiàng)工作。

2022年以來(lái)，赤峰黃金業(yè)績(jī)連年穩(wěn)中有進(jìn)。特別是在2025年，公司不僅完成了香港上市，當(dāng)年?duì)I收也跨越百億元門檻，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30.82億元，同比增長(zhǎng)74.70%。

李金陽(yáng)為何選擇在企業(yè)發(fā)展向好之際清空股權(quán)？赤峰黃金董事會(huì)與高管團(tuán)隊(duì)又是何種態(tài)度？3月23日，每經(jīng)記者向公司郵箱發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。記者同時(shí)以投資者身份致電公司，接線人員表示：“她有她的考慮，具體原因我們也不太清楚。”

值得一提的是，赤峰黃金“掌門人”王建華已經(jīng)年滿七十，這位礦業(yè)“老將”曾任山東黃金集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)、黨委書記，紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司董事、總裁，2018年9月加入赤峰黃金，自2019年12月至今擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。

在2025年年報(bào)中，王建華的致辭展現(xiàn)出不同以往的懇切，提及“公司順利完成董事?lián)Q屆和高管聘任”以及對(duì)金價(jià)上漲紅利的反思，并表示要“在變化中成長(zhǎng)”。

就在年報(bào)披露后不久，新的變化發(fā)生了。紫金礦業(yè)宣布將取得赤峰黃金控制權(quán)，同時(shí)紫金礦業(yè)全資子公司紫金黃金（集團(tuán)）有限公司與赤峰黃金簽訂《戰(zhàn)略投資協(xié)議》，上述交易對(duì)價(jià)合計(jì)約人民幣182.58億元。

據(jù)公告，李金陽(yáng)及其一致行動(dòng)人轉(zhuǎn)讓所持公司股份的價(jià)格為每股41.36元，本次股份轉(zhuǎn)讓總價(jià)高達(dá)100.06億元。

復(fù)牌首日赤峰黃金跌停 紫金礦業(yè)總裁：中長(zhǎng)期黃金保持高價(jià)

然而，伴隨中東沖突及金價(jià)回落，資本市場(chǎng)對(duì)上述交易的反饋并不積極。

3月23日，赤峰黃金復(fù)牌首日即跌停，收盤價(jià)36.74元；紫金礦業(yè)也跌去3.38%。過(guò)去兩周，國(guó)際金價(jià)顯著下跌。

出手上百億元卻遭遇金價(jià)沖擊，紫金礦業(yè)的這筆交易還劃算嗎？

在3月23日舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，紫金礦業(yè)副董事長(zhǎng)、總裁林泓富就公司收購(gòu)赤峰黃金表示，短期來(lái)看，黃金價(jià)格會(huì)有劇烈波動(dòng)，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金保持高價(jià)或是進(jìn)一步上漲的邏輯沒(méi)有變化，本次并購(gòu)符合企業(yè)資源優(yōu)先的戰(zhàn)略安排，同時(shí)，赤峰黃金在加納、老撾以及國(guó)內(nèi)礦山都具備良好的找礦前景和產(chǎn)能提升潛力。

此番黃金礦企之間的并購(gòu)并非孤立事件。近年來(lái)，在黃金資源稀缺性日益凸顯、全球礦業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)逐步向頭部企業(yè)集中，擁有資金、技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)通過(guò)并購(gòu)整合快速獲取資源儲(chǔ)量、提升產(chǎn)量規(guī)模、優(yōu)化全球布局。

2023年，山東黃金斥資127.6億元取得銀泰黃金（后改名為山金國(guó)際）控制權(quán)，借此獲得了銀泰旗下高品位、低成本礦山資產(chǎn)。此后，山金國(guó)際又進(jìn)一步收購(gòu)海外資產(chǎn)，加速全球化布局。

一位接近資本市場(chǎng)的人士向每經(jīng)記者表示，黃金礦企“大的收大的”已成為趨勢(shì)，“單獨(dú)找礦找不到了，就直接收上市公司”。

（每經(jīng)記者彭斐對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)