西部證券指出，2018年中國進(jìn)入工業(yè)化成熟期后，投資者對自由現(xiàn)金流的關(guān)注度明顯提升，自由現(xiàn)金流（FCFF）改善的行業(yè)超額收益顯著增強(qiáng)。當(dāng)前“反內(nèi)卷”政策驅(qū)動制造業(yè)CAPEX收縮，帶來自由現(xiàn)金流“被動改善”（資本開支與營運(yùn)資本收縮），而跨境資本回流有望推動制造和消費(fèi)行業(yè)EBIT抬升，實(shí)現(xiàn)“主動改善”。資源、消費(fèi)及輕資產(chǎn)科技（計算機(jī)/傳媒）在自由現(xiàn)金流同時“主動改善”（EBIT提升）和“被動改善”（CAPEX/營運(yùn)資本收縮）時超額收益顯著；重資產(chǎn)科技（電子/通信）及成長期制造業(yè)雖因CAPEX擴(kuò)張導(dǎo)致FCFF階段性惡化，但EBIT改善仍能帶來超額收益。制造業(yè)“反內(nèi)卷”本質(zhì)是通過開源（EBIT提升）與節(jié)流（CAPEX收縮）修復(fù)現(xiàn)金流，當(dāng)前新能源、水泥等細(xì)分行業(yè)已顯現(xiàn)改善跡象。

投資者可關(guān)注現(xiàn)金流ETF（159399）。市場表現(xiàn)來看，標(biāo)的指數(shù)富時現(xiàn)金流指數(shù)2016年至2024年連續(xù)9年跑贏中證紅利指數(shù)和滬深300指數(shù)?，F(xiàn)金流ETF（159399）的標(biāo)的指數(shù)聚焦大中市值，標(biāo)的指數(shù)央國企占比高于同類現(xiàn)金流指數(shù)，月月可評估分紅，感興趣的投資者或可持續(xù)關(guān)注。

注：現(xiàn)金流ETF完全由國泰基金管理有限公司開發(fā)，本基金與倫敦證券交易所集團(tuán)公司及其附屬企業(yè)（統(tǒng)稱“LSE Group”）之間沒有關(guān)聯(lián)，也并非受其發(fā)起、背書、出售或推廣。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商標(biāo)名稱之一。LSE Group概不對任何人士使用本基金或基礎(chǔ)數(shù)據(jù)承擔(dān)任何責(zé)任。分紅情況具體詳見基金分紅公告，基金分紅規(guī)則以基金法律文件為準(zhǔn)，鑒于本基金的特點(diǎn)，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報。

如提及個股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場觀點(diǎn)隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險等級相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。