每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

港股電子材料龍頭建滔積層板（HK01888）在業(yè)績(jī)高增公告后突發(fā)配售，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

3月18日早間，公司公告稱控股股東建滔集團(tuán)擬配售1.3億股股份，配售價(jià)21港元，較前一交易日收盤價(jià)折讓8.7%。受此影響，公司股價(jià)當(dāng)日開盤后快速下探，盤中最大跌幅接近8%。截至午盤報(bào)22.04港元，下跌4.17%，成交額 38.3億港元，較昨日明顯放大。

配售細(xì)節(jié)公布：預(yù)計(jì)融資超27億港元

根據(jù)公告披露，建滔積層板此次配售由花旗環(huán)球金融擔(dān)任配售代理，配售股份總數(shù)為1.3億股，占公司當(dāng)前已發(fā)行股本的4.15%，每股配售價(jià)定為21港元。相較于3月17日23港元的收盤價(jià)，此次配售價(jià)折讓幅度達(dá)8.7%，較過去五個(gè)交易日平均收盤價(jià)折讓4.5%。

配售完成后，控股股東建滔集團(tuán)的持股比例將從71.10%降至66.95%，但公司仍將維持其附屬公司地位。

公告顯示，配售所得款項(xiàng)凈額預(yù)計(jì)約27.2億港元。同時(shí)，建滔集團(tuán)承諾，在配售完成后 90天內(nèi)，不進(jìn)一步處置所持有的建滔積層板股份，以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

值得注意的是，本次配售采用大宗交易方式，承配人將為獨(dú)立于公司及關(guān)連人士的第三方機(jī)構(gòu)投資者，配售結(jié)算預(yù)計(jì)于3月20日完成。市場(chǎng)分析指出，選擇在業(yè)績(jī)公告后短期內(nèi)啟動(dòng)配售，且折讓幅度溫和，顯示控股股東在套現(xiàn)與維護(hù)股價(jià)之間尋求平衡。

產(chǎn)品漲價(jià) 盈利彈性持續(xù)增強(qiáng)

就在此前的3月16日，建滔積層板發(fā)布2025年財(cái)報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收204億港元，同比增長(zhǎng)10%；歸母凈利潤(rùn)24.42億港元，同比大幅增長(zhǎng)84%，基本每股收益0.78港元。其中，核心業(yè)務(wù)覆銅板收入達(dá)202.25億港元，同比增長(zhǎng)10.5%，受益于電子玻纖紗、玻纖布等上游原材料需求強(qiáng)勁，產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

光大證券輕工制造分析師付天姿、王贇最新觀點(diǎn)表示，受上游原材料漲價(jià)影響，覆銅板業(yè)務(wù)將延續(xù)漲勢(shì)。近期覆銅板（CCL）國(guó)內(nèi)外龍頭公司相繼發(fā)布漲價(jià)通知：Resonac、三菱瓦斯化學(xué)均宣布上調(diào)CCL等產(chǎn)品價(jià)格。3月10日，建滔集團(tuán)發(fā)布漲價(jià)通知，自當(dāng)日接單起，對(duì)板料、PP（半固化片）及銅箔加工費(fèi)等所有厚度規(guī)格產(chǎn)品同步提價(jià)10%。

光大證券指出，2025年以來，以建滔積層板為代表的覆銅板廠商已進(jìn)行多輪提價(jià)，主要系環(huán)氧樹脂、TBBA等化工產(chǎn)品價(jià)格暴漲且供應(yīng)緊張，電子布價(jià)格持續(xù)上漲，疊加銅價(jià)高企等因素，導(dǎo)致覆銅板原材料及加工成本攀升。

此外，公司供應(yīng)鏈穩(wěn)定性與成本控制能力強(qiáng)，“盈利彈性釋放”邏輯逐步兌現(xiàn)。公司通過構(gòu)建完善的垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈，自產(chǎn)玻纖紗、玻纖布及銅箔等核心原材料，疊加下游客戶分散帶來的議價(jià)優(yōu)勢(shì)，使得公司具備較強(qiáng)的供應(yīng)鏈穩(wěn)定性與成本控制能力。光大證券認(rèn)為，公司供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)支持連續(xù)、順暢的提價(jià)，有望持續(xù)增厚利潤(rùn)率。

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封面圖片來源：李旭馗