每經記者  宋元東

        中環(huán)股份（002129，收盤價27.53元）昨日（1月13日）宣布了修改后的增發(fā)預案，其中包括“大幅上調融資規(guī)模，加速擴容旗下光伏項目”等利好，然而卻引來二級市場公司股價暴跌6.9%。

        “原本以為是一個大利好，沒想到變成了‘利空’!”上海某知名券商研究員向  《每日經濟新聞》記者表示，由于光伏市場近年來產能大幅擴容，業(yè)內存在過剩的疑慮，而此次中環(huán)股份增發(fā)預案又大幅上調產能規(guī)模，于是市場對其產能消化產生了很大擔憂。

募資規(guī)模將翻番

        昨日，中環(huán)股份公布調整后的定向增發(fā)預案，擬以不低于23.91元/股的發(fā)行價，向控股股東天津中環(huán)集團等10名投資者發(fā)行6000萬股至1億股，預計募資金額不超過24億元。

        無論增發(fā)價格還是募資規(guī)模，中環(huán)股份新預案都比舊預案翻了一番以上。

        在去年的預案中，中環(huán)股份擬以11.75元/股增發(fā)6000萬股至9000萬股，募資不超過11億元。

        此外，中環(huán)股份在增發(fā)預案中對光伏業(yè)務的產能規(guī)模做了大幅上調。中環(huán)股份稱，由于綠色可再生能源太陽能電池用單晶硅材料產業(yè)化工程一期和二期的產能遠不能滿足中環(huán)光伏現有客戶的需求，因此需要在前兩期項目的基礎上進行擴能建設。公司決定在保留上述兩大募投項目外，在2011年增發(fā)預案中新增二期擴能項目，該項目總投資約22.11億元，其中增發(fā)募資擬投入15億元。受此影響，公司本次增發(fā)擬募資總額增至24億元。另外，中環(huán)集團擬認購本次發(fā)行數量的10%~20%。

        產能的擴張自然會帶來收入和利潤的大幅增加。中環(huán)股份表示，如果本次募投項目實現預期指標，預計達產后年平均實現稅后利潤為9.51億元。由此可見，公司的盈利能力將大幅度提高，預計募投項目將提升公司每股收益1.6元以上。

        然而昨日，停牌一周的中環(huán)股份卻用大跌迎接上述預案。中環(huán)股份復牌后直接低開，之后股價急速下挫，最大跌幅達9.7%，收盤下跌了6.9%。

光伏產業(yè)存在過剩隱憂

        “欲速則不達！”上述不愿具名的券商研究員認為，產能擴充本身是件好事，證明中環(huán)股份在太陽能硅材料方面的競爭力已被試產驗證，公司積極提升產能本來也是預期之中的事情，但擴充的步伐太過迅猛，著實讓人吃驚。

        一期項目產能110MW，正在實施的二期項目規(guī)劃產能390MW，而本次新增二期擴能項目，規(guī)劃產能達到1300MW，也就是說，中環(huán)股份增發(fā)項目建成后的總產能將達到1800MW。

        隨著全球宏觀經濟的好轉，光伏產業(yè)在2010年邁入了新一輪增長期，2010年全球太陽能電池產量比2009年增加48.2%。由于產能擴充太快，加上德國、意大利和捷克等三個主要市場均在2010年削減上網電價補貼額，因此有調研機構預計，光伏市場2011年將出現需求減緩、產能過剩的情況。

        在行業(yè)存在產能過剩擔憂，以及目前A股處于弱市震蕩的背景下，中環(huán)股份宣布大幅擴充產能，這難免會導致股價大跌。



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