華創(chuàng)證券指出，銅礦山供應擾動不斷，供應增速下降，而銅冶煉產能2025年預計增加超過200萬噸，2026年預計增加100萬噸以上，礦冶矛盾突出，TC價格自今年4月持續(xù)維持在-40美元/噸以下，2026年TC價格為0，國內銅冶煉減產概率大增，減產預期將支撐銅價走高。鋁方面，海外減產預期持續(xù)強化，南非莫扎爾鋁業(yè)宣布2026年停產維護，國內鋁錠延續(xù)去庫，全球鋁庫存持續(xù)下行，LME+國內鋁庫存總計僅121萬噸，安全庫存維持低位，未來2~3年全球供需或維持緊平衡，鋁價有望獲得支撐。貴金屬方面，美國通脹和就業(yè)數據可信度受限，貴金屬價格震蕩運行，但黃金避險需求和央行購金需求仍有上行空間，白銀受工業(yè)需求爆發(fā)、庫存擠兌與金融政策轉向影響，價格創(chuàng)歷史新高，供需缺口和低庫存支撐下白銀價格更具彈性。

礦業(yè)ETF（561330）跟蹤的是有色礦業(yè)指數（931892），該指數從市場中選取涉及銅、鋁、鉛鋅、稀有金屬等礦產資源開采與加工業(yè)務的上市公司證券作為指數樣本，以反映有色金屬礦業(yè)相關上市公司證券的整體表現。該指數具有較強的周期性和商品價格敏感性，能夠較好地體現有色金屬礦業(yè)板塊的市場走勢。

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