每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜董興生    

硅料行業(yè)迎來重磅整合！

2月24日晚間，通威股份（SH600438，股價18.16元，市值817.56億元）宣布擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，收購前董事段雍掌舵的青海麗豪清能股份有限公司（以下簡稱“麗豪清能”）100%股權并停牌，部分交易方已簽署意向協(xié)議。

并購完成后，通威硅料規(guī)劃年產能將超百萬噸。業(yè)內評價，此次整合是光伏行業(yè)破解“內卷”、優(yōu)化產業(yè)格局的關鍵舉措。

并購后硅料年產能將超百萬噸

通威股份在公告中表示，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買麗豪清能100%股權并同時募集配套資金。經(jīng)公司申請，公司股票、可轉債債券以及可轉債轉股自2026年2月25日（星期三）開市起開始停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

本次交易事項尚處于籌劃階段，公司目前已與交易意向方段雍、海南卓悅企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、海南豪悅企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）簽署了股權收購的《意向協(xié)議》。

根據(jù)麗豪清能官網(wǎng)，公司主要從事光伏級高純晶硅、電子級多晶硅等半導體材料的技術研發(fā)、生產和銷售，是青海省重點招商引資項目。公司位于青海西寧經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)南川工業(yè)園區(qū)，占地面積2600畝，計劃總投資200億元，建設年產20萬噸光伏級高純晶硅+2000噸電子級高純晶硅生產項目。公司全資子公司四川麗豪清能有限公司在宜賓投資建設年產20萬噸光伏級高純晶硅+5000噸電子級高純晶硅+25萬噸工業(yè)硅生產項目。

通威股份并購麗豪清能堪稱光伏行業(yè)大事件。據(jù)公司去年半年報，通威股份披露的高純晶硅年產能超90萬噸，加上麗豪清能已規(guī)劃的年產20萬噸光伏級高純晶硅，這意味著并購完成后通威股份硅料年產能大概率超過100萬噸。

業(yè)內人士：雙方團隊適配度高，避免惡性競爭破壞行業(yè)生態(tài)

盡管整體方案沒有公布，但一個特別的名字值得注意——麗豪清能董事長段雍，曾經(jīng)是通威股份董事。

2014年，段雍成為通威股份子公司四川永祥股份有限公司（以下簡稱“永祥股份”）總經(jīng)理。之后，段雍為通威股份成長為硅料龍頭做出過貢獻。要知道在2014年，硅料行業(yè)正處于至暗時刻，行業(yè)整體虧損嚴重。段雍推進永祥股份的降本增效，公司最終扭轉了成本與售價倒掛局面。

至2021年，通威永祥高純晶硅產量躍居全球第一，通威股份的“永祥法”多晶硅技術有段雍的參與。2021年5月27日，段雍辭職，通威股份當時對其為公司發(fā)展所做出的貢獻表示衷心感謝。

段雍辭職后就加入了麗豪清能。外界對他當時的離職也十分理解，畢竟當年處于硅料高景氣度周期，無論是資本還是技術都渴望這方面的人才。

2月24日晚間，有業(yè)內人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，段雍在通威股份工作近7年時間。兩家企業(yè)在管理文化、運營理念、技術路線等方面具有較高的相似性，為未來的管理協(xié)同和文化融合提供了天然基礎，團隊適配度高。這種“內部整合”模式既能降低并購風險，加快融合進程，又能提升協(xié)同效率和實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。雙方存在深厚淵源，并購既符合政策導向，又能避免惡性競爭對行業(yè)生態(tài)的破壞。

從麗豪清能的股權關系來看，該交易的意向方不止有段雍、海南卓悅企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、海南豪悅企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）。有業(yè)內人士分析，現(xiàn)在公告的內容更接近重組中的“備忘錄”階段，上市公司公告后，標的才能召開股東會討論股權轉讓一事，畢竟該事件要高度保密，“現(xiàn)在只是開始，也不用過分解讀”。

從行業(yè)維度來看，這是兩家企業(yè)的行為，可以作為光伏產業(yè)的“反內卷”案例。另外，有知情人士表示，國家鼓勵行業(yè)的并購重組，“無論是相關部門還是一級市場、二級市場投資者，更看重市場化并購重組”。

另一業(yè)內人士表示，本次以并購整合為抓手，通威股份主動破解行業(yè)“內卷”，優(yōu)化產業(yè)格局。在當前光伏行業(yè)階段性低谷期，通威股份與麗豪清能達成戰(zhàn)略整合，有利于進一步夯實通威股份在多晶硅環(huán)節(jié)的絕對引領地位，持續(xù)加強后續(xù)行業(yè)上升期的企業(yè)潛力。

該人士表示，從財務角度看，通威股份本次并購計劃通過發(fā)行股份加支付現(xiàn)金方式完成，可有效降低現(xiàn)金壓力，避免大規(guī)?，F(xiàn)金支出，優(yōu)化資本結構，保障現(xiàn)金流穩(wěn)定。另外，通威股份收購并非普通產能擴張，而是有長遠戰(zhàn)略遠見，在提升多晶硅市占率與行業(yè)話語權的同時，快速鎖定高質量增量資產與戰(zhàn)略資源儲備，為長期發(fā)展積蓄彈藥。

“行業(yè)低谷期的戰(zhàn)略布局，往往決定企業(yè)未來的市場話語權。盡管當前多晶硅環(huán)節(jié)面臨階段性過剩，但與光伏產業(yè)長期巨大市場空間相比，低成本、高質量的產能仍然是稀缺資源，當前也就成為龍頭企業(yè)并購整合不錯的機遇?！痹撊耸空J為。

封面圖片來源：AIGC