10月28日，受近期谷歌百億交易，與重磅會議規(guī)劃利好提振，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）盤中漲超2%。

AI商業(yè)化持續(xù)加速，算力板塊景氣持續(xù)

消息面上，近期谷歌Anthropic發(fā)布聲明，宣布谷歌將向Anthropic供應(yīng)至多100萬塊專用AI芯片TPU以及附加的谷歌云服務(wù)，這筆交易價值數(shù)百億美元。谷歌在聲明中稱，這是Anthropic迄今為止規(guī)模最大的TPU擴容計劃。至此，Anthropic已與谷歌、亞馬遜與英偉達三大芯片提供商達成合作。谷歌是僅次于亞馬遜和微軟的第三大云服務(wù)提供商，Anthropic擴大與谷歌合作的舉措也表明其對谷歌專用AI技術(shù)的信心，同時也鞏固了谷歌在大模型競賽中作為主要投資者和關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商的地位。

根據(jù)LightCounting報告，800G光模塊2023年開始應(yīng)用，2024年起量約750萬支，2025年需求量預(yù)計達到1800萬支，2026年之后保持較高需求；1.6T光模塊2025年開始應(yīng)用，約270萬支。高速光模塊仍有供給缺口，麥肯錫預(yù)測，到2027年，800Gbps光收發(fā)器的產(chǎn)能將低于市場需求40%至60%；而到2029年，1.6Tbps收發(fā)器的供應(yīng)缺口可能也將達到30%至40%。2026年1.6T光模塊需求可能會達到2000萬以上。

AI軟件的商業(yè)化進程正加速落地，解決了AI投資的“持續(xù)性”質(zhì)疑；而北美基礎(chǔ)設(shè)備/云服務(wù)提供商與OpenAI的頻頻合作，彰顯著數(shù)據(jù)中心硬件需求難以滿足的情形暫未緩解，通信設(shè)備領(lǐng)域投資機會值得密切關(guān)注。

“科技自立自強”，算力硬件板塊高景氣確定性強

政策面看，上周四中全會公報指出十五五期間目標之一為“科技自立自強水平大幅提高”。 “十五五”規(guī)劃建議對科技的著墨更多，強調(diào)搶占科技發(fā)展制高點，提出打造新興支柱產(chǎn)業(yè)。科技部陰和俊在新聞發(fā)布會上表示，下一步，將認真貫徹落實《建議》要求，持續(xù)加強“十五五”人工智能頂層設(shè)計和體系化部署。疊加中美關(guān)系緩和，有助于市場情緒修復(fù)，利好科技成長風(fēng)格。

興業(yè)證券指出，AI商業(yè)閉環(huán)加速形成，北美推理集群建設(shè)超預(yù)期，光模塊與配套產(chǎn)業(yè)鏈仍是核心主線。近期海外AI大廠推進順利，推理業(yè)務(wù)高速增長，驗證AI推理層面算力需求的持續(xù)高增，也意味著數(shù)據(jù)中心互聯(lián)帶寬需求仍在快速上修。AI商業(yè)化閉環(huán)后，推理流量和計算密度將長期上升，光通信行業(yè)的需求持續(xù)性和成長空間更強，光模塊需求有望進一步上修。

在目前A股流動性持續(xù)寬松，市場大盤觸及4000點的背景之下，AI產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯：（1）產(chǎn)業(yè)趨勢明確，商業(yè)模式已經(jīng)跑通。（2）市場規(guī)模較大，且對于部分環(huán)節(jié)目前市場規(guī)模二階導(dǎo)仍為正數(shù)，估值支撐較強。（3）產(chǎn)業(yè)邊際變化明顯，國產(chǎn)算力加速跟進。（4）A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重估，AI產(chǎn)業(yè)鏈或成首要關(guān)注點。

政策驅(qū)動與需求共振下的長期價值，關(guān)注20cm標的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）

投資邏輯上，人工智能具備“政策加持+產(chǎn)業(yè)需求+技術(shù)突破”三重驅(qū)動因素。首先，政策紅利提供了穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，各地政府相繼出臺支持AI產(chǎn)業(yè)的專項資金和人才政策，降低了企業(yè)擴張的不確定性。其次，需求端的快速釋放保證了行業(yè)高景氣度，從消費級應(yīng)用到工業(yè)、醫(yī)療等領(lǐng)域的滲透，帶來了實實在在的市場規(guī)模擴張。

對于投資者而言，20cm標的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）集中覆蓋人工智能產(chǎn)業(yè)鏈核心標的，能夠有效分散單一企業(yè)風(fēng)險，同時把握AI產(chǎn)業(yè)長期成長的紅利。中長期來看，隨著AI在國民經(jīng)濟中戰(zhàn)略地位的提升，該ETF有望持續(xù)獲得資金青睞，成為投資者布局新質(zhì)生產(chǎn)力的重要工具。