每經(jīng)記者｜涂穎浩    每經(jīng)編輯｜廖丹    

2025年7月1日前，港險迎來一波銷售熱潮，內(nèi)地客戶“打飛的”趕在“演示利率新規(guī)”生效前最后一刻完成投保，代理人忙到“飛起”的盛況至今還歷歷在目。

近日，香港保險業(yè)監(jiān)管局（以下簡稱香港保監(jiān)局）公布的數(shù)據(jù)顯示，香港2025年前三季度長期業(yè)務(不包括退休計劃業(yè)務)的新造保單保費達到2644.52億港元，與2024年同期相比增長55.9%。其中，分紅業(yè)務新保單保費為2262.75億港元，同比增長60.1%。

最新出爐的2025年前三季度數(shù)據(jù)意味著，“限高”后，港險吸引力仍在。對此，有市場觀察人士在受訪時對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析認為，預計2025年內(nèi)地訪客業(yè)務量增長迅速。

近年來，內(nèi)地居民赴港投保險種中，分紅型終身壽險、儲蓄壽險等具有投資儲蓄屬性的險種保費占比高。2025年首季起，香港保監(jiān)局未再披露內(nèi)地投保數(shù)據(jù)，但從2025年前三季度各類險種增長情況看，投資屬性較強的分紅業(yè)務和相連業(yè)務增長率最高。

低利率下，錢該放哪里，是當下老百姓關注的一大問題，配置港險會是一個好選擇嗎？

內(nèi)地客業(yè)務量增長迅速

“我投了美元理財產(chǎn)品，但2025年收益一直不太好。股票波動太大不敢買，選的基金產(chǎn)品也漲不動。”投資者小陳在跟朋友聊天時說道，港險有6%收益率很有吸引力，有意拿出一部分資金配置港險。

更多像小陳一樣的投資者已經(jīng)付諸行動。香港保監(jiān)局數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，長期業(yè)務(不包括退休計劃業(yè)務)的新造保單保費達到2644.52億港元，同比增長55.9%。其中，分紅業(yè)務新保單保費為2262.75億港元，同比增長60.1%；其他個人業(yè)務252.29億港元，同比增長22.1%；相連業(yè)務126.56億港元，同比增長75.7%；非退休計劃團體業(yè)務2.92億港元，同比下降18.2%。

北京聯(lián)合大學商務學院金融系教師楊澤云在受訪時分析認為，無論是分紅業(yè)務還是相連業(yè)務，都是新型保險業(yè)務，具有較強的投資屬性，表明客戶更傾向非固定收益保險產(chǎn)品。

從香港保監(jiān)局此前公布的內(nèi)地訪客投保數(shù)據(jù)來看，2023年以來，內(nèi)地客戶赴港購買的人壽保險保費規(guī)模持續(xù)高增長。2024年，內(nèi)地訪客的新保單保費為628億港元，占個人業(yè)務總新造保單保費的29%。從投保結構看，新增保單保費顯示，終身壽險、儲蓄壽險占比分別為80.5%、10.6%，顯示出內(nèi)地居民龐大的儲蓄需求。

不過，2025年首季臨時統(tǒng)計數(shù)據(jù)并沒有公布內(nèi)地訪客新造保單情況。香港保監(jiān)局對此表示，該局正全面檢視非本地保單持有人投保資料收集的范圍及準則，在完成這項工作前不會發(fā)布有關內(nèi)地訪客的分項統(tǒng)計數(shù)字。在此后兩個季度的香港保險業(yè)數(shù)據(jù)中，內(nèi)地訪客的統(tǒng)計數(shù)據(jù)再度“缺席”。

在業(yè)內(nèi)人士看來，從香港人壽保險業(yè)務高增長可以推測，2025年內(nèi)地訪客的業(yè)務量增長迅速，主要原因在于低利率下，高凈值人群對于多元化、高收益資產(chǎn)配置的需求持續(xù)提升，香港保險憑借其收益優(yōu)勢，成為該群體資產(chǎn)配置的重要選擇，而內(nèi)地保險與港險利差明顯，也成為推動內(nèi)地客戶配置香港保險的重要動力。

港險收益率吸引力仍在

在預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制下，2025年7月，內(nèi)地保險市場人身險預定利率開啟新一輪調(diào)整。傳統(tǒng)險定價利率從2.5%下調(diào)至2.0%，分紅險從2.0%下調(diào)至1.75%，萬能險從1.5%下調(diào)至1.0%。隨著產(chǎn)品切換在8月份完成，此前的高保證利率產(chǎn)品退出市場。

而在香港保險市場，2025年7月1日迎來一波“降息”。香港保監(jiān)局認為，在分紅保險產(chǎn)品的利益演示中，將演示利率上限設定為6.0%（適用于港元計價產(chǎn)品）及6.5%（適用于非港元計價產(chǎn)品）是合理的參考水平。這意味著，香港保險預期收益率“7%時代”結束。

在業(yè)內(nèi)人士看來，政策窗口期的“末班車效應”，是助推港險銷售熱潮的原因之一。楊澤云分析指出，香港分紅險“限高”之前，部分產(chǎn)品演示利率高達7%。這一規(guī)定使得諸多客戶在2025年二季度集中投保以鎖定較高演示利率的產(chǎn)品，從而導致業(yè)務快速增長。

即便在“限高”后，港險高預期收益優(yōu)勢依然顯著。資深精算師徐昱琛在受訪時對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析稱，香港保險市場以分紅險為主，2025年6月30日后，香港美元保單最高演示利率仍高達6.5%，與產(chǎn)品切換后內(nèi)地2%的傳統(tǒng)險相比，仍有大概4.5%的利差，在此背景下，內(nèi)地赴港投保的動力就比較足。

值得一提的是，香港保險的高預期收益不是保證收益率，而僅僅是演示利率。實際收益要根據(jù)公司的具體經(jīng)營狀況和投資狀況來確定。

徐昱琛進一步分析指出，人民幣匯率走勢也會對香港保險配置形成一定影響，若人民幣貶值2~3個點，香港保險相對內(nèi)地的利差優(yōu)勢會有所抵消。“2025年人民幣匯率整體保持堅挺，盡管2025年一季度尤其是1月份市場曾出現(xiàn)人民幣匯率貶值至7.5~7.6的恐慌預期，但從全年來看，人民幣匯率最終從7.2~7.3區(qū)間回升至7.0左右，這對港險配置是有利的。”據(jù)了解，當?shù)乇ｋU機構2025年紛紛推出以人民幣計價的保單，以幫助內(nèi)地客戶規(guī)避匯率波動風險。

赴港投保需要注意什么？

近年來，內(nèi)地保險企業(yè)加速布局香港保險市場，掀起一輪擴張熱潮，泰康人壽、太保壽險等頭部險企相繼獲批在港設立子公司或分支機構。

值得關注的是，2025年底，部分中資保險公司在港機構推出保證利率2.5%的分紅險，以高保證利率、高預期分紅的高現(xiàn)價分紅港險爭搶內(nèi)地中高端客戶。

業(yè)內(nèi)分析認為，中資險企扎堆赴港布局，核心驅(qū)動力源于香港保險市場的獨特優(yōu)勢與內(nèi)地財富管理市場的巨大需求缺口。隨著內(nèi)地居民購買港險熱情持續(xù)攀升，業(yè)內(nèi)專家提醒，赴港投保需堅守理性，認清保險核心功能，警惕多重潛在風險。

楊澤云表示，無論是香港保險還是內(nèi)地保險，風險保障都是其核心功能，具體到人壽保險，定期壽險可在被保險人身故后為家庭提供生活資金或減輕債務壓力，年金保險用于養(yǎng)老、教育資金儲備，終身壽險則聚焦資產(chǎn)定向傳承，內(nèi)地投資者在赴港投保前，需首先明確自身是否存在對應保障需求，避免盲目跟風。

在其看來，內(nèi)地居民赴港投保的原因之一是財富的多幣種分散，因此需要注意匯率風險。當然，如果客戶未來有出國消費或子女教育等外幣需求的，可以忽略此風險。

此外，法律與維權成本風險也不容忽視。“香港保險受到中國香港地區(qū)的法律管轄，一旦發(fā)生糾紛，也需要通過香港地區(qū)的仲裁或者法院解決。內(nèi)地與香港的法律及保險相關慣例不同，維權也需聘請香港律師。萬一有糾紛訴訟，不僅律師費用較高，而且還有往返交通、住宿等費用，總體維權成本較高。”楊澤云指出，根據(jù)香港保監(jiān)局數(shù)據(jù)，近年來的投訴案例數(shù)維持在350例左右，表面證據(jù)不成立有154例，占比43%。

“同時，香港作為世界金融中心，金融發(fā)展水平較高，實行無限告知義務原則，對投保人的告知義務要求較高。投保時，若未如實告知，可能導致拒賠。”他稱。

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