每經(jīng)記者｜陳婷    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

2025年，中通快遞-W（HK02057，股價196.4港元，市值1512.08億港元；以下簡稱“中通快遞”）度過了稍顯波動的一年。

3月18日，中通快遞公布2025年第四季度及2025年全年未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績。財報顯示，2025年，中通快遞實現(xiàn)總營收約490.99億元，同比增長10.9%；調(diào)整后凈利潤約95.13億元；實現(xiàn)包裹量增量45億件，全年包裹量同比增長13.3%至385.2億件。

圖片來源：中通快遞公告

在電話會議上，中通快遞集團創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官賴梅松提到，中通快遞2025年全年散件業(yè)務(wù)量持續(xù)攀升，其中第四季度達到日均980萬件，同比增長超過38%。

賴梅松同時表示，快遞行業(yè)整體正在轉(zhuǎn)向量質(zhì)并舉的發(fā)展軌道?！皢渭円揽康蛢r驅(qū)動的規(guī)模增長，既不可持續(xù)，也不經(jīng)濟。對于規(guī)模效應(yīng)顯著的商業(yè)模式而言，這一根本性轉(zhuǎn)變有助于加速行業(yè)從慘烈的價格競爭，邁向以能力贏得客戶的新階段，從而進一步促進行業(yè)整合。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，2025年的中通快遞在波動中前行：第二季度快遞單票收入同比凈下降0.06元，第三季度快遞單票收入同比提升0.02元，第四季度快遞單票收入增長了2.9%，達1.35元。

圖片來源：中通快遞2025年第四季度投資人演示材料（單位：元/票）

2025年，中通快遞的市場份額為19.4%，與2024年度持平，市占率連續(xù)十年維持行業(yè)第一。

散件業(yè)務(wù)異軍突起，“第二增長曲線”漸成氣候

2025年第四季度，中通快遞包裹量為105.58億件，較2024年同期的96.65億件增長9.2%；調(diào)整后凈利潤為26.95億元。

賴梅松表示，2025年第四季度，反內(nèi)卷政策持續(xù)顯效，快遞行業(yè)極端低價現(xiàn)象得以遏制。中通快遞業(yè)務(wù)量增速跑贏行業(yè)大盤，符合預(yù)期。

中通快遞集團首席財務(wù)官顏惠萍表示，2025年第四季度中通快遞核心快遞單票收入增長2.9%，主要得益于直客客戶單票價格提升，有效抵消了核心業(yè)務(wù)其他板塊增量補貼增加帶來的負面影響。此外，季度經(jīng)營性現(xiàn)金流為42億元，資本支出為18億元。

就全年度而言，中通快遞核心快遞業(yè)務(wù)的收入由截至2024年12月31日止年度的433.95億元增加11.3%至2025年同期的482.91億元，這是包裹量增長13.3%與單票收入下降1.7%綜合作用的結(jié)果。

截至2025年12月31日，中通快遞擁有網(wǎng)點數(shù)量3.1萬余個，分揀中心93個，直接網(wǎng)絡(luò)合作伙伴6000余個；干線運輸路線約3800條，干線車輛數(shù)量超1萬輛，其中有9700余輛為車長15至17米的高運力車型。

每經(jīng)記者注意到，賴梅松在電話會議上提到，2025年度，中通快遞全年散件業(yè)務(wù)量同比增長46%，遠超電商件整體增速。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年，中通快遞散件業(yè)務(wù)量持續(xù)攀升，第四季度達到日均980萬件，同比增長超過38%。

對于中通快遞2025年度的財報業(yè)績，快遞專家趙小敏向每經(jīng)記者表示，從財報本身的數(shù)據(jù)來看，中通快遞呈現(xiàn)出“量利雙升”的局面?！熬蜕⒓?guī)模來看，預(yù)期2026年可能達到日均1000萬單，這意味著中通快遞的第二增長曲線日趨明顯?！?/p>

趙小敏認為，長期來看，在電商件作為根基的基礎(chǔ)上，散票件將貢獻更多利潤，有望給中通快遞的定價權(quán)帶來溢價效應(yīng)。

基于當(dāng)前市場條件和運營情況，中通快遞預(yù)計2026年的全年包裹量將在423.7億件至435.2億件之間，同比增長10%至13%。

反內(nèi)卷見效，前六大企業(yè)行業(yè)集中度突破80%

賴梅松在電話會議上表示，2025年，我國快遞行業(yè)整體實現(xiàn)了13.6%的穩(wěn)健增長，業(yè)務(wù)規(guī)模觸達了2000億件的量級。

“2025年第三季度，國家相關(guān)部門鄭重全面地倡導(dǎo)反內(nèi)卷和強化基礎(chǔ)民生保障，為行業(yè)健康和持續(xù)發(fā)展確立了方向?？爝f市場整體價格水平企穩(wěn)回升，行業(yè)發(fā)展由追求數(shù)量規(guī)模，加速向量質(zhì)并舉的發(fā)展新階段轉(zhuǎn)型?！?/p>

賴梅松認為，隨著頭部企業(yè)持續(xù)回歸內(nèi)在價值，行業(yè)格局會繼續(xù)分化并提高集中度。

每經(jīng)記者注意到，中通快遞在第四季度面向投資人的演示材料中提及，中國快遞行業(yè)市場趨向整合，2011年前六大企業(yè)的市場份額為71.4%，2025年前六大企業(yè)的市場份額達80.5%。

圖片來源：中通快遞2025年第四季度投資人演示材料

截至目前，快遞行業(yè)的“反內(nèi)卷”已初現(xiàn)成效。

華創(chuàng)證券近期發(fā)布的研報顯示，根據(jù)國家郵政局披露的月度數(shù)據(jù)測算，自2025年7月行業(yè)單價處于7.36元谷底以來，2025年12月快遞行業(yè)單票價格回升至7.63元，提升0.27元。

在此大背景下，中通快遞已經(jīng)錨定了下一階段的發(fā)展重心。

賴梅松在電話會議上表示，中通快遞將聚焦轉(zhuǎn)運和末端能力建設(shè)，持續(xù)優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)政策的公平性和透明度，夯實網(wǎng)絡(luò)信任、信心。

他提到，將優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)政策與激勵機制，聚焦業(yè)務(wù)量穩(wěn)健增長和成本效益的提升，對份額落后區(qū)域加大細節(jié)分析，確保分擔(dān)機制的有效性。

對此，趙小敏認為，加盟制快遞公司都應(yīng)當(dāng)重視網(wǎng)點的穩(wěn)定，只有網(wǎng)點穩(wěn)定了，快遞公司才能享受到更多利潤?！澳壳?，中通快遞已從規(guī)模優(yōu)先、效率優(yōu)先，轉(zhuǎn)向生態(tài)安全優(yōu)先發(fā)展。其他加盟制快遞企業(yè)需加快跟進，避免在行業(yè)競爭中掉隊?！?/p>

華創(chuàng)證券研報也指出，快遞行業(yè)的競爭焦點正從“拼價格”轉(zhuǎn)向“拼性價比/服務(wù)質(zhì)量”：反內(nèi)卷后單票收入降幅收窄、價格下探空間有限，服務(wù)質(zhì)量將決定份額與利潤，行業(yè)分化延續(xù)，份額集中度持續(xù)提升，頭部占優(yōu)趨勢明確。

值得一提的是，2024年度，中通快遞的市場份額一度出現(xiàn)下降。在發(fā)布2025年度第二季度財報時，賴梅松一度直呼行業(yè)價格戰(zhàn)慘烈。不過，隨著2025年下半年行業(yè)“反內(nèi)卷”的推進，快遞行業(yè)極端低價現(xiàn)象得以遏制，中通快遞也成功保住了市場份額。

不過，這并不意味著中通快遞可以高枕無憂。2026年中通快遞能否實現(xiàn)市場份額的進一步提升，仍值得持續(xù)關(guān)注。

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