每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

2025年的最后一個(gè)交易日，處于退市邊緣的*ST天龍（天龍光電，SZ300029，股價(jià)4.49元，市值9.00億元）迎來(lái)了一場(chǎng)“生死時(shí)速”的資本救援。

2025年12月31日晚間，*ST天龍發(fā)布公告稱，已收到關(guān)聯(lián)方北京宇歷投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京宇歷”）出具的《捐贈(zèng)函》，對(duì)方?jīng)Q定向公司無(wú)償捐贈(zèng)現(xiàn)金資產(chǎn)2500萬(wàn)元，且資金已全額支付至公司賬戶。

值得注意的是，截至2025年前三季度末，*ST天龍凈資產(chǎn)為-1760.97萬(wàn)元，即便此次資金已經(jīng)落袋，考慮到四季度經(jīng)營(yíng)可能產(chǎn)生的虧損，公司2025年度凈資產(chǎn)能否順利轉(zhuǎn)正依然不太明晰。*ST天龍?jiān)诠嬷兄?jǐn)慎提示，2025年度凈資產(chǎn)能否最終轉(zhuǎn)正尚存在不確定性，財(cái)務(wù)影響需以年度審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)。

關(guān)聯(lián)方“雪中送炭”，2500萬(wàn)元保殼資金卡點(diǎn)到賬

在退市倒計(jì)時(shí)的緊要關(guān)頭，*ST天龍迎來(lái)了一位“白衣騎士”。根據(jù)公司公告，2025年12月30日，公司收到了北京宇歷出具的《捐贈(zèng)函》。北京宇歷由張閏闊持股99.875%，吳俊持股0.125%，近三年主要從事新能源項(xiàng)目投資及相關(guān)股權(quán)投資業(yè)務(wù)。

對(duì)*ST天龍來(lái)說(shuō)，北京宇歷并非毫無(wú)淵源的陌生人。公告顯示，北京宇歷與*ST天龍的控股股東——大有控股有限公司存在業(yè)務(wù)合作關(guān)系?；趯?shí)質(zhì)重于形式的原則，*ST天龍將其認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方。此次捐贈(zèng)的目的十分明確：為了推動(dòng)其與公司后續(xù)新能源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的合作，維持公司上市地位。

這筆捐贈(zèng)的條款對(duì)*ST天龍可謂“優(yōu)厚至極”。公告強(qiáng)調(diào)，本次捐贈(zèng)為北京宇歷單方面、不附帶任何條件、不可變更、不可撤銷(xiāo)的贈(zèng)與行為，公司無(wú)需支付任何對(duì)價(jià)。

更為關(guān)鍵的是，截至公告披露日，2500萬(wàn)元捐贈(zèng)現(xiàn)金已全部支付至公司指定的銀行賬戶。

公告顯示，北京宇歷承諾本次捐贈(zèng)資金來(lái)源合法，并擁有完全處分權(quán)。捐贈(zèng)款項(xiàng)不得用于任何違法違規(guī)用途，公司應(yīng)妥善管理并使用該筆資金。

值得注意的是，在對(duì)上市公司影響方面，*ST天龍重點(diǎn)提到：本次關(guān)聯(lián)方向公司自愿、無(wú)償、無(wú)附加條件、不可變更且不可撤銷(xiāo)地捐贈(zèng)現(xiàn)金的事項(xiàng)，將有利于改善公司的現(xiàn)金流，增加公司凈資產(chǎn)。

對(duì)已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的*ST天龍來(lái)說(shuō)，這筆計(jì)入權(quán)益的真金白銀，是其試圖扭轉(zhuǎn)財(cái)務(wù)頹勢(shì)的關(guān)鍵籌碼。

保殼“上岸”仍需過(guò)審計(jì)關(guān)

雖然2500萬(wàn)元已經(jīng)落袋為安，但*ST天龍的投資者遠(yuǎn)未到可以松一口氣的時(shí)候。公司在公告中直言不諱地提示風(fēng)險(xiǎn)：公司2025年度凈資產(chǎn)能否轉(zhuǎn)正尚存在不確定性。

從財(cái)務(wù)基本面來(lái)看，*ST天龍的狀況可謂岌岌可危。公司2024年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)，且審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)公司2024年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具了帶持續(xù)經(jīng)營(yíng)重大不確定性段落的無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告。正因如此，公司股票已于2025年4月22日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

進(jìn)入2025年，*ST天龍的財(cái)務(wù)狀況并未發(fā)生根本性好轉(zhuǎn)。根據(jù)公司2025年10月22日披露的三季報(bào)告，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5163.83萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)為-1465.35萬(wàn)元。更為嚴(yán)峻的是，截至2025年三季度末，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益（即凈資產(chǎn)）進(jìn)一步惡化至-1760.97萬(wàn)元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，僅從數(shù)據(jù)表面對(duì)比來(lái)看，若僅考慮三季度末的數(shù)據(jù)，2500萬(wàn)元的捐贈(zèng)確實(shí)能夠覆蓋1760.97萬(wàn)元的凈資產(chǎn)缺口，理論上可使凈資產(chǎn)回正至約740萬(wàn)元。

然而，*ST天龍2025年全年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)尚未定格，第四季度的盈虧情況將直接左右最終的凈資產(chǎn)數(shù)值。如果公司在第四季度繼續(xù)產(chǎn)生較大虧損，或者審計(jì)機(jī)構(gòu)在年度審計(jì)中對(duì)部分資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提，這來(lái)之不易的2500萬(wàn)元“增量”極有可能被新的“虧損洞”吞噬。

*ST天龍?jiān)诠嬷忻鞔_提示風(fēng)險(xiǎn)：本次現(xiàn)金捐贈(zèng)的相關(guān)事項(xiàng)，公司將根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理，關(guān)于對(duì)公司的財(cái)務(wù)影響需以年度審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)，公司2025年度凈資產(chǎn)能否轉(zhuǎn)正尚存在不確定性。

此外，根據(jù)退市規(guī)則，除了凈資產(chǎn)指標(biāo)外，若公司出現(xiàn)“經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元”等情形，同樣面臨終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。雖然2025年三季報(bào)顯示*ST天龍營(yíng)收已達(dá)5163.83萬(wàn)元，但全年能否突破1億元大關(guān)，同樣需要等待年報(bào)的最終揭曉。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝