每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜趙云    

3月12日，市場(chǎng)探底回升，午后三大指數(shù)跌幅收窄。截至收盤，滬指跌0.1%，深成指跌0.63%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.96%。

板塊來看，綠電概念爆發(fā)，化工板塊持續(xù)走強(qiáng)，煤炭板塊表現(xiàn)活躍。下跌方面，燃?xì)廨啓C(jī)概念連續(xù)調(diào)整，軍工板塊走弱。

全市場(chǎng)近3900只個(gè)股下跌。滬深兩市成交額2.44萬億元，較上一個(gè)交易日縮量665億元。

國際油價(jià)走勢(shì)，目前對(duì)A股行情仍有不容小覷的影響。

今天上午，布倫特原油期貨主力合約一度站上100美元/桶，隨即帶動(dòng)A股能源化工板塊走強(qiáng)。

“蹺蹺板”效應(yīng)之下，A股下跌家數(shù)驟然增加，主要股指紛紛走弱。

但有趣的是，油氣油服方向在短暫沖高后，漲幅回落了不少；真正領(lǐng)漲的，是煤炭開采加工、煤化工等方向。

另一方面，盡管科技題材紛紛承壓，市場(chǎng)資金仍然“推選”出一個(gè)比較意外的方向，帶動(dòng)大盤反彈。

下午一開盤，原本跌超1%的風(fēng)電設(shè)備板塊，從水下急速拉升，半小時(shí)內(nèi)最高漲幅達(dá)到4.77%。

也差不多從13:30起，大盤開始了小幅的V字反轉(zhuǎn)。

風(fēng)電板塊為何異動(dòng)？

同花順數(shù)據(jù)顯示，在今天午后的急速拉升前，風(fēng)電設(shè)備指數(shù)其實(shí)已經(jīng)悄然走出6連陽。昨天（3月11日）才在新能源賽道集體走強(qiáng)下，首次明顯放量。

消息面上，最新催化在于，英國自4月1日起取消33項(xiàng)風(fēng)電組件進(jìn)口關(guān)稅，葉片、電纜等核心部件稅率由6%、2%降至0，旨在釋放220億英鎊投資，加速北海海風(fēng)裝機(jī)落地。

另一方面，稍早發(fā)布的《數(shù)據(jù)中心綠色低碳發(fā)展專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》明確要求，國家樞紐節(jié)點(diǎn)新建數(shù)據(jù)中心綠電占比需超過80%，并將可再生能源利用目標(biāo)作為節(jié)能審查重要內(nèi)容。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，AI智能體OpenClaw引爆的“養(yǎng)龍蝦”背后，海量Token消耗正轉(zhuǎn)化為電力的剛性需求。隨著AgenticAI大規(guī)模使用，Token消耗呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)躍升——每一次模型調(diào)用、每一輪任務(wù)執(zhí)行，都在將無形的代碼轉(zhuǎn)化為實(shí)打?qū)嵉碾娏π枨?。電力的成長邏輯，從傳統(tǒng)公用事業(yè)，拓展成AI時(shí)代的“數(shù)字能源出口商”，電力行業(yè)的長期增長空間可期。

不過我們注意到，目前風(fēng)電板塊并非機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)，相關(guān)專題研報(bào)更新并不算很頻繁。

國聯(lián)民生研報(bào)提到，風(fēng)電板塊當(dāng)前的交易核心仍舊是需求；中期看，目前或已進(jìn)入行業(yè)趨勢(shì)驗(yàn)證期，行情演繹逐步從事件驅(qū)動(dòng)回歸需求景氣度驅(qū)動(dòng)，內(nèi)外有望共振；近期項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏有所加快，基本面及市場(chǎng)面呈現(xiàn)積極變化，具備核心競(jìng)爭力的企業(yè)或相對(duì)受益。

華源證券2月初的研報(bào)指出：

風(fēng)電設(shè)備方面，整機(jī)盈利能力有望持續(xù)提升，國內(nèi)企業(yè)加速出海。國內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)量維持高位，招標(biāo)價(jià)格呈上升趨勢(shì)，判斷2026年整機(jī)成本端或仍有改善趨勢(shì)，風(fēng)機(jī)盈利能力有望恢復(fù)。此外我國風(fēng)機(jī)企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)明顯，出口加速，國內(nèi)外共振下風(fēng)電整機(jī)有望迎來投資機(jī)遇。

結(jié)構(gòu)性行情還要持續(xù)多久？

回到油價(jià)。據(jù)新華社報(bào)道，美國能源部當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日晚些時(shí)候發(fā)布聲明，宣布將在未來大約120天釋放1.72億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，以應(yīng)對(duì)美國和以色列軍事打擊伊朗引發(fā)的油價(jià)上漲。

早些時(shí)候，國際能源署（IEA）從緊急儲(chǔ)備中釋出史上最大規(guī)模的石油，卻推升油價(jià)依然暴漲。這似乎與市場(chǎng)預(yù)期的并不一樣。有分析認(rèn)為，在伊朗沖突期間進(jìn)行的這次緊急釋放，仍不足以彌補(bǔ)霍爾木茲海峽石油運(yùn)輸幾乎停擺，以及波斯灣地區(qū)生產(chǎn)中斷與原油儲(chǔ)存不足帶來的沖擊。

另一方面，雖然在近期推送中我們提到，短線來看，隨著市場(chǎng)心態(tài)脫敏，油價(jià)波動(dòng)對(duì)A股造成的影響，或者說“蹺蹺板”關(guān)系有所減弱；但另有分析指出，目前市場(chǎng)最擔(dān)心的問題是——中東戰(zhàn)事長期化，若此情形出現(xiàn)，資產(chǎn)定價(jià)邏輯必然也會(huì)生變。

銀河證券認(rèn)為，傳統(tǒng)定價(jià)邏輯中，美債、美元與美股核心資產(chǎn)被視為“安全資產(chǎn)”，但若沖突長期化，能源成本上升、美國財(cái)政約束弱化及戰(zhàn)略信用受損將動(dòng)搖這一體系。黃金、能源資產(chǎn)、非美元貨幣及具備供應(yīng)鏈韌性與地緣穩(wěn)定性的市場(chǎng)（如中國）可能獲得新的溢價(jià)。

3月12日，在成都舉辦的國金證券2026年春季策略會(huì)上，國金證券常務(wù)副所長、首席策略官牟一凌則認(rèn)為，AI正引發(fā)服務(wù)業(yè)通縮與硬件資產(chǎn)崛起，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)從輕資產(chǎn)的“科技敘事”轉(zhuǎn)向重資產(chǎn)的“硬件現(xiàn)實(shí)”。中國資產(chǎn)因制造業(yè)占比高、有形資產(chǎn)厚，成為全球投資者眼中的“HALO資產(chǎn)”（重資產(chǎn)、低淘汰）。

他指出，在全球動(dòng)蕩與格局重塑方面，美伊沖突爆發(fā)后霍爾木茲海峽封閉，油價(jià)中樞上移但漲幅將逐步收斂。當(dāng)前中美經(jīng)濟(jì)周期與俄烏沖突不同，機(jī)會(huì)仍大于風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)方面，看好能源、工業(yè)金屬、中國化工、電力設(shè)備和機(jī)械等行業(yè)，消費(fèi)復(fù)蘇將在結(jié)匯資金增加下出現(xiàn)。

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