我們的投資邏輯可以概括為緊跟三個(gè)趨勢(shì)：一是技術(shù)進(jìn)步的趨勢(shì)，我們對(duì)醫(yī)療信息技術(shù)、移動(dòng)醫(yī)療等領(lǐng)域的投資在逐漸加強(qiáng)；二是需求驅(qū)動(dòng)的趨勢(shì)，現(xiàn)在醫(yī)療服務(wù)逐漸分層，我們針對(duì)的主要是中高端醫(yī)療；三是政策的趨勢(shì)，我們投資的領(lǐng)域往往跟醫(yī)改政策息息相關(guān)，比如醫(yī)療服務(wù)、仿制藥、CRO等領(lǐng)域，近年跟政策的結(jié)合度比較高。另外，我們投資的企業(yè)和項(xiàng)目多處于成長(zhǎng)期，初創(chuàng)期和成熟期的企業(yè)相對(duì)少一些。

NBD：今年醫(yī)藥投資領(lǐng)域有個(gè)現(xiàn)象，一級(jí)市場(chǎng)創(chuàng)新藥估值走高，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)探底，包括多家高估值藥企赴港股上市后遭破發(fā)，您認(rèn)為這主要是出于什么原因？您如何看待這種現(xiàn)象？

王培俊：今年港股的生物醫(yī)藥板塊推出之后，破發(fā)的情況確實(shí)比較普遍。我認(rèn)為原因主要有兩點(diǎn)：一是二級(jí)市場(chǎng)的反應(yīng)還沒(méi)有傳到一級(jí)市場(chǎng)，二是目前大家的觀點(diǎn)都有趨同性，就是追熱點(diǎn)，這樣有些公司就容易“遭罪”，因?yàn)槠浔旧淼募夹g(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程沒(méi)那么快，推出來(lái)之后其產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程可能會(huì)低于市場(chǎng)預(yù)期，這樣一來(lái)就會(huì)造成價(jià)格的回落。

所以接下來(lái)，價(jià)格回歸價(jià)值是行業(yè)內(nèi)的常態(tài)化趨勢(shì)，我們對(duì)此主要有兩個(gè)策略：一是對(duì)于估值偏高的企業(yè)，我們盡量往前走，在其還沒(méi)有被熱捧之前就參與進(jìn)去，第二，從另外一個(gè)視角來(lái)說(shuō)，中國(guó)生物醫(yī)藥投資的黃金時(shí)代才剛剛開(kāi)始。機(jī)會(huì)很多，包括政策的紅利、市場(chǎng)的紅利、技術(shù)創(chuàng)新的紅利等，抓住這些紅利和時(shí)機(jī)非常重要。

NBD：今年以來(lái)，在大環(huán)境下，藥企的收入和利潤(rùn)多少會(huì)受到影響，而醫(yī)藥企業(yè)的成本也在逐年增長(zhǎng)，這種情況下，您認(rèn)為未來(lái)藥企競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵是什么？

王培?。?/strong>藥企要修煉好內(nèi)功，我認(rèn)為關(guān)鍵在于三點(diǎn)：第一，對(duì)醫(yī)療企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)新能力是其最關(guān)鍵的競(jìng)爭(zhēng)力；第二，藥企還要善于在研發(fā)、生產(chǎn)、申報(bào)等各個(gè)環(huán)節(jié)中高效率地整合資源；第三，建立一定核心競(jìng)爭(zhēng)力之后，要注意資源溢出，提高效用溢出的能力，比如在國(guó)內(nèi)建立核心的產(chǎn)品線之后，再把產(chǎn)品線作延伸，盡量延長(zhǎng)產(chǎn)品的生命周期。