每經(jīng)記者｜黃小聰    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

近日，農(nóng)銀匯理基金發(fā)布公告，農(nóng)銀匯理品質(zhì)農(nóng)業(yè)股票基金近期召開(kāi)的持有人大會(huì)宣告失敗，核心原因是參與表決的基金份額未達(dá)到權(quán)益登記日總份額的二分之一。

值得關(guān)注的是，這已是該基金今年以來(lái)第二次召開(kāi)持有人大會(huì)失敗，且兩次大會(huì)均只有基金公司自身參與表決，無(wú)其他投資者響應(yīng)。

盡管兩度召開(kāi)持有人大會(huì)失敗，但這并未影響該基金的持續(xù)運(yùn)作。這一特殊情況的背后，與該基金去年10月對(duì)強(qiáng)制清盤(pán)合同條款的修改密切相關(guān)，新條款顯著提高了基金清盤(pán)的難度。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，該基金過(guò)往多個(gè)季度還存在規(guī)?！昂錾虾鱿隆钡漠惓２▌?dòng)，機(jī)構(gòu)“卡點(diǎn)申購(gòu)”的現(xiàn)象也頗為突出。一系列問(wèn)題疊加，讓這只基金的存續(xù)運(yùn)作蒙上了多重疑云。

多次持有人大會(huì)召開(kāi)失敗，基金公司唱“獨(dú)角戲”？

12月9日，農(nóng)銀匯理品質(zhì)農(nóng)業(yè)股票基金披露了持有人大會(huì)的召開(kāi)情況。根據(jù)公證書(shū)信息，截至2025年12月4日17時(shí)，收到參加本次大會(huì)的持有人有效表決所持份額約1747.44萬(wàn)份，占權(quán)益登記日基金總份額4161.4萬(wàn)份的41.99%，小于二分之一。

也就是說(shuō)，計(jì)票結(jié)果未滿足持有人大會(huì)召開(kāi)條件，意味著此次持有人大會(huì)召開(kāi)失敗。

從該基金三季報(bào)還可以看出，此次參加表決的這部分基金份額，其實(shí)來(lái)自基金公司自購(gòu)部分。

截至今年三季度末，農(nóng)銀匯理基金持有農(nóng)銀匯理品質(zhì)農(nóng)業(yè)股票基金的份額正好是1747.44萬(wàn)份。如果剔除這部分份額，此次持有人大會(huì)，沒(méi)有其他投資者參與表決。

從審議事項(xiàng)來(lái)看，此次持有人大會(huì)主要是審議《關(guān)于農(nóng)銀匯理品質(zhì)農(nóng)業(yè)股票型證券投資基金持續(xù)運(yùn)作的議案》。

值得注意的是，這并不是該基金第一次召開(kāi)持有人大會(huì)失敗。今年6月份，農(nóng)銀匯理基金也曾公告農(nóng)銀匯理品質(zhì)農(nóng)業(yè)股票基金召開(kāi)持有人大會(huì)失敗。

彼時(shí)參與表決的持有人份額是1747.54萬(wàn)份，同樣也是接近基金公司自己持有的份額數(shù)量，其他參與表決的投資者份額寥寥無(wú)幾。并且上一次大會(huì)審議的事項(xiàng)也是《關(guān)于農(nóng)銀匯理品質(zhì)農(nóng)業(yè)股票型證券投資基金持續(xù)運(yùn)作的議案》。

一只基金想要持續(xù)運(yùn)作，但兩次召開(kāi)的持有人大會(huì)均以失敗告終。從參與表決情況來(lái)看，基本是基金公司自己唱“獨(dú)角戲”，其他投資者幾乎未參與其中。

試問(wèn)，這樣的持有人大會(huì)是否和其他投資者有過(guò)充分溝通？召開(kāi)持有人大會(huì)是否只是基金公司在走過(guò)場(chǎng)呢？

修改基金合同條款，為了什么？

對(duì)于上述疑問(wèn)，基金公司未直接解答，而要解答這個(gè)疑問(wèn)，還可以從另一個(gè)角度來(lái)看。該基金剛成立時(shí)，在基金合同中的約定是，“《基金合同》生效后，連續(xù)20個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中予以披露；連續(xù)50個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)終止《基金合同》，并按照《基金合同》的約定程序進(jìn)行清算，無(wú)需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)審議”。

也就是說(shuō)，按照此前的基金合同，基金如果連續(xù)50個(gè)工作日出現(xiàn)持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元情形，就要清盤(pán)，且不用召開(kāi)持有人大會(huì)。

不過(guò)，這只基金在去年10月份干了一件事——把上述這條強(qiáng)制清盤(pán)的條款給修改了。

新的條款變成了：“《基金合同》生效后，連續(xù)20個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中予以披露；連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告并提出解決方案，如持續(xù)運(yùn)作、轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并于6個(gè)月內(nèi)召集基金份額持有人大會(huì)。”

可以看出，基金的相關(guān)存續(xù)條款從“達(dá)到條件”就要清盤(pán)，變成了不管是持續(xù)運(yùn)作還是清盤(pán)都“需要召開(kāi)持有人大會(huì)并審議通過(guò)”。

顯然，修改這個(gè)條款的好處就在于基金要清盤(pán)沒(méi)那么容易了。而要存續(xù)運(yùn)作這只基金，則變得容易了，只需要召開(kāi)持有人大會(huì)，且是否召開(kāi)成功都沒(méi)關(guān)系。

有意思的是，去年10月份要修改上述條款時(shí)，同樣也需要召開(kāi)持有人大會(huì)審議通過(guò)，而彼時(shí)修改條款的持有人大會(huì)卻是成功召開(kāi)了。

或許到這里就能看清楚，為什么今年的兩次持有人大會(huì)召開(kāi)失敗而且基本是基金公司自己在參與表決。因?yàn)閺男薷暮蟮暮贤瑮l款來(lái)看，基金公司只需要走完持有人大會(huì)的流程，不管持有人大會(huì)是否成功，基金都可以持續(xù)運(yùn)作下去。

那么，不禁要再次發(fā)問(wèn)，這種只需要隔一段時(shí)間召開(kāi)一次持有人大會(huì)，維持基金持續(xù)運(yùn)作的做法，是否變成了濫用基金合同條款以達(dá)到基金持續(xù)運(yùn)作的目的呢？

規(guī)?！昂錾虾鱿隆?，機(jī)構(gòu)“卡點(diǎn)申購(gòu)”

修改基金合同條款帶來(lái)的影響，除了基金清盤(pán)難度變大、存續(xù)運(yùn)作變得更容易，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，該基金規(guī)模的變動(dòng)也不一樣了。

先從這只基金的成立說(shuō)起。農(nóng)銀匯理品質(zhì)農(nóng)業(yè)股票基金成立于2022年11月22日，成立時(shí)規(guī)模約為2.7億元。但在2023年一季度，規(guī)模就出現(xiàn)大幅縮水，降到3201萬(wàn)元，其中一家機(jī)構(gòu)贖回達(dá)6000萬(wàn)份。

這也使得這只基金僅成立了一個(gè)季度左右時(shí)間，就進(jìn)入到小微基金的行列。而小微基金面臨的一個(gè)問(wèn)題，就是清盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)。

從公開(kāi)信息可以看到，隨后幾年，該基金多次發(fā)布可能觸發(fā)基金合同終止的提示性公告。不過(guò)有意思的是，每次一觸及清盤(pán)線，基金就會(huì)出現(xiàn)規(guī)模的突然增長(zhǎng)，隨后又很快出現(xiàn)規(guī)模的大幅收縮。

舉例來(lái)說(shuō)，2023年一季度末，該基金規(guī)模降到3201萬(wàn)元，并在2023年4月和5月多次提醒可能觸發(fā)基金合同終止情形；2023年二季度，基金規(guī)模升至5492萬(wàn)元，邁過(guò)了5000萬(wàn)元的存續(xù)門檻；而到2023年三季度末，基金規(guī)模又快速降至約2160萬(wàn)元，并在2023年8月、9月以及11月多次提醒可能觸發(fā)基金合同終止情形；2024年12月底時(shí)，基金規(guī)模又增至5153萬(wàn)元，再次回到了“安全線”的位置。

這種規(guī)模的忽上忽下，每次又都精準(zhǔn)回到5000萬(wàn)元之上，背后又是誰(shuí)在助力？

記者進(jìn)一步調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，其實(shí)該基金背后離不開(kāi)一些機(jī)構(gòu)的身影。比如，基金2023年3月14日至5月25日，連續(xù)20個(gè)工作日以上出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的情形。“機(jī)構(gòu)1”從5月25日開(kāi)始精準(zhǔn)出現(xiàn)，申購(gòu)了2800多萬(wàn)份，并很快進(jìn)行了贖回。

同樣的情況在2023年三季度也出現(xiàn)。該基金2023年7月4日至9月5日，連續(xù)20個(gè)工作日以上出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的情形。“機(jī)構(gòu)1”在2023年9月6日開(kāi)始精準(zhǔn)出現(xiàn)，申購(gòu)超1660萬(wàn)份，之后也很快進(jìn)行了贖回。

為什么這些機(jī)構(gòu)總要“卡點(diǎn)申購(gòu)”？是否存在借幫忙資金來(lái)短暫維持基金規(guī)模的行為？

對(duì)于上述種種疑問(wèn)，農(nóng)銀匯理基金回應(yīng)稱，“農(nóng)銀匯理品質(zhì)農(nóng)業(yè)股票基金是2022年11月逆勢(shì)布局的產(chǎn)品。農(nóng)業(yè)板塊具有周期性，但服務(wù)‘三農(nóng)’是公司的長(zhǎng)期責(zé)任，我們以長(zhǎng)期主義破局短期波動(dòng)，在板塊周期底部仍堅(jiān)持投入。為保障投資者長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，若在板塊底部清盤(pán)，將導(dǎo)致持有人被迫承受階段性虧損；而保留產(chǎn)品存續(xù)，能夠?yàn)橥顿Y者提供分享板塊復(fù)蘇收益的機(jī)會(huì)，符合長(zhǎng)期投資理念。為保障這一戰(zhàn)略主題產(chǎn)品的持續(xù)運(yùn)營(yíng)，公司持續(xù)對(duì)該產(chǎn)品進(jìn)行營(yíng)銷，培育農(nóng)業(yè)主題基金。同時(shí)，在市場(chǎng)低迷時(shí)開(kāi)展自購(gòu)，與持有人利益綁定，以彰顯金融機(jī)構(gòu)服務(wù)‘三農(nóng)’的決心與責(zé)任”。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月9日，農(nóng)銀匯理品質(zhì)農(nóng)業(yè)股票基金A類份額累計(jì)凈值0.7679元，成立以來(lái)虧損23.21%。

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