每經編輯｜魏瓊    

每經記者 魏瓊 每經編輯 曾健輝

7月份，萬達打包出售酒店物業(yè)轉型輕資產發(fā)展，引發(fā)了業(yè)界對于商業(yè)物業(yè)輕資產運營的關注，輕資產話題也成為“2017年博鰲房地產論壇”的熱門詞匯。

作為活躍在中國商業(yè)地產的兩大巨頭，恒隆地產采用重資產模式，而來自新加坡的凱德集團則實現(xiàn)了輕資產的運營。

恒隆集團、恒隆地產董事長陳啟宗認為，做輕資產是服務性行業(yè)，要靠量來支撐，房地產是一個長周期的資產，量不可能太大，所以輕資產絕對不是最好的賺錢方法。

陳啟宗秉持重資產思路是有現(xiàn)實基礎的。據(jù)恒隆地產公布的最新數(shù)據(jù)顯示，恒隆地產2017上半年總收入增長1%至63.58億港元，物業(yè)銷售收入上升5%至25.23億港元，而物業(yè)租賃的租金收入減少2%至38.35億港元，其中內地物業(yè)租金同比出現(xiàn)下降。

從物業(yè)租賃的角度看，恒隆地產租金收益增長優(yōu)勢并不明顯，而重資產運營通過商業(yè)物業(yè)升值提升商業(yè)物業(yè)的價值，同時對于提升股價幫助較大。近些年恒隆地產通過出售部分商業(yè)物業(yè)獲得大量的現(xiàn)金，為企業(yè)發(fā)展提供了資金支撐。

在重資產運營方面，恒隆地產做得相對極端，多年來恒隆地產均保持接近于零的負債率。

保利地產集團副總經理余英在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，輕資產掙的錢沒有重資產多，在資產證券化沒有實現(xiàn)之前，好的商業(yè)物業(yè)估值遠高于其價值。

余英補充認為，如果資產證券化放開了，通過證券化打包獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流，這是好的模式。

新加坡商業(yè)地產巨頭凱德集團則享受到資產證券化帶來的好處，通過資產證券化實現(xiàn)輕資產運營，享受持有優(yōu)質商業(yè)物業(yè)的升值。

凱德中國首席執(zhí)行官羅臻毓在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，商業(yè)物業(yè)的輕資產并不意味著賣掉所有物業(yè)只做運營管理，凱德50多個商場是通過4~5個基金運營，凱德投資的資金只有一半左右，這是一種輕資產的模式。

羅臻毓認為，持有性的物業(yè)更加掙錢，目前凱德做品牌和管理輸出是對輕資產模式的延伸，前期商業(yè)物業(yè)資產本身掙錢，現(xiàn)在資產升值的幅度小了，如果要增強現(xiàn)有物業(yè)的附加值，則需要建立完善的運營平臺。