每經(jīng)編輯｜吳永久

｜2025年10月29日 星期三｜

NO.1 中信建投：繼續(xù)看多人形機(jī)器人板塊性行情

10月29日，中信建投研報(bào)稱(chēng)，人形機(jī)器人指數(shù)上漲，前期受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好及驗(yàn)廠推遲傳言等因素影響板塊回調(diào)，隨著利空情緒的消化，板塊指數(shù)恢復(fù)上揚(yáng)。特斯拉三季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)，Optimus V3生產(chǎn)線啟動(dòng)時(shí)間推遲至2026年底前，但量產(chǎn)指引積極，2026年底啟動(dòng)百萬(wàn)臺(tái)級(jí)產(chǎn)能，最終目標(biāo)是Optimus 5.0實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)0.5億—1億臺(tái)。近期T鏈或?qū)㈤_(kāi)啟國(guó)內(nèi)供應(yīng)商交流考察，市場(chǎng)整體流動(dòng)性寬松下，看好機(jī)器人重回科技成長(zhǎng)配置主線。特斯拉鏈仍是首選配置方向，其次為宇樹(shù)、智元等具備批量能力的主機(jī)廠供應(yīng)鏈；推薦具備技術(shù)升級(jí)迭代的增量環(huán)節(jié)、有實(shí)質(zhì)產(chǎn)品客戶(hù)送樣進(jìn)展及預(yù)期差標(biāo)的。

NO.2 中原證券：電解液產(chǎn)業(yè)價(jià)格上漲 關(guān)注細(xì)分龍頭

中原證券研報(bào)表示，10月以來(lái)，電解液和六氟磷酸鋰價(jià)格快速上漲，截至10月27日：電解液價(jià)格2.55萬(wàn)元/噸，較10月初上漲25.62%；六氟磷酸鋰價(jià)格9.80萬(wàn)元/噸，較10月初上漲63.33%。價(jià)格上漲主要在于供需短期失衡。2025年年初，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格總體仍顯著承壓，以電解液細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看：2025年初，電解液價(jià)格為1.94萬(wàn)元/噸，2025年以來(lái)最低價(jià)格為1.75萬(wàn)元/噸；六氟磷酸鋰價(jià)格為6.25萬(wàn)元/噸，而最低價(jià)格為4.90萬(wàn)元/噸，且二者最低價(jià)格出現(xiàn)在7月中旬左右。

NO.3 中信證券：看好電解鋁行業(yè)投資機(jī)會(huì)

中信證券研報(bào)稱(chēng)，得益于其豐厚的鋁煤資源，印尼已經(jīng)成為全球鋁業(yè)發(fā)展的熱土。當(dāng)?shù)劁X土礦成本具備突出優(yōu)勢(shì)，但是能源價(jià)格并無(wú)顯著優(yōu)勢(shì)。我們測(cè)算印尼電解鋁投資回報(bào)處于有限水平，但是氧化鋁回報(bào)優(yōu)勢(shì)不容小覷，預(yù)測(cè)2025-30年印尼氧化鋁/電解鋁產(chǎn)能年均增量將達(dá)320/56萬(wàn)噸。我們認(rèn)為印尼項(xiàng)目投產(chǎn)不改電解鋁供產(chǎn)量增速下移趨勢(shì)，但將改變?nèi)蜓趸X成本曲線，看好電解鋁行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

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