兩年以來(lái)的市場(chǎng)運(yùn)行，使得賣方策略的傳統(tǒng)研究框架進(jìn)一步完善。

在2013年以前,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是重要的影響變量,經(jīng)濟(jì)波動(dòng)因此在市場(chǎng)上被賦予了更高的權(quán)重；從2013年開(kāi)始,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性逐步降低,如果過(guò)分關(guān)注經(jīng)濟(jì)波動(dòng)就會(huì)錯(cuò)過(guò)2013年的成長(zhǎng)股行情；到了今年,就會(huì)導(dǎo)致過(guò)于謹(jǐn)慎。

隨著經(jīng)濟(jì)波動(dòng)越來(lái)越窄，從7月份開(kāi)始，投資者逐步認(rèn)識(shí)到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下行以及風(fēng)險(xiǎn)偏好提升（一方面是改革、一方面是對(duì)于中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期平穩(wěn)）成為市場(chǎng)更為主導(dǎo)的力量。那么，就中期而言，這兩者被賦予更高權(quán)重的情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波動(dòng)就應(yīng)被淡化，除非經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)失速的風(fēng)險(xiǎn)。只要這兩個(gè)因素的趨勢(shì)仍在向好，那么中長(zhǎng)期樂(lè)觀是可以期待的。

成長(zhǎng)性行業(yè)的分析框架更加完善。基于2003年~2008年經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)輪動(dòng)框架逐步失去意義，而基于滲透率提升的成長(zhǎng)類行業(yè)分析框架更適應(yīng)當(dāng)前的市場(chǎng)。

回顧歷史，每個(gè)階段，市場(chǎng)都在尋找這類成長(zhǎng)性行業(yè)，90年代中期是家電，90年代末是互聯(lián)網(wǎng)，2003年~2009年是地產(chǎn)、汽車、工程機(jī)械，2009年~2012年是智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，2013年至今是各類新興低滲透率的成長(zhǎng)行業(yè)。未來(lái)，我們的關(guān)注焦點(diǎn)仍應(yīng)該集中于那些低滲透率的行業(yè)中，比如新能源汽車、機(jī)器人等。