每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 楊可瞻    

每經(jīng)記者 楊可瞻

即便難以成為高盛（GoldmanSachs)的最大股東，巴菲特依然令所有基金經(jīng)理羨慕不已。隨著伯克希爾與金融危機(jī)時(shí)高盛發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證協(xié)議達(dá)成一致，這位億萬(wàn)富豪可以不費(fèi)分文地躋身大股東之列。

放棄成為最大股東

根據(jù)所持權(quán)證的執(zhí)行方案，巴菲特旗下的伯克希爾有權(quán)在截至今年10月1日這段時(shí)間內(nèi)，以每股115美元購(gòu)買(mǎi)高盛4350萬(wàn)股普通股。如果該權(quán)證被執(zhí)行，巴菲特將超越貝萊德（Blackrock)成為高盛的第一大股東。截至去年底，貝萊德持有高盛2789萬(wàn)股，約合流通量的5.99%。

巴菲特投資了多家大型銀行，是富國(guó)銀行的大股東 （持有4.4億股），也是美國(guó)合眾銀行的第六大股東 （持有6126萬(wàn)股）。但在面臨成為高盛最大股東的機(jī)遇面前，巴菲特卻選擇了放棄。

根據(jù)本周二一項(xiàng)最新協(xié)議，伯克希爾將免費(fèi)獲得一部分高盛股票，其價(jià)值等同于10月1日前10個(gè)交易日的平均收盤(pán)價(jià)與115美元行權(quán)價(jià)之間的差價(jià)，再乘以4350萬(wàn)股。這意味著，巴菲特將很難成為高盛的最大股東。據(jù)統(tǒng)計(jì)，以過(guò)去10個(gè)交易日的平均價(jià)格（150.16美元）計(jì)算，他將獲得15.3億美元的高盛股票市值，約合1040萬(wàn)股普通股，相當(dāng)于高盛2.2%的股權(quán)，從而替代摩根大通成為其第九大股東。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，若想成為最大股東，高盛股價(jià)至少需要在10月1日上漲到300美元左右。如果以本周二收盤(pán)價(jià)計(jì)算，高盛股價(jià)需要在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)上漲1倍。

可能忌憚壓力測(cè)試

放棄最初的行權(quán)方案，對(duì)高盛和巴菲特而言可謂“雙贏”。

站在高盛的立場(chǎng)上，巴菲特需要拿出50億美元來(lái)行權(quán)，假設(shè)屆時(shí)市價(jià)高于115美元，還需要拋出部分股票才能獲利。這一計(jì)劃盡管確定了伯克希爾作為公司最大投資者的地位，然而卻可能大量稀釋其他股東權(quán)益。

亞拉巴馬州Cook&Bynum資本管理公司的聯(lián)合創(chuàng)始人理查德.庫(kù)克認(rèn)為，“買(mǎi)入4350萬(wàn)股然后賣(mài)掉，將產(chǎn)生巨大的交易成本，高盛通過(guò)新的協(xié)議避免了股權(quán)稀釋。”

就巴菲特來(lái)說(shuō)，他可能忌憚?dòng)谙掳肽甑膲毫y(cè)試結(jié)果，從而避免持有過(guò)多高盛股份。美聯(lián)儲(chǔ)早些時(shí)候曾發(fā)現(xiàn)高盛的一級(jí)資本比率可能會(huì)在經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)跌至5.8%，從而要求該行在9月底上交新的資本管理計(jì)劃。

對(duì)此，伯克希爾的一位股東杰夫.馬修斯稱(chēng)，“壓力測(cè)試可能會(huì)影響巴菲特的持股策略。”

巴菲特在2008年金融危機(jī)期間獲得了這部分權(quán)證。當(dāng)時(shí)他對(duì)高盛的投資，不僅拯救了市場(chǎng)與這家老牌銀行的信心，同時(shí)也幫助后者通過(guò)發(fā)行新股籌資57.5億美元。

伯克希爾目前持有7只金融股，市值最大的是富國(guó)銀行，為164億美元，其次是美國(guó)運(yùn)通，為102億美元。