近日，煤炭ETF（515220）表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，近5日資金凈流入超4億元。截至2026年1月28日，中證煤炭指數(shù)市凈率僅為1.59倍，而股息率高達(dá)5.82%，在當(dāng)前低利率市場(chǎng)環(huán)境下格外引人注目。作為典型的順周期行業(yè)，煤炭板塊的行情演繹始終與宏觀經(jīng)濟(jì)、供需格局深度綁定，同時(shí)高股息屬性進(jìn)一步強(qiáng)化其配置價(jià)值，當(dāng)前正迎來(lái)周期彈性與紅利價(jià)值的雙重機(jī)遇。

煤炭作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“壓艙石”，其順周期屬性核心體現(xiàn)在與宏觀經(jīng)濟(jì)、工業(yè)需求的強(qiáng)相關(guān)性，而當(dāng)前行業(yè)正處于供需緊平衡的關(guān)鍵階段，為板塊反彈提供堅(jiān)實(shí)基本面支撐。

供給端呈現(xiàn)“約束增強(qiáng)、增速放緩”特征。國(guó)內(nèi)方面，安全監(jiān)管常態(tài)化、產(chǎn)能核增逐步退出，疊加內(nèi)蒙古災(zāi)害治理等政策推進(jìn)，原煤新增產(chǎn)能有限，2026年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增速預(yù)計(jì)僅0.5%-1%，難有大幅增量；進(jìn)口端受印尼等主產(chǎn)國(guó)出口政策調(diào)整、全球供應(yīng)鏈擾動(dòng)影響，進(jìn)口量或穩(wěn)中有降，進(jìn)一步收緊供給端彈性。

需求端邊際改善，順周期邏輯逐步兌現(xiàn)。電力需求方面，冬季供暖疊加工業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇，電廠日耗持續(xù)抬升，火電托底作用顯著；非電需求中，化工煤需求保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，鋼鐵、水泥等行業(yè)下滑幅度收窄，地產(chǎn)與制造業(yè)的弱復(fù)蘇進(jìn)一步帶動(dòng)煉焦煤需求回暖。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2026年動(dòng)力煤價(jià)格中樞有望較2025年上移5%-7%，煉焦煤價(jià)格彈性更優(yōu)，行業(yè)盈利修復(fù)預(yù)期明確。

政策端持續(xù)托底，周期波動(dòng)趨于平緩。“反內(nèi)卷”政策與長(zhǎng)協(xié)定價(jià)機(jī)制有效穩(wěn)定煤價(jià)，避免行業(yè)陷入惡性競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)煤炭作為能源安全核心資源，戰(zhàn)略地位持續(xù)凸顯，政策層面的支持為行業(yè)景氣度提供保障，弱化了周期下行風(fēng)險(xiǎn)。

周期彈性：估值修復(fù)空間充足

經(jīng)歷前期調(diào)整后，煤炭板塊估值處于歷史相對(duì)低位，截至2026年初，煤炭產(chǎn)業(yè)指數(shù)市盈率僅13.99倍，市凈率1.56倍，遠(yuǎn)低于A股多數(shù)行業(yè)均值。隨著煤價(jià)中樞抬升、企業(yè)盈利改善，板塊估值修復(fù)動(dòng)力充足，順周期行情下的彈性空間值得期待。同時(shí)，全球能源格局重構(gòu)、地緣沖突頻發(fā)，大宗商品價(jià)格走強(qiáng)帶動(dòng)煤炭板塊估值提升，進(jìn)一步打開(kāi)上漲空間。

高股息屬性：防御性突出，適配長(zhǎng)期配置

煤炭行業(yè)的高股息特征成為其核心競(jìng)爭(zhēng)力，龍頭企業(yè)憑借充沛的現(xiàn)金流、穩(wěn)定的分紅政策，股息率普遍維持在4%-6%，部分龍頭甚至達(dá)到6%-8%，顯著高于銀行理財(cái)、國(guó)債等固收產(chǎn)品收益率。在市場(chǎng)波動(dòng)加劇、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行的背景下，高股息煤炭標(biāo)的具備天然的防御優(yōu)勢(shì)，既能分享行業(yè)周期上行的收益，又能通過(guò)穩(wěn)定分紅降低組合波動(dòng)，是長(zhǎng)期資金的優(yōu)質(zhì)底倉(cāng)選擇。

機(jī)構(gòu)配置需求提升，資金持續(xù)流入

當(dāng)前機(jī)構(gòu)對(duì)煤炭板塊的持倉(cāng)處于歷史低位，隨著行業(yè)基本面改善與高股息價(jià)值凸顯，機(jī)構(gòu)資金逐步回流，疊加ETF等工具型產(chǎn)品的普及，板塊流動(dòng)性持續(xù)提升，形成“基本面改善-資金流入-股價(jià)上漲”的正向循環(huán)，進(jìn)一步強(qiáng)化反彈趨勢(shì)。

煤炭ETF（515220）：一鍵布局煤炭行業(yè)，把握雙重機(jī)遇

煤炭ETF（515220）作為全市場(chǎng)唯一跟蹤中證煤炭指數(shù)的ETF，是投資者布局煤炭板塊的高效工具，兼具行業(yè)代表性與交易便利性，完美適配“周期彈性+高股息”的投資邏輯。該產(chǎn)品涵蓋中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中煤能源等行業(yè)龍頭，這些企業(yè)兼具產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)、成本控制能力與高分紅屬性，是行業(yè)盈利與股息的核心貢獻(xiàn)者。通過(guò)煤炭ETF（515220），投資者可一鍵布局全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，規(guī)避個(gè)股踩雷風(fēng)險(xiǎn)，充分分享行業(yè)周期修復(fù)與高股息分紅的雙重收益。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。