每經(jīng)編輯｜段煉    

開年以來，國際金價持續(xù)上漲，已逼近5000美元大關。受此帶動，以人民幣計價的黃金價格屢創(chuàng)新高。

黃金突破4960美元

分析：特朗普“不確定性”或助推金價上漲

今年以來，倫敦現(xiàn)貨黃金從每盎司4300美元附近一路上揚，23日盤中一度超過每盎司4960美元，月內(nèi)漲幅近15%。

受此影響，上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金價格、上海期貨交易所上市的黃金期貨主力合約23日盤中均突破每克1110元，創(chuàng)下新高。

1月23日，多家品牌金店的足金飾品報價突破每克1500元關口，一些品牌的足金飾品報價達每克1548元，較前一日單克上漲超50元，再創(chuàng)歷史新高。

據(jù)報道，美國總統(tǒng)特朗普2026年以來不斷攪動全球局勢，先是對委內(nèi)瑞拉動手強擄馬杜羅，又在伊朗問題上不斷施壓，還堅持索要格陵蘭島不惜與歐洲“撕破臉”。有分析指出，特朗普對格陵蘭島、伊朗、拉美、俄烏等國際事務的態(tài)度變化不定，難以預測，這種不確定性或?qū)⒊蔀辄S金的長期支撐。

與此同時，近期美元、美債持續(xù)波動，也推高了黃金作為避險資產(chǎn)的需求。

華聞期貨總經(jīng)理助理兼研究所所長程小勇表示，近期國內(nèi)外金價的上漲，既有長期利好因素的支撐，比如央行購金和投資需求旺盛，也有地緣政治等因素帶來更多避險資金進入，共同推動金價走高。

華西證券研報指出，受美聯(lián)儲降息預期、美元信用不穩(wěn)、美國中期選舉以及地緣政治不確定性的影響，金價有望進一步上漲。參考歷史規(guī)律，2026年金價漲幅或介于10%~35%區(qū)間。

摩根大通本月上調(diào)金價展望，預測2026年四季度金價可能達到5000美元/盎司，長期看有望挑戰(zhàn)6000美元。瑞銀也將2026年階段性目標價從4500美元上調(diào)至5000美元。

掛鉤黃金的結構性存款火了

收益率可達3.2%

在黃金持續(xù)走強的背景下，掛鉤黃金的結構性存款產(chǎn)品成為熱門投資選擇，不僅多家上市公司公告申購，部分銀行甚至一度出現(xiàn)看漲黃金的結構性存款“售罄”。

近期國子軟件、阿科力、復旦張江、宋都服務、金海高科、一心堂等多家上市公司公告稱認購掛鉤黃金的結構性存款，個人投資者投資此類產(chǎn)品的熱情也上升，部分投資者在大額存單或定期存款到期后關注黃金結構性存款。目前交行、招行、民生銀行、中行、江蘇銀行、杭州銀行等多家銀行推出了結構性存款，部分銀行看漲黃金的結構性存款額度一度緊張。

結構性存款是一種嵌入金融衍生工具的創(chuàng)新型存款產(chǎn)品，本質(zhì)為“存款+金融衍生品”的復合產(chǎn)品，通常本金投資存款等低風險資產(chǎn)，再拿收益部分去投資金融衍生品，追求更高收益。

盡管當前金價走勢強勁，但銀行推出的掛鉤黃金結構性存款整體收益率水平并不突出。21世紀經(jīng)濟報道記者查詢多家銀行App發(fā)現(xiàn)，多數(shù)產(chǎn)品最高年化收益率不超過2%，僅少數(shù)產(chǎn)品突破2%，但往往最低收益率也相應更低。

以交行一款“穩(wěn)添慧結構性存款（黃金看漲64天）”為例，產(chǎn)品采用“看漲鯊魚鰭”結構，年化收益率在0.5%~3.2%之間。按照這款產(chǎn)品設定的條件，如果金價在觀察期內(nèi)出現(xiàn)過漲幅超過6%，那么收益率為1.7%。

如果在60多天的觀察期內(nèi)金價一直低于產(chǎn)品成立日（1月29日）金價的106%，也就是漲幅未超過6%，則再看觀察日（3月31日）的金價相比產(chǎn)品成立日是漲了還是跌了。如果觀察日金價相比產(chǎn)品成立日的價格下跌，那么收益率只有0.5%；如果觀察日金價相比成立日價格上漲，那就用“最低收益率0.5%+參與率45%×金價漲幅”的公式來算收益率，那么最高就是金價漲幅接近6%時，收益率接近3.2%。

可以看出來雖然最高收益率3.2%看起來還挺高，但是要滿足相關條件，金價漲幅不能超過6%，在不超過6%的范圍內(nèi)，漲幅越大收益越高。如果超過6%，收益率為1.7%，相比存款利率還是有優(yōu)勢。最壞的情形時，如果觀察日金價相比成立日跌了，就只有0.5%的收益率了。

雖然金價現(xiàn)在漲得猛，但是誰能保證2個月后就一定不跌呢。所以挑選結構性存款的時候不要只盯著最高收益率，還要看最高收益率的條件容不容易實現(xiàn)，最低收益率最好也不要太低，萬一“賭”錯方向了收益率不至于太低。

（免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。）

編輯|段煉 杜波

校對|何小桃

封面圖片：視覺中國（圖文無關）

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